报告行业投资评级 [Table_IndustryRank]强于大市(维持) [3] 报告的核心观点 行业经营继续承压 - 2024.1Q，42家上市银行归母净利润增速转负，除了收入端营收增速降幅扩大以外，成本端拨备计提降幅收窄是主要影响因素 [3] - 需求端尚未明显回升，汇率约束仍存 [5] 资产质量的变动趋势影响利润增长的韧性 - 2024.1Q，42家上市银行整体的信用成本率均值为0.86%，较2023年信用成本率均值0.79%，环比回升7BP [5] - 拨备覆盖率均值为306.33%，环比下降3.1个百分点 [5] - 不良率为1.23%，较2023年末下降3BP [5] - 前瞻指标显示，2024.1Q核销规模合计2549亿元，单季同比增加635亿元，测算的单季不良新生成率为0.78%，单季同比回升0.07% [5] 投资策略 - 短期板块防御属性仍然较为明显 [87][88] - 长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现 [87][88] - 分红率的提升有利于银行股估值的提升 [87][88] 根据报告目录分别总结 2024年一季度业绩回顾 - 2024年一季度营收增速进一步放缓，归母净利润增速转负 [11][12] - 较高的规模扩张仍是收入端主要的贡献因素 [13][14][15][19] - 2024.1Q拨备反哺利润力度降低，拉低净利润增速 [29][30][31] 国内利率下行空间有限 - 广谱利率持续走低，需求仍未明显回升 [32][33][34][35][36][37][38][39][40] - 汇率约束仍存 [41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 货币政策展望 [50] 2024年全年业绩展望 - 2024年规模增速或有放缓 [51][52] - 2024年净息差仍有下行压力 [55][56][57][58][59][60][61][62] - 2024年手续费净收入或继续承压 [64][65][66] - 2024年资产质量走势决定拨备计提力度 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 2024年关注对公房地产及零售资产风险 [79] 投资策略 - 低估值高股息个股表现较好 [82][83][84][85][86] - 短期板块防御属性仍然较为明显 [87][88][89][90]