"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 月报交付时间：次月10日-15日 交付形式：PDF月报 目 录 1、电解水制氢行业动态 添加文末微信，加 绿氢 群 势银（Trendbank）绿色能源事业部研究团队始终保持对行业动态的密切跟踪，针对氢能产业制储 运加用等方面进行分析研判。势银分析师定期或不定期地与产业链企业紧密互通，掌握最新的项目 动态、新品情况、技术发展趋势、交付信息等，并形成氢能产业月度报告及分析师观点，旨在为业 内各方参与者提供行业最新动态进展与决策参考。 1.1ALK电解水制氢行业动态 1.2PEM电解水制氢行业动态 1.3AEM电解水制氢行业动态 2、绿氢项目及下游消纳动态 3、氢储运&加氢站行业动态 4、燃料电池行业动态 示 例 国内项目达788个，2025Q1电解槽中标规模较同期增长超58倍 2.1 绿氢项目动态 2.2 绿醇项目动态 2.3 SAF项目动态 4.1 燃料电池系统及配套情况 4.2 燃料电池系统订单详情 4.3 燃料电池行业发展趋势分析 绿氢 ...

我国推动全球产业链供应链稳定的两大显著优势 2025年3月28日，习近平总书记在会见国际工商界代表时发表重要讲话，指出"要共同维护全球产业链供 应链稳定。这是世界经济健康发展的重要保障"。 在世界百年变局加速演进和国际形势变乱交织的大背景下，巩固和加强全球产业链供应链合作是各方的 普遍期盼。中国作为全球产业链供应链的关键环节，致力于以实际行动维护全球产业链供应链稳定畅 通。新形势下，中国贸促会将继续全力办好中国国际供应链促进博览会（以下简称"链博会"），推动产 业链供应链国际合作，为建设开放型世界经济贡献力量。 当前全球产业链供应链合作的两大特点 看待全球产业链供应链合作形势，必须坚持科学辩证的态度，既要看到全球产业链供应链的碎片化风险 上升，也要看到有关各方积极以实际行动加强产业链供应链合作。 一方面，世界进入新的动荡变革期，稳定性成为产业链供应链合作的重要考量。地缘政治和阵营对抗暗 流涌动，关税壁垒与贸易争端频发，国际分工格局被迫调整。2024年全球歧视性贸易壁垒数量超过1200 项。全球范围内限制性外资政策增多，国际跨境投资近三年连续负增长，2024年比历史高点下降约 40%，产业链供应链友岸化、近岸化 ...

受客观条件限制，统计会存在遗漏，欢迎大家纠正补充。对企业宣称的融资额，天虎科技不对其背书，仅供大家参考。 据不完全统计，2025年上半年成都科技创投领域投融资事件总数量为167起，相对2024年上半年（165起事件）基本保持持平，但相较2023年同期（118起 事件）有明显增长；涵盖电子信息、数字经济、大健康、航空航天、绿色低碳、新消费等多个产业生态圈；轮次涉及天使轮、A轮、B轮、C轮、Pre-IPO 轮等阶段，对未界定融资轮次的事件划入股权融资。 需要说明的是，本次统计主要来源于公开披露，部分投资机构和创业载体也提供了相应数据。统计数据涉及成都创业公司的全年股权融资事件，包括从种 子天使到上市前融资，以及资本市场上发生的大额投资事件，包括上市和新三板挂牌事件，其中部分企业多次发生融资事件。本次数据采集以科技企业为 主，兼顾公开信息对传统行业的相关数据整理。企查查亦提供部分信息支持。 2025年上半年，中国投融资市场迎来显著复苏。全国创投融资市场整体比去年更加活跃。数据显示，2025年上半年中国创投融资活跃城市榜中，头部城市 继续保持优势，北京位居榜首，上海、深圳紧随其后。值得关注的是，成都、武汉、长沙等新一 ...

