报告行业投资评级 - 维持行业"同步大市"评级 [10] 报告的核心观点 化妆品部分 1. 5月份化妆品表现超预期,环比增长明显改善 [8][9] - 渠道端受618前置影响,各平台销售环比显著提速 [26][27] - 品类端,护肤品环比改善优于彩妆品类 [28][29][30][31] - 品牌端,受618预售取消影响,中小品牌表现相对不佳,头部品牌增长亮眼 [33][34] 2. 短期来看,受618前置、预售取消以及各品牌商大促期间持续加码影响,5月化妆品增长强势打破悲观预期,整体销售明显转好 [9] 3. 长期来看,消费持续复苏,叠加2023年持续去库存后迎来的景气改善,具备高性价比,品牌势能逐级向上的国货品牌有望进一步崛起,抢占更多市场份额 [9] - 建议关注:增长动能强劲、品牌势能持续向上的国货龙头珀莱雅,细分龙头地位稳固,业绩有望迎来拐点的敏感肌龙头贝泰妮 [9] 医美部分 1. 多款医美产品获批,重组胶原蛋白、再生针剂、肉毒等热门赛道高景气大概率延续 [10] 2. 长期来看,渗透率提升、轻医美化率提升、国产替代率提升逻辑持续演绎,供需双发展局面延续,持续看好医美板块的成长性 [10] - 建议关注:拿证壁垒强、业绩增长确定性强的合规医美龙头爱美客 [10] 根据目录分别总结 1. 报告行业投资评级 - 维持行业"同步大市"评级 [10] 2. 市场表现回顾 1. 2024年5月16日-6月15日,申万美容护理指数下跌10.02%,在申万一级31个子行业中排名第29位,分别跑输上证、沪深300和创业板指7.22pct、7.69pct和7.44pct [11][12][13][14][15][16] 2. 截至2024年6月15日,申万美容护理板块市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为30.22倍,位于2016年以来的历史后2.04%分位,相较沪深300溢价1.5倍 [17][18] 3. 上月,申万美容护理行业34支个股中1支涨幅为0%、33支个股下跌,涨幅月度前五位和跌幅前五位分别如下 [19][20] 3. 行业信息跟踪 3.1 社零数据情况 1. 5月社零化妆品类零售总额为406亿元,同比增长18.7%,远高于社零整体增速 [22][23][24] 2. 主要原因包括:受618前置影响,各平台多品牌抢跑提前锁定高增;2024年消费者或将迎来补库阶段,行业景气有望进一步改善 [23] 3.2 化妆品数据 1. 渠道端,受618前置影响,各平台销售环比显著提速 [26][27] 2. 品类端,护肤品环比改善优于彩妆品类 [28][29][30][31] 3. 品牌端,受618预售取消影响,中小品牌表现相对不佳,头部品牌增长亮眼 [33][34] 4. 相关公司公告 1. 水羊股份:发布2023年度权益分派实施公告 [43] 2. 贝泰妮:发布2023年年度权益分派实施公告 [44] 3. 敷尔佳:发布2023年年度权益分派实施公告 [45] 4. 青松股份:发布了关于回购公司股份进展的公告 [46][47]