美国5月零售短暂降温，后续预计将迎来反弹 - 美国5月零售环比涨幅小幅低于市场预期,主要反映前期全球原油价格大幅下降以及4月美国劳动力市场短暂降温的滞后性影响 [5][6] - 预计后续在薪资增长和房地产市场回暖的共同支撑下,零售可能与核心CPI一样迎来蓄势反弹 [5][6] - 美国5月零售数据呈现出与5月核心CPI极为相似的数据结构,预计后续随着美国政府进一步强化逆全球化的贸易政策导向美国的耐用消费品价格将加速上涨 [5][6] - 5月美国非农就业表现大超市场预期,随着"薪资通胀螺旋"在服务业的加速闭环,预计后续餐饮等服务零售将再度随着劳动力市场而走强 [5][6] 美国5月工业生产表现强劲,供给能力加速提升 - 美国5月工业生产表现强劲,改善幅度大幅超出市场预期,其中计算机和电子产品生产指数同比保持连续14个月上涨,反映美国政府对华"脱钩断链"加剧的政策导向 [6][7][8] - 美国国内需求受薪资增长和前期巨额财政补贴驱动而维持高位,由此产生的供需缺口是美国通胀维持高位黏性的主要因素 [8] - 美联储通过放缓缩表稳定长端利率并最终刺激投资以及保护主义贸易政策,促进了美国工业生产的改善 [8] 英格兰银行按兵不动的背后是成竹在胸还是如履薄冰? - 虽然英格兰银行未宣布降息,但其供需同步收缩的局面在进一步恶化,面临的是内需快速降温背景下的加速通缩,而非通胀高位黏性 [9][10] - 英国核心CPI从年初至今已大幅下滑2个百分点至3.5%,考虑到英国核心CPI的峰值较欧元区到来更晚,其陡峭下行或意味着英国将更快迎来加速通缩 [10] - 美国经济一骑绝尘,其余发达经济体加速通缩,发达经济体主要央行与美联储同步或同频降息的可能性已不大 [10] - 一旦欧央行转变对通胀展望,必将再度推升美元指数,给人民币造成较大外溢性贬值压力,国内政策仍以财政发力刺激内需为主 [10]