新能源发展对火电的冲击 - 截至2024年底中国风光合计装机容量达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标 [1][5] - 火电装机占比从2015年66.75%降至2024年43.88%，发电量占比从75.39%降至64.51% [1][15] - 2024年火电发电量增速1.7%明显低于全社会用电量增速6.8% [17] 新能源消纳压力 - 2024年弃风弃光率分别升至4.1%和4.2%，风电和光伏利用小时数同比下降98和75小时 [5] - 三北地区消纳问题突出，西藏2025年1-3月风光利用率仅69.6% [24][25] - 2024年风电和光伏利用率分别降至95.9%和95.8% [29] 政策调整影响 - 2025年"430新政"要求分布式光伏就近消纳，取消工商业项目全额上网 [32][33] - "531新政"推动新能源全面市场化交易，结算电价普遍较燃煤基准价折价15-25% [47][50] - 新政后光伏项目IRR可能降至4.8%，风电降至7.3% [66][67] 电煤需求展望 - 预计2025年风光新增装机2.8亿千瓦，十五五期间年均2亿千瓦 [84] - 煤电增速拐点或出现在2027年，预计2025-2030年增速分别为-0.1%、0.1%、1.7%、1.6%、1.7%、2.0% [87] - 煤电低负荷运行时度电煤耗增加超15%，深度调峰时增加超50g/kwh [80]

电力供需与系统建设 - 2025年7月4日全国最大电力负荷达14 65亿千瓦创历史新高推动需求侧加快构建新型电力系统提高响应能力 [1] - 国家发改委表示2025年迎峰度夏电力供需形势好于去年全国电力供需平衡总体有保障 [1] - 国家电网深化"AI+抢修"应用国家能源集团山东蓬莱205兆瓦时复合储能电站通过AI模型监测电池状态和能源调度促进风能高效接入 [1] - 南方电网"小慧"AI调度员自动处理电网告警信号优化事故复电方案基于拓扑分析提升决策效率 [1] 电网投资与改革 - 2025年两网电网投资达8250亿元创历史性新高 [2] - 国网发文支持增量配电改革试点研究虚拟电厂新型储能源网荷储一体化等有望带动配电侧投资增长 [2] 电力市场化改革 - 南方区域电力市场转入连续结算试运行实现广东广西云南贵州海南五省区电力现货市场全覆盖 [3] - 22万市场主体同台竞价日交易量达38亿度市场释放更真实稳定的价格信号 [3] - 电力市场化改革迈入"自由交易"新纪元机构建议重视水电火电绿电制冷剂煤炭等板块配置 [3] 电力板块相关公司 - 港股电力公司包括华电国际电力股份(01071)华能国际电力股份(00902)中国电力国际发展有限公司(02380)华润电力(00836)大唐发电(00991)中广核电力(01816) [4] - 电力设备公司包括东方电气（01072）上海电气（02727）哈尔滨电气（01133） [5]

势银研究服务 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银研究提供产业研究服务 势银数据提供数据产品服务 [1] - 势银咨询提供顾问服务 [2] - 绿色能源事业部研究团队密切跟踪氢能产业动态 包括制储运加用等环节 [4] - 分析师定期与企业互通 掌握项目动态 新品情况 技术趋势等 [4] - 形成氢能产业月度报告及分析师观点 为行业提供决策参考 [4] - 月报交付时间为次月10日-15日 形式为PDF [5] 氢能产业研究内容 - 电解水制氢行业动态 包括ALK PEM AEM三种技术路线 [6] - 绿氢项目及下游消纳动态 [6] - 氢储运&加氢站行业动态 [6] - 燃料电池行业动态 [6] - 绿氢项目动态 绿醇项目动态 SAF项目动态 [8] - 燃料电池系统及配套情况 订单详情 行业发展趋势分析 [8] 绿氢项目数据 - 国内绿氢项目总数达788个 [9] - 2025Q1新增项目78个 其中1月37个 2月21个 3月20个 [9] - 2025Q1更新动态125条 修正删除项目2个 [9] - 2025Q1电解槽中标规模较同期增长超58倍 [9] - 2025Q1电解槽公开中标规模482.83MW 远超2023Q1的122MW和2024Q1数据 [10][11] - 一季度项目进展中开工 招投标等实质性进展占比明显增高 [11] - 陕西氢能采购项目 中煤10万吨项目等大规模项目需求放量 [11] 电解槽中标详情 - 2025Q1公开中标电解槽项目16个 总规模482.825MW [12] - 最大项目中煤10万吨液态阳光项目 规模120MW(72MW+48MW) [12] - 沙湾市年产10万吨绿氢制60万吨绿氢项目规模150MW [12] - 技术路线以ALK为主 占比最高 [12] 燃料电池行业 - 2025Q1燃料电池装机量47.6MW [13][14][17] - 东方氢能装机量第一 占比30.5% [16][17] - 荣程氢扬装机量第二 国氢科技第三 [16][17] - TOP5企业市场集中度高达74% [17] - 东方氢能作为示范应用联合体牵头企业 获得多类车型示范 [17]

