报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业整体加配机会已现，理由为预计今年基本面逐步修复、ARVR和AIGC赛道成长预期明显、政策支持数字经济等发展[4][7] - 看好结构增长和出海市场等机会，后续继续看好游戏板块版号发放等带来的机会，建议关注AI视频、AI应用相关标的[4] 根据相关目录分别进行总结 核心观点、投资策略及股票组合 本周重点推荐及组合建议 - 投资组合包括腾讯控股、网易、美团等[4][7] - 投资主题有收并购、游戏、AI和VR等[4][7] - 受益标的涵