报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价从 12.30 港元/股上调至 15.73 港元/股 [2][3][13] 报告的核心观点 - 东方电气营收及净利润保持稳定增长，2023 年实现营收 606.8 亿元，同比增长 9.6%，归母净利润 35.5 亿元，同比增加 24.23%；2024Q1 营收 150.5 亿元，同比增加 2.28%，归母净利润 9.06 亿元，同比下滑 11.12%；2023 年新生效订单 865.32 亿元，同比增长 31.95% [2][9] - 毛利率稳步提升，2023 年综合毛利率为 18.83%，较去年同期增长 0.57pct，2024Q1 达 18.69%，同比增加 0.86pct [2][10] - 三费率保持较低水平，2023 年期间费用 12.97 亿元，同比增长 11%，小于营收增速，三费率 8.2%，同比增加 0.1pct；研发费用同比增长 20.85%，费用率 4.53%，同比增加 0.42pct [3][11] - 大力开拓海内外市场，国内巩固传统产业优势，突破新领域；2023 年海外市场营收 76.6 亿元，占比 12.62%，同比提升 3.71pct [3][12] - 预计 2024 - 2026 年公司营业收入分别为 696.9/776.8/835.9 亿元，对应归母净利润为 43.3/51.8/57.2 亿元 [3][13] 相关目录总结 DCF 模型 - 展示了 2023A - 2033E 的营业收入、EBIT、EBIT Margin 等数据及同比变化情况 [5] 财务数据 - 涵盖 2022A - 2026E 的利润表、现金流量表、资产负债表及财务比率等信息，如销售收入、销售成本、净利润、毛利率等 [8] ESG 评价 - 环境方面致力于制造清洁高效发电设备；社会方面关注劳工管理、健康和安全以及人力资本发展；治理方面公司治理结构及高管职责划分清晰有效 [14] 历史评级 - 2023 年 3 月 17 日评级为优于大市，目标价 15.68 港元；9 月 13 日评级为优于大市，目标价 15.57 港元；11 月 8 日评级为优于大市，目标价 12.29 港元 [50]