电力负荷与需求 - 全国最大电力负荷在7月4日达到14 65亿千瓦 创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 较去年同期增长接近1 5亿千瓦 [1] - 华东电网负荷达4 22亿千瓦 其中空调负荷占比约37% [1] - 江苏 山东 河南 安徽 湖北等省级电网负荷在入夏以来已9次创新高 [1] - 去年最高负荷为14 5亿千瓦 当前14 65亿千瓦尚未大幅突破 但火电等容量资源的价值将通过峰谷电价和跨省交易体现 [1] 电力行业业绩与转型 - 火电行业因煤价低位运行和市场化交易提升盈利 Q2业绩有望超预期 北方及全国性火电表现突出 [2] - 大水电因蓄水优势 Q2发电量同比增长显著 业绩表现突出 [2] - 行业正经历三大转型 用电需求从二产向三产居民转型 发电向清洁化转型 电改向现货交易转型 [2] - 火电电量收缩导致煤价较难上涨 峰谷价差扩大促进火电容量和调节价值凸显 机构看好市场化交易下火电盈利模式转换 [2] 电力板块相关公司 - 港股电力板块包括华电国际电力股份(01071) 华能国际电力股份(00902) 中国电力国际发展(02380) 华润电力(00836) 大唐发电(00991) 中广核电力(01816)等 [3] - 电力设备相关公司包括东方电气(01072) 上海电气(02727) 哈尔滨电气(01133) [4]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价或稳中小幅上涨，电煤长协履约率有望上升，电力运营商业绩有望大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可增厚利润空间 [4][90] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至7月4日收盘，公用事业板块上涨2.3%，优于大盘；电力板块上涨2.38%，燃气板块上涨1.09%；各子行业中，火力发电、水力发电、核力发电、热力服务、电能综合服务、光伏发电、风力发电板块分别上涨4.37%、0.69%、0.53%、6.53%、3.62%、2.38%、1.62% [3][11][13] - 电力板块主要公司涨跌幅前三为江苏新能(10.73%)、晋控电力（10.21%）、大唐发电（6.35%），后三为新天绿能（-0.91%）、长江电力（-0.20%）、华能水电（0.00%）；燃气板块主要公司涨跌幅前三为新奥股份(4.97%)、国新能源(2.61%)、水发燃气(2.60%)，后三为中泰股份(-1.83%)、佛燃能源(-0.97%)、九丰能源(-0.81%) [16] 电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 7月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价666元/吨，月环比下跌3元/吨；截至7月4日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价616元/吨，周环比上涨2元/吨；陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价600元/吨，周环比上涨5元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 482元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 476.84元/吨，周环比持平 [21] - 截至7月3日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格64.75美元/吨，周环比下跌0.50美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价109.25美元/吨，周环比上涨5.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价65.8美元/吨，周环比下跌0.20美元/吨；截至7月4日，纽卡斯尔NEWC指数价格106.4美元/吨，周环比上涨0.8美元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价671.37元/吨，周环比上涨4.02元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价697.96元/吨，周环比下跌0.89元/吨 [23] 动力煤库存及电厂日耗 - 截至7月4日，秦皇岛港煤炭库存570万吨，周环比增加5万吨 [28] - 截至7月3日，内陆17省煤炭库存8926.9万吨，较上周增加102.6万吨，周环比上升1.16%；内陆17省电厂日耗为364.6万吨，较上周下降0.6万吨/日，周环比下降0.16%；可用天数为24.5天，较上周增加0.3天 [30] - 截至7月3日，沿海8省煤炭库存3595.1万吨，较上周增加50.5万吨，周环比上升1.42%；沿海8省电厂日耗为208.7万吨，较上周增加18.8万吨/日，周环比上升9.90%；可用天数为17.2天，较上周下降1.5天 [30] 水电来水情况 - 