文章核心观点 - 大多数优先股行业在本周与国债一起上涨 [3] - 利差保持在5年范围内的较低端 [4] - 房地产投资信托公司Chimera(CIM)发行了一只新的9%2029年债券(CIMN),目前收益率为8.7% [5] - 由于长期利率预计不会大幅上升,CIM的账面价值不太可能进一步大幅下降,特别是如果经济保持稳定 [6] - CIM有4只优先股,其中两只(CIM.PR.B和CIM.PR.D)从3月30日起转为浮动利率,收益率略高于11% [7] - CIM.PR.B的收益率约为11.6%,是CIM优先股组合中最佳选择 [7] - CIMN债券在资本结构中地位较高,更具防御性,收益率相对较低 [8] - CIMN债券面临的两个风险是:1)有大量担保融资在其前面;2)缺乏资产覆盖要求 [9][10] - 这些因素解释了为什么CIMN和其他房地产投资信托公司债券的收益率高于封闭式基金和商业开发公司的债券 [11] 行业总结 - 优先股行业整体呈现上涨态势,收益率维持在7%附近 [3] - 利差处于较低水平,保持在5年范围内 [4] - 房地产投资信托公司普遍在2022年利率上升后面临账面价值下降压力 [5][6] - 房地产投资信托公司债券相比封闭式基金和商业开发公司债券收益率较高,主要由于担保融资和缺乏资产覆盖要求等因素 [8][9][10][11] 公司总结 - Chimera公司发行了一只新的9%2029年债券,收益率为8.7% [5] - Chimera公司4只优先股中,CIM.PR.B的收益率约11.6%,是最佳选择 [7] - Chimera公司新发行的CIMN债券在资本结构中地位较高,更具防御性 [8] - CIMN债券面临担保融资和缺乏资产覆盖要求的风险 [9][10]