报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 5月社零总额同比增长3.7%，1 - 5月累计同比增长4.1%；除汽车外消费品零售额5月同比增长4.7%，1 - 5月累计同比增长4.4% [2] - 餐饮表现较好，网上零售同比增长12%，渗透率近30%；分类型、业态、渠道的零售额有不同表现 [2] - 必选消费表现稳健，受618大促周期影响化妆品类同比增长19%，可选消费分化大，体育娱乐用品类延续高增态势，金银珠宝类受金价及高基数影响同比下降 [2] - 618收官在即，建议持续关注黄金珠宝、化妆品、服饰及体育用品类目销售情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 社零数据 - 5月社会消费品零售总额3.92万亿元，同比增长3.7%；除汽车以外的消费品零售额3.53万亿元，同比增长4.7% [2] - 1 - 5月社零累计总额19.52万亿元，同比增长4.1%；除汽车以外消费品零售额17.67万亿元，同比增长4.4% [2] 消费类型及业态 - 5月商品/餐饮零售额同比增长3.6%/5.0%；1 - 5月商品/餐饮零售额增长3.5%/8.4% [2] - 1 - 5月份，限额以上零售业单位中专业店/便利店/超市零售额同比增长5.1%/4.9%/1.8%；百货店/品牌专卖店零售额同比下降3.2%/1.0% [2] 消费渠道 - 1 - 5月全国网上零售额5.77万亿元，同比增长12.4%，网购渗透率29.5% [2] - 实物商品网上零售额4.83万亿元，同比增长11.5%，占社零比重为24.7%；吃/穿/用类分别增长19.6%/9.0%/10.8% [2] 消费品类 - 必选消费需求旺盛，粮油食品/饮料/烟酒类同比增长9.3%/6.5%/7.7% [2] - 可选消费分化较大，服装类同比增长4.4%，化妆品类零售额同比增长18.7%，1 - 5月累计同比增长5.4% [2] - 5月终端金银珠宝类消费同比下降11.0%；1 - 5月累计增长0.9% [2] - 体育娱乐用品类5月同比增长20.2%，延续前4个月高增态势 [2]