金融数据情况 - 5月M1同比-4.20%（前值-1.40%），M2同比7.00%（前值7.20%），均下降[15] - 社会融资存量同比8.40%（前值8.30%），人民币信贷余额同比增长8.90%（前值9.10%）[15] - 企业债券余额增速升至1.90%（前值0.90%），地方政府债券余额增速升至14.70%（前值13.70%）[15] 预期引导文章观点 - 《如何理解M1增速变化？》指出M1增速有望随财政支出发力与房地产政策显效反弹[16] - 《业内人士：应逐渐淡化对金融总量指标的关注》指出金融深化和经济转型使总量金融指标与经济增长相关性减弱[16] - 《如何理解债券市场波动？》指出当前债市与2022Q4调整前相似，需关注价格波动风险[16] 投资建议 - 遵循预期引导，关注M1增速反弹、总量指标相关性变化和债券价格波动风险[17] 风险提示 - 房地产政策存在时滞风险和财政支出节奏变化风险[18]