Maintain Buy. We like the resilience of the gaming business, and Galaxy's long-term growth potential. We maintain target price of HK$50, and maintain a Buy rating. 3Q25 results. The company's rolling chip volume raised 46% YoY, mass gaming revenue was up 13% YoY, and slot revenue up 14% YoY. Total gross gaming revenue,mass market revenue, slot machine revenue, and VIP rolling chip volume recovered to 90%, 138%, 125% and 41% of 3Q19 level, respectively. EBITDA recovered to 81% of the 2019 level. Risks: Lower ...

机构：中金公司 研究员：吴昇勇/王嘉钰/侯利维 2025 年三季度业绩符合市场一致预期 银河娱乐公布3Q25 业绩：公司收入为121.63 亿港元（同比增长14%，环比增长1%），恢复至3Q19 水 平的96%；公司经调整EBITDA 为33.41 亿港元（同比增长14%，环比下降6%），恢复至3Q19 水平的 81%，与彭博一致预期的33.21 亿港元基本一致。 风险 我们认为公司业绩表现主要由于竞争加剧背景下运营支出增加以及贵宾业务赢率正常化。 发展趋势 复苏进度不及预期；新物业放量慢于预期；竞争加剧或导致市场份额流失。 1）银河的总博彩收入市场份额的目标在20-22%之间；公司指出，2025 年10 月，得益于较高的贵宾业 务赢率，银河的市场表现非常出色；2）管理层注意到，2025 年10 月最后几周的需求有所改善，且趋势 持续进2025 年11 月，预计2025 年四季度整体表现将强劲收尾；3）我们发现，暑假期间娱乐项目等带 来的一次性营销费用，导致利润率环比下滑300 基点，但日均固定运营成本和2025年二季度保持在同一 水平；4）我们认为，银河或将继续致力于在中国澳门举办大型演唱会及体育赛事，并与 ...

Remember in September when I told you to hold on tight to that hot dog in a cow suit? Well, it looks like that call’s aged pretty well.I’m an equity analyst and founder of Goulart’s Restaurant Stocks, a research firm focused on the U.S. restaurant industry — from quick-service and fast casual to fine dining and niche concepts. I lead all thematic research and valuation efforts, applying advanced financial modeling, sector-specific KPIs, and strategic insights to uncover hidden value across public equities. ...

Remember in September when I told you to hold on tight to that hot dog in a cow suit? Well, it looks like that call’s aged pretty well.I’m an equity analyst and founder of Goulart’s Restaurant Stocks, a research firm focused on the U.S. restaurant industry — from quick-service and fast casual to fine dining and niche concepts. I lead all thematic research and valuation efforts, applying advanced financial modeling, sector-specific KPIs, and strategic insights to uncover hidden value across public equities. ...

2025年德国红点设计大奖（Red Dot Award）评选结果正式揭晓，作为中国高端厨电品牌华帝凭借Magic Cooking Center 2.0与Artist-Light Kitchen Series Sideboards两款创新产品，一举斩获两项红点Best of the Best至尊奖。 红点Best of the Best至尊奖，作为全球工业设计领域的"奥斯卡"，与德国"iF奖"、美国"IDEA奖"并称为世界三大设计奖，其权威性与影响力享誉全球。 值得注意的是，这也是华帝连续三年登顶这一国际设计最高殿堂，充分彰显了其在工业设计领域的持续创新实力。 华帝双品摘红点至尊奖 空间嵌隐、款式结构的变化一直是推动烟机市场不断发展的重要推力，其核心目的都是为了"更具空间感""部品不突兀""嵌隐一体化"，以"薄"为基础 的"一体化嵌隐"是未来厨房电器的重要发展方向。 这一市场趋势背后，也是消费者对厨房需求的升级——厨电产品不再只是功能产品，更应融入家居环境，让厨房成为心灵的"治愈场"。在此背景下，国 内头部厨电品牌纷纷加码研发，从设计、体验到技术全方位发力，让厨电成为提升家居品质的"加分项"。 从解决烹饪效率问 ...

（原标题：毁掉一个孩子最快的方式，只要不停地做5件事） 在做咨询的过程中，亲子关系也是一个很重要的课题。 经常有一些父母会抱怨：为什么年龄差不多的孩子，差别会这么大？别人家的小孩聪明有想法，而自己 的孩子把人能气个半死？ 其实，孩子是什么样，和父母脱不了关系。 很多时候，你那些无意识做的，甚至有些时候看起来还是积极的、为孩子好的行为，正在一步步毁掉自 己的孩子。 今天我们就来聊聊，现实生活中，有哪些看似微不足道的行为，正在一点点毁掉孩子。 一、不停地唠叨、指责 你是不是这样的：看见孩子不顺眼时，张嘴闭嘴总想"说他"： "一天就知道玩手机""吃饭不要老是磨磨蹭蹭的""跟你说过多少遍了，东西要放好！"…… 这些话看似是为孩子好，实际上正在摧毁孩子的自我价值感。 为什么？ 一种是变得极度叛逆，另一种是变得过度顺从。 无论是哪种结果，都不利于孩子形成健康的人格。 心理学中有个"超限效应"，指的是当刺激过多、过强或作用时间过久时，会引起接受者的心理逆反。 唠叨指责正是如此，会让孩子自我价值感降低，变得自卑、怯懦，甚至产生逆反心理，用"破罐子破 摔"的方式对抗父母。 孩子的自我价值感最初来源于父母的评价。持续的唠叨指责会 ...

