公司投资评级与估值 - 公司打造海外双基地，实现国内外双循环，泰国及柬埔寨新产能释放驱动收入及盈利增长 [5][7] - 预计2024-2026年公司归母净利润约6.62、9.60、13.62亿元，对应PE约14、9、7倍，参考玲珑轮胎、森麒麟2025年平均PE约11倍，因此至2025年空间预计约14.6%，近2年CAGR约7%，首次覆盖给予"增持"评级 [7] 行业恢复常态，长期需求稳中有增 - 2021-2022年疫情和海运费影响行业，2023年行业恢复正常状态 [31][32][34][35] - 轮胎行业需求相对刚性，全球轮胎销量2023年同比增长2.17% [36][37][38] 国产胎份额逐步提升，公司性价比优势持续 - 海外头部企业产能趋于平稳，中国轮胎企业份额持续提升 [45][46][48][49] - 欧美市场需求逐步向高性价比产品趋近，公司双基地扩张有利于抢占市场份额 [51][52][54][55][56][57] - 中国新能源车市场为公司提供潜在机会 [65][66] 公司海外双基地同步布局，发展潜力大 - 公司从全钢起家发展到半钢，并开启全球化布局，打造海外双基地 [16][17][19][20] - 红豆集团海外基地加持，公司股权较为集中 [21][22] - 海外基地逐步放量，带动公司收入和盈利能力提升 [23][24][25][26][27][28]