文章核心观点 - 比特币周一跌破10万美元整数关口，加密货币市场普遍走低，超30万人爆仓，主要因特朗普支持加密货币政策不及预期，但市场仍普遍看好比特币未来走势 [1][2][8] 分组1：加密货币市场现状 - 比特币周一持续下跌，跌破10万美元整数关口，截至发稿价格为98207.2美元，下跌6.4% [1] - 加密货币市场普遍走低，以太坊跌超8%，SOL跌超13%，狗狗币跌超12% [2] - 近24小时内全市场超30万人爆仓，爆仓总金额8.38亿美元，不同时段多单爆仓金额远高于空单爆仓金额 [2][3] 分组2：特朗普政策情况 - 特朗普重申支持加密货币行业，签署行政命令履行竞选承诺，包括创建总统小组协调监管、禁止创建央行数字货币等 [5] - 特朗普未授权立即建立“国家战略比特币储备”，而是指示评估“国家数字资产储备的潜在创建和维护” [5][6] - 特朗普政府行政命令抑制比特币短期看涨预期，Derive平台83.3%比特币期权合约为“看涨期权售出” [6] 分组3：比特币未来走势预期 - 持有至少100美元比特币的钱包数量过去一年增长25%，达到近3000万个，市场兴趣恢复，情绪趋于乐观 [8] - 币安首席执行官预测比特币将在2025年创下历史新高，特朗普政府政策或推动加密货币下一阶段增长 [8] - BitMEX联合创始人预测比特币短期内回调至7万 - 7.5万美元区间，年底前有望飙升至25万美元 [8]

文章核心观点 多家主流电芯厂与中车株洲所联合开发的688Ah储能电芯成功下线，当前处于扩散早期和早期市场阶段，该电芯性能优越，将开启储能电芯简统化浪潮，推动行业进入“双六时代”，成为下一代储能电芯“定义者” [1][4][9] 下一代储能电芯正处于扩散早期 - 多家主流电芯厂与中车株洲所联合开发的688Ah储能电芯成功下线 [1] - 截止目前完成首轮制样的电芯厂有鹏辉、瑞浦兰钧等6家，还有数家电芯厂在抓紧研制 [2] - 自2024年9月上海EESA展会，中车株洲所发布688Ah储能大电芯和“金刚柜”储能产品，并与多家主流电芯厂开展联合开发合作 [5] - 该款电芯可同时兼容叠片和卷绕两种生产工艺，顶端出极耳设计与现行314Ah电芯一致，可制造性强 [6] - 多家电芯厂已开始针对此款电芯规划量产线，部分厂商选择升级现有产线，部分厂商选择新建柔性产线，两种方案可行性大 [7] 688Ah凭什么代表“下一代” - 688Ah储能大电芯封装尺寸经逆向推导储能系统产品直流舱空间排布，综合考虑多项核心指标精心设计而成 [8] - 该款电芯实际体积能量密度超430Wh/L，能量效率达95% - 96%，循环寿命有望突破10000周，通过多项安全测试 [9] - 与314Ah储能电芯相比，688Ah电芯单体容量提升119%，体积能量密度提升7.5%，成本预期降低6%以上，20尺单舱储能系统容量提升37.6%达6.9MWh，并能降低系统成本 [9] - 688Ah电芯下线将开启储能电芯简统化浪潮，引领行业朝着技术创新方向发展，推动行业进入“双六时代” [9]

插播 ： 汇聚 南网科技、天合光能、新能安、华友能源、皇鼎储能、住友商社、永光新能源、厦门国贸， 以及南瑞继保、智光储能、精控能源、钧能科技 等业内20位重量级嘉宾， 行家说储能·2025新型储能趋势与工商储应用分析会2月26日将在广州举行。点击下方" 阅读原文 "参会。 1月27日，海博思创正式登陆上交所科创板，成为储能系统解决方案第一股。 ■ 超26GWh储能订单 另外，据行家说储能不完全统计，海博思创2024年以来先后中标多个储能项目、斩获储能订单，对外已公布的订单合计 达26.418GWh 。 据了解，海博思创已与国内行业众多下游企业建立合作关系，发展和积累了大量客户资源。下游合作伙伴包括中国华能、国家电力投资、华润电力 等主要央企发电集团，国家电网、南方电网等电网公司，及特变电工、晶澳科技等大型新能源集团企业。 图片源于海博思创 ■ 开盘上涨280%，24年营收预计87亿元 此次上市，海博思创公开发行4443.25万股股票，发行价格为19.38元/股 。开盘价为73.6元/股，较发行价上涨280%，开盘市值达130.8亿元， 随后涨至73.95元/股，然后有所滑落，截至发稿时总市值为108.72亿元 ...

发财小手抽好运啦！ 除 夕 送 福 除夕已至，蛇年将启 话不多说，直接送礼 今明两日，打开投资界APP 小年没抢到专属红包封面的宝宝们 发财小手点起来 新一轮的蛇年好运来啦 （没有投资界APP的宝子， 阅读原文 有惊喜） 红包封面，惊喜再现 ...

