行业投资评级 报告给予白酒行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 消费市场持续复苏,白酒库存消化进入正循环 [9][10][11] 2) 白酒估值处于历史低位 [29][30] 3) 白酒板块基金重仓占比环比回升 [32][34][35] 4) 集中度持续提升,业绩兑现能力强 [37][39][40][41][45][46] 5) 白酒板块现金流稳健,估值低位凸显股息优势 [47][49][50][51] 分类总结 基本面 - 消费市场持续复苏,白酒库存消化进入正循环 [9][10][11] - 白酒企业经营现金流较平稳 [21][22][23] - 上市酒企加大基酒战略储备,存货逐年增长 [26][27] 估值 - 白酒估值处于历史低位 [29][30] - 白酒板块基金重仓占比环比回升 [32][34][35] 业绩 - 集中度持续提升,业绩兑现能力强 [37][39][40][41][45][46] - 高端白酒企业和区域领先酒企业绩表现优异 [43] 股息 - 白酒板块现金流稳健,估值低位凸显股息优势 [47][49][50][51] - 高端白酒和估值低位标的股息率领先 [49]