CPI趋势与结构 - 2024年5月中国CPI同比增长0.30%，连续第4个月保持正值[1] - CPI新涨价因素贡献0.30%，翘尾因素贡献0.00%[1] - 未来6-9月翘尾因素将下降至-0.50%，需要新涨价因素持续上升才能保证CPI持续正值[1] - 猪肉价格自5月下旬开始反弹，生猪存栏和能繁母猪存栏同比降速，指向猪肉供需格局改善[1] - PPI生活资料项降幅收窄[1] PPI趋势与结构 - 2024年5月PPI环比转正0.20%[2] - PPI同比-1.40%，新涨价因素贡献-0.40%，翘尾因素贡献-1.00%[2] - 未来6-7月PPI可能因翘尾因素短期反弹，但8-10月再次回落[2] - PPI生产资料三项(采掘工业、加工工业、原材料工业)价格指数回升[4] - 汽车制造、电气机械及器材制造、计算机通信等行业价格指数仍在负值区间[5] 投资建议 - 6-7月PPI可能因翘尾因素短期反弹，但未完全走出负值区间[6] - CPI仍将运行在均值为0的状态[6] 风险提示 - 地缘政治冲击可能推高能源价格[7] - 国内政策预期可能提升物价水平[7]