贺新岁 投资界携旗下公众号矩阵 给小伙伴们拜年啦！ 让我们满怀对创投的热爱 一起奔赴未来的山海 迎除夕 除夕已至，巳蛇迎新 新春万事新，愿诸位大佬 募的都到位 投的全都对 管的不心累 退的回报好多好多倍 ...

2024年，大盘跌宕起伏，基金公司规模座次也重新洗牌。 根据2024年四季度末公募基金非货规模排名，易方达基金以1.32万亿元的规模稳居榜首，成 为行业增长的领头羊，与此同时，也有部分基金公司面临规模收缩的困境。 其中，上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理、东方红）2024年非货管理 规模下降超两百亿元。数据显示，东方红资产管理在2024年末的规模为1398.91亿元，相较 于2023年末的1657.84亿元，规模减少了259亿元，规模缩水15%。其排名也从2023年的27位 下滑至2024年的33位，下滑幅度达6位，跌出行业前三十。 管理规模逐年缩水 官方资料显示，上海东方证券资产管理有限公司（简称：东方红资产管理、东方红）成立于 2010年7月28日，公司前身是东方证券资产管理业务总部，1998年开始从事证券公司资产管 理业务，2002年首批获得客户资产管理业务资格；2005年首批开展集合资产管理业务，发行 东方红1号集合资产管理计划，"东方红"品牌由此诞生。 2010年成为国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，2013年成为业内首家获 得公开募集证券投资基金管理业务资格的非基金 ...

从合资到独资，摩根基金业绩待考 吴楠 年末年初，基金行业人事变动较为频繁。 2025年1月17日，摩根基金发布了一系列基金经理变更公告。根据公告内容，基金经理陈圆 明因个人原因卸任在管的7只基金产品，且无转任该公司其他工作岗位的说明。 自2023年完成股权变更以来，摩根基金积极求变，无论是发力ETF、重整权益团队，还是深化与摩根集 团的融合，公司希望提振业绩、重回行业前列的决心清晰可见。不过在群雄环伺的基金江湖，规模和业 绩才是衡量成功与否的关键标准。对此，摩根基金显然还有很大的进步空间。 频繁的人事变动背后，或与摩根基金的股权调整有关。2023年，公司完成控股股东变更，从 一家中外合资企业正式转型为全外资控股。 作为一家成立二十年的老牌基金管理公司，摩根基金与国内众多同行一样，在市场中历经沉 浮。2007年其管理规模曾跻身国内基金行业前十，但近年来发展却不尽如人意。根据最新数 据，截至2024年第四季度，公司在行业内的排名已经下滑至第41位，旗下管理的基金规模仅 为1635.76亿元，与十年前相比，发展近乎停滞。 这一变动引发了市场关注，也让外界再次聚焦摩根基金近一年频繁的人事调整——自2024年 初以来， ...

点击 关注我们 光刻机作为所有半导体制造设备中难度最高、最难突破的一环，占晶圆生产设备总市场的24%。从UV到 EUV，光刻机经历了五代发展和进化，每次光源的改进都显著提升了光刻机所能实现的最小工艺节点。根据 前瞻研究院数据，光刻机由光源、曝光和双工作台三大核心系统组成，一台EUV光刻机内含有超10万个精密 零部件，全球供应商超过5000家。其中光学系统最重要的子系统之一，约占整体光刻机成本的30%。 全球光刻机千亿人民币市场规模且保持高速增长 市场规模方面，2011年光刻机市场规模257亿美元。根据Market Intelligence，预计2022-2028年全球光刻机市场 规模CAGR有望达到6%。出货量方面，ASML、Nikon、Canon三大光刻机供应商占据了99%以上市场份额，出 货量稳步提升，2019-2023年CAGR达16.75%。按供应商分类，ASML出货量增长最为明显，近五年光刻机出货 量CAGR达18.33%。平均售价方面，EUV光刻机单价增长明显，ASP由2018年的1.0亿欧元提升至2023年的1.7 亿欧元，其余价格较为稳定。 ASML、Nikon、Canon三大光刻机供应商占据 ...

