报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 出口是当前景气主线，建议关注低估值稳增长标的 [1] 各行业总结 家居 - 房地产调整持续，国常会再提“去库存”，楼市将进入政策效果兑现期，建议布局家居板块 [3] - 5月17日央行等发布住房贷款政策调整通知，下调公积金贷款利率，取消商贷利率下限，刺激消费加速去库存 [3] - 6月7日国常会指出构建房地产发展新模式，后续有望加大去库存政策力度 [3] - 近日金融监管总局和住建部联合印发通知，推动城市协调机制落地，支持在建项目融资交付 [3] - 6月11日深圳市住建局拟取消部分非居住房屋改建限制 [3] - 虽部分企业业绩有压力，但地产政策积极变化，估值处于历史中下部，长期布局价值凸显 [3] - 建议布局定制板式家具、大家居战略、智能赛道、Q2业绩预期良好且估值较低等多条主线标的 [3] 包装 - 行业格局及盈利有望优化，6月成本端平稳，关注细分行业需求改善龙头 [4] - 6月铝价下降，金属包装成本压力不大，需求向好，企业收入利润有望提升 [4] - 6月7日奥瑞金发布收购预案，若落地协同效应增强，行业集中度将提升 [4] - 关注成本变化、有海外布局及大客户绑定的公司，如奥瑞金、裕同科技、永新股份等 [4] 个护文娱 - 国产品牌加速突围，品牌力提升，布局优质消费标的 [4] - 个护板块新渠道成主战场，关注电商高增长的百亚股份 [4] - 文具板块关注传统业务向上、零售大店推进的晨光股份 [4] - 眼镜板块关注国产镜片龙头明月镜片 [4] 新型烟草 - 监管趋严，合规龙头有望突围 [5] - 4月国家烟草专卖局征求电子烟管理细则意见，5月开展专项治理 [5] - 关注雾化龙头思摩尔国际 [5] 出口及品牌出海 - 6月海运价格上涨，5月家居出口金额同比增幅扩大 [5] - 北美市场稳健扩张，欧洲红海局势致运力紧张，运价上涨趋势难扭转 [5] - 关注匠心家居、建霖家居、致欧科技、恒林股份等企业 [5] 二轮车 - 电动二轮车监管趋严，合规龙头受益，摩托车实施跨省“一证通办” [6] - 5月国务院安委办开展整治行动，龙头企业依托优势受益，行业份额集中 [6] - 关注爱玛科技、雅迪控股等企业 [6] - 6月13日公安部推出摩托车登记便民措施 [6] - 关注摩托车外贸出口高增长的钱江摩托 [6] 宠物 - 拼多多宠物品类618销售额高增，国产品牌突围 [6] - 乖宝宠物旗下麦富迪位列首位，中宠股份旗下顽皮位列第四 [6] - 关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等头部企业 [6] 各行业数据情况总结 家居 - 国内地产销售端有待回暖 [12] - 美国4月新房与成屋销售均同比下降 [17] - 家居出口同比增幅扩大，向好态势明显 [19] 造纸 - 盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化 [7] 原材料 - 价格相对稳定，成本波动在合理区间 [7]