截至7月4日，三峡出库流量18300立方米/秒，同比上升32.61%，周环比上升2.81% [46] 重点电力市场交易电价 - 截至6月28日，广东电力日前现货市场周度均价301.03元/MWh，周环比上升9.26%，周同比下降6.8%；实时现货市场周度均价296.68元/MWh，周环比上升19.57%，周同比下降4.3% [47] - 截至7月4日，山西电力日前现货市场周度均价254.32元/MWh，周环比上升2.56%，周同比下降20.9%；实时现货市场周度均价260.30元/MWh，周环比上升2.97%，周同比下降19.0% [56] - 截至6月13日，山东电力日前现货市场周度均价282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%；实时现货市场周度均价267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3% [57] 天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 截至7月4日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4412元/吨，同比下降2.09%，环比下降0.09%；2025年6月，国内LNG进口平均价格513.98美元/吨，同比下降5.57%，环比上升1.02%；截至7月3日，中国进口LNG到岸价12.47美元/百万英热，同比上升3.88%，环比持平 [55] - 截至7月3日，欧洲TTF现货价格11.35美元/百万英热，同比上升10.8%，周环比下降0.5%；美国HH现货价格3.3美元/百万英热，同比上升66.7%，周环比下降2.9%；中国DES现货价格11.83美元/百万英热，同比下降3.0%，周环比下降8.2% [58] 欧盟天然气供需及库存 - 2025年第26周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.9%，周环比上升0.6%；其中，LNG供应量27.1亿方，周环比下降4.1%，占天然气供应量的56.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降8.2%，周环比上升4.5%，进口俄罗斯管道气3.503亿方，占欧盟天然气供应量的5.6%；2025年1 - 26周，欧盟累计天然气供应量1575.2亿方，同比上升3.3%；其中，LNG累计供应量729.1亿方，同比上升22.1%，占天然气供应量的46.3%；累计进口管道气846.1亿方，同比下降8.8%，累计进口俄罗斯管道气84.9亿方，占欧盟天然气供应量的5.4% [62] - 2025年第26周，欧盟天然气库存量633.20亿方，同比下降24.90%，周环比上升4.41%；截至2025年7月3日，欧盟天然气库存水平为59.7% [73] - 2025年第26周，欧盟天然气消费量（估算）为35.6亿方，周环比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1 - 26周，欧盟天然气累计消费量（估算）为1770.0亿方，同比上升7.8% [75] 国内天然气供需情况 - 2025年5月，国内天然气表观消费量为364.20亿方，同比上升2.4%；2025年1 - 5月，国内天然气表观消费量累计为1768.90亿方，累计同比下降1.3% [77] - 2025年5月，国内天然气产量为221.50亿方，同比上升9.3%；LNG进口量为484.00万吨，同比下降26.3%，环比上升4.3%；PNG进口量为526.00万吨，同比上升10.3%，环比上升4.6% [78] - 2025年1 - 5月，国内天然气产量累计为1096.00亿方，累计同比上升6.1%；LNG进口量累计为2486.00万吨，累计同比下降23.3%；PNG进口量累计为2420.00万吨，累计同比上升10.8% [79] 本周行业新闻 - 7月2日，全国新能源消纳监测预警中心公布2025年5月各省级区域新能源并网消纳情况，5月份全国风电利用率93.2%，光伏发电利用率94.2%；其中，黑龙江、甘肃、新疆、西藏地区风电利用率不足90%；蒙东、甘肃、青海、新疆、西藏地区光伏发电利用率不足90% [86] - 近日，国家发展改革委发布2025年5月份全国天然气运行快报，2025年5月，全国天然气表观消费量364.2亿立方米，同比增长2.4%；1 - 5月，全国天然气表观消费量1768.9亿立方米，同比下降1.3% [86] 本周重要公告 - 7月4日，龙源电力发布6月发电量数据公告，2025年6月按合并报表口径完成发电量5,781,238兆瓦时，较2024年同期同比增长1.56%，剔除火电影响同比增长18.07%；本月风电发电量同比增长4.15%，光伏发电量同比增长99.32%；截至2025年6月30日，2025年累计完成发电量39,652,477兆瓦时，较2024年同期同比下降1.07%，剔除火电影响同比增长12.73%，其中风电增长6.07%，光伏增长71.37% [87] - 