文章核心观点 文章围绕翱捷科技展开，介绍其业务布局、技术实力、市场地位等情况，指出公司在蜂窝物联网、智能手机、智能穿戴等领域具备发展潜力，虽目前因高研发投入亏损，但未来有望随新产品推出和放量实现扭亏为盈 [4][5][18] 公司概况 - 2017年收购Marvell移动通信部门，拥有2G到4G通信技术，后内生研发5G，是全球极少数掌握全制式、多协议无线通信技术的IC设计公司 [3] - 主要业务包括芯片产品、芯片定制服务、IP授权，芯片产品含蜂窝基带芯片和非蜂窝基带芯片 [3] - 前十大股东持股占比56.09%，戴保家为实际控制人，第一大股东为阿里巴巴，2023年10月发布股票激励计划 [14] - 管理层技术及管理经验深厚，创始人戴保家有丰富行业经验，总经理周璇、副总经理赵锡凯等曾在知名企业任职 [15] 财务情况 - 2024年前三季度营收25.4亿，近四年营收CAGR达59.7%，除2022年受影响外其余年份增速较高，下半年营收普遍高于上半年，3Q24营收8.84亿元，环比增长7.2% [17] - 2024年前三季度归母净利润亏损4.12亿元，研发费用较高，未来有望随新产品推出和放量扭亏为盈 [18] - 芯片产品为主要收入来源，2023年占比86.4%，半导体IP授权毛利率达88.9% [19] - 2024年前三季度毛利率与净利率分别为23.46%、 - 16.27%，第三季度经营活动现金流净额达0.28亿元，实现单季度转正 [20] - 2024年前三季度销售、管理、财务费用率分别为0.9%、3.9%、 - 1.0%，研发费用前三季度达9.1亿元，同比增长6.2%，占总营收35.6%，研发人员硕博比例达73.78% [21] 行业趋势 蜂窝物联网 - 2024年全球蜂窝基带市场规模预计超387亿美元，2030年全球蜂窝物联网连接收入将超260亿美元，CAGR接近10% [23][24] - 2G/3G退网转入4G LTE与5G，蜂窝物联网重组速率梯队，4G Cat.1bis有望成最优选择 [30] - 2030年嵌入式AI蜂窝模组占比有望达25%，CAGR达35% [31] 智能手机 - 全球智能手机进入存量发展阶段，换机周期延长，2024年前三季度出货量达9.07亿部，同比增长7.97% [46] - 全球功能机占比趋于稳定，年出货量保持在2亿部以上，2024年前三季度出货量为1.53亿部，占比14.40% [47] - 5G手机占比提升至55.2%，4G手机占比仍有30.1%，单价300美元以下低价位智能手机为出货主力 [48][49] 智能穿戴 - 智能手表出货量持续增长，2024年前三季度出货量为1.12亿部，同比下降3.91%；智能手环出货量2019年后下降，2024年前三季度出货量为0.27亿部，同比增长12.06% [61][62] - AI眼镜市场受关注，三星等厂商布局，2025年有望群雄逐鹿 [64] 公司业务表现 蜂窝物联网业务 - Cat.1bis全球份额第一，ASR1606进入海外市场，2024年Cat.1连接量预计达2亿个，同比增长约33% [37][40] - 4G LTE Cat.4车载前装方案出货量有望突破200万颗，已与多家车企合作，MBB市场国内份额提升，海外获主流运营商认证 [41] - 5G RedCap平台ASR1903进入量产，NR模组搭载ASR1901面世 [44] 智能手机业务 - 智能手机芯片技术储备充分，ASR8601为旗舰四核4G芯片，首秀拉丁美洲Logicmobility L65A，销售规模有望扩大 [54][57][58] - 八核4G主控ASR8661蓄势待发，单核和多核CPU跑分表现良好，看齐同类型竞争对手 [59] 智能穿戴业务 - 360x系列芯片为智能穿戴市场提供完整解决方案，覆盖全分类机型，累积出货超150款终端，终端品牌超50家 [66] - 首款RedCap智能穿戴芯片ASR3901通过中国移动认证，有望受益于智能穿戴迈向5G趋势 [72] 非蜂窝芯片业务 - 无线局域网23 - 30年复合增速将达14%，公司非蜂窝物联网芯片产品布局全面，2024上半年销量同比增长超70% [73][74] - 与乐鑫科技、群登科技产品相比，公司WiFi、LoRa芯片在部分性能指标上表现更优 [75][76]

粉丝十万+、群友上万、留言无数…..这是这几年海豚投研死磕深度分析的最大收获。海豚君对大家的陪伴心怀感激。 趁着今年年关将至，我们 特别为粉丝们准备了现金红包福利，所有海豚粉丝均有机会领取。 初一至初三 （2025年1月29日-2025年1月31日） 晚9:00-10:00 海豚微信各群，人人有份； 只要答得对， 还有大额红包等着你。 加群、加群、加群！ 重要事情说三遍。 红包只在微信群发放， 还没入群的伙伴们，赶紧动手！ 任意加一位小助手均可入群 「所有微信群同步活动， 已入老群者无需重复加群」 - END - / / 免责声明及 一般披露提示 （春节期间，入群会集中统一处理，还请耐心等待） 同时，蛇年春节，刚好碰上美股特斯拉、苹果、Meta、微软等巨头集中发布财报。海豚君春节期间还会马不停蹄，给大家带来全市场最快的火线解读、最深度全 面的财报解读、最详细的电话会纪要。 蛇年春节季，美股财报看海豚 Calendar *以下为北京时间 01.27 01.28 01.30 01.29 01.31 ASML intel. 阿斯麦 英特尔 (INTC) (ASML) META 盘后 盘前 曲后 Wolfspeed ...