3、中长期规划明确与非气业务布局。公司明确中长期聚焦"创新、绿色、市场、资本、低成本"五大战 略，目标打造国内领先综合能源供应商，天然气终端市场份额望匹配上游供给；非气业务中，山东38 万千瓦陆上风电标杆项目计划3Q26 投运，"昆仑慧享+"增值业务增速良好但规模仍小。我们认为，依托 中石油全产业链优势与LNG 基建（福建接收站计划2027 年投运）布局，叠加新能源业务逐步发力，公 司长期增长动能充足。 4、分红比例持续提升，股息率具备吸引力：公司中期股息 0.166 元 / 股（yoy+1.2%），分红比例 45.5%（yoy+2.5pp），当前股价对应2025E 股息率 4.8%。2023-2025 年派息政策稳步落地，2026-2028 年新政策有望更趋积极。我们认为，高分红属性叠加盈利韧性，有望持续提升公司长期配置价值。 盈利预测与估值 我们维持公司2025-27 年归母（核心）净利预测为61.5/64.9/68.4 亿元，对应EPS 0.71/0.75/0.79 元。维持 目标价8.58 港币，基于11x 2025E PE 和港币兑人民币中间价0.91。目标PE 高于三年平均7.7xPE（FTM 未 ...

机构：华安证券 研究员：许勇其/牛义杰 业绩 公司发布25 年三季报。公司25Q1-Q3 营收146.2 亿元，同比+5%，归母净利润0.3 亿元，同比+104%， 毛利率13.5%，同比+3.1pct；其中25Q3 营收62.5 亿元，同环比+44.1％/+35.7％，归母净利润5.6 亿元， 同环比+364%/+417％，扣非归母净利-0.3 亿元，同环比+85%/+96%。 主要源于非经常性损益的显著贡献，包括金融资产公允价值变动收益5.89 亿元及处置LAC 等联营企业 产生的收益。 全球产能建设，固态研发稳步推进 公司计划至2030 年前形成年产不低于60 万吨LCE 的锂产品供应能力，涵盖卤水、矿石、黏土及回收提 锂等多种路径。四川赣锋年产5 万吨锂盐项目已完成调试，产能逐步释放；阿根廷Mali 项目已转固，重 庆、东莞等地新增锂电池及储能项目也在建设中。固态电池与高性能材料：公司持续推进固态电池技术 开发，已实现第一代固液混合电池的初步量产，第二代研发成果显著。同步开发硫化锂、固体电解质等 关键材料，满足高能量密度、高安全性需求。 考虑到26-27 年锂供需格局大幅改善，我们预计25-27 年公 ...

低开低走后探底回升，截至收盘三大指数涨跌互现，其中道指小涨0.16%，纳指下跌0.21%、标指上涨 0.13%。盘面上，银行股止跌企稳，科技延续弱势，中概股延续弱势，黄金高开高走。 银行股止跌企稳，其中齐昂银行上涨1.93%，阿莱恩斯西部银行上涨1.66%，美国合众银行上涨1%，摩 根大通、联合银行等股均小幅收涨；美国银行、花旗集团、高盛、美国斯大林等股均小幅收跌。 科技股延续弱势但分化明显，其中特斯拉大跌3.68%，谷歌下跌2.08%，高通下跌1.33%，超威公司下跌 1.75%；英特尔逆势大涨2.39%，英伟达、亚马逊、奈飞、META等股均小幅收涨。 中概股延续弱势，截至收盘中国金龙下跌.95%。其中小鹏汽车大跌6.15%，腾讯音乐下跌4.62%，蔚来 下跌4.19%，哔哩哔哩下跌2.08%，阿里巴巴、百度、京东、爱奇艺等股均小幅收跌。 COMEX黄金高开高走后全天震荡上行，截至收盘上涨0.42%报4007.8美元/盎司，盘中最低报3981.6美 元/盎司，最高报4035.8美元/盎司。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 ...

来源：市场资讯 （来源：Eric有话说） Arm FY26Q2财报要点： 纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，主要原因还是研发费 用高企，本季度占营收61%，销售及管理费用占营收22%，在本季度三费支出比例下降后，NonGAAP 经营利润率回升至41%。 本季度License营收受益于拿下3个第二代CSS licenses、分别在智能手机、平板和数据中心领域，目前 CSS licenses总数达到19份，遍布11家公司；全球排名前四的安卓手机供应商现在都在出货搭载CSS的设 备；本季度推出了最先进的移动计算平台Lumex CSS，来自oppo和vivo等合作伙伴的旗舰设备预计将在 今年晚些时候开始爬坡；本季度最大的license交易实际上来自中国； ACV 16亿美元，同比增长28%，环比增长5%；RPO 22.5亿美元，同比下滑6%，持续疲软，其中29%会 在未来12个月内确认收入，16%会在未来13-24个月内确认收入。 Royalty营收6.2亿美元，同比增长21%； 营收11.4亿美元，同比增长34%，环比增长8%； GAAP毛利率97.4%，同比提升1.2 ...