7月4日，中国核电发布2025年上半年发电量完成情况公告，截至2025年6月30日，2025年上半年累计商运发电量1,217.76亿千瓦时，同比增长15.65%；上网电量1,151.04亿千瓦时，同比增长15.92%；核电部分，控股核电机组发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%；上网电量累计935.51亿千瓦时，同比增长12.14%；机组平均利用小时数约4,000小时；新能源部分，控股新能源机组发电量累计219.15亿千瓦时，同比增长35.76%；新能源上网电量215.53亿千瓦时，同比增长35.81%；其中，风力发电量102.23亿千瓦时，同比增长33.99%，机组平均利用小时数约1,003小时；光伏发电量116.92亿千瓦时，同比增长37.34%，机组平均利用小时数约542小时 [88] - 7月1日，九丰能源发布部分股东减持股份计划预披露公告，截至公告日，蔡丽萍女士、蔡建斌先生、南京盈发创业投资合伙企业分别持有公司股份27,669,043股、6,917,259股、21,218,696股，分别占公司总股本的4.25%、1.06%、3.26%；上述股份均为无限售流通股；蔡丽萍女士、蔡建斌先生、盈发投资分别计划减持不超过3,000,000股、1,200,000股、424,400股，分别占公司总股本的0.46%、0.18%、0.07%；减持期间为2025年7月23日起至2025年10月22日；减持价格根据市场价格确定，并遵守相关承诺要求 [89] 投资建议和估值表 投资建议 - 电力：建议关注全国性煤电龙头国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；煤电设备制造商受益标的东方电气；灵活性改造受益标的华光环能、青达环保、龙源技术等 [4][90] - 天然气：建议关注新奥股份、广汇能源 [4][90] 估值表 - 报告给出公用事业行业主要公司2023A、2024E、2025E、2026E的归母净利润、EPS、PE、收盘价等估值数据 [91]

势银研究服务 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银研究服务包括产业研究、数据产品和咨询顾问服务 [1][2] - 绿色能源事业部专注于氢能产业链动态跟踪，覆盖制储运加用等环节，形成月度报告及分析师观点 [4] 氢能产业月报 - 月报交付时间为次月10日-15日，形式为PDF [5] - 月报内容涵盖电解水制氢（ALK/PEM/AEM）、绿氢项目及下游消纳、氢储运&加氢站、燃料电池四大板块 [6][8] 绿氢项目动态 - 2025Q1国内绿氢项目总数达788个，新增78个，更新动态125条，修正删除2个 [9] - 电解槽公开中标规模同比激增，2025Q1达482.83MW，较2023Q1（122MW）增长超58倍 [10][11] - 陕西氢能采购、中煤10万吨等大型项目推动实质性进展占比显著提升 [11] 电解槽中标详情 - 2025Q1公开中标项目包括玉门油田（10MW ALK）、中煤液态阳光项目（120MW ALK）、沙湾市绿氨项目（150MW ALK）等16个项目 [12] - 技术路线以ALK为主（如72MW中车株洲所项目），PEM/AEM为辅（如0.05MW京微集团AEM项目） [12] 燃料电池行业 - 2025Q1燃料电池装机量47.6MW，东方氢能以30.5%份额居首，荣程氢扬（17.3MW）、国氢科技（16.7MW）分列二三位 [13][14][16][17] - TOP5企业市场集中度达74%，东方氢能主导物流车、环卫车、重卡等多类车型示范应用 [17]

氢能产业研究服务 - 宁波膜智信息科技有限公司为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 [1] - 势银提供产业研究、数据产品及咨询顾问服务 [1][2] - 绿色能源事业部专注于氢能产业链（制储运加用）动态跟踪 形成月度报告及分析师观点 [4] 月报交付信息 - 交付时间：次月10日-15日 - 交付形式：PDF文档 [5] 电解水制氢行业动态 - 细分技术路线动态：ALK（碱性）、PEM（质子交换膜）、AEM（阴离子交换膜）电解水制氢 [6] - 2025Q1电解槽公开中标规模达482.83MW 较2023Q1（8.3MW）增长58倍 [10][11] - 大规模项目推动需求放量 如陕西氢能采购、中煤10万吨项目 [11] 绿氢项目及下游消纳 - 国内绿氢项目总数达788个 2025Q1新增78个项目（1月37个、2月21个、3月20个） [9] - 项目进展中开工、招投标等实质性进展占比显著提升 [11] - 代表性中标项目：中煤10万吨液态阳光项目（72MW ALK电解槽）、沙湾市年产10万吨绿氢项目（150MW ALK电解槽） [12] 燃料电池行业 - 2025Q1燃料电池总装机量47.6MW 东方氢能以30.5%市场份额居首 荣程氢扬（17.3MW）、国氢科技（16.7MW）分列二三位 [13][14][16] - TOP5企业市场集中度达74% 东方氢能覆盖物流车、环卫车、重卡等多类车型示范应用 [17] 数据来源与订阅 - 数据来源：势银（TrendBank）产业数据库 [18] - 付费订阅可通过扫描二维码获取完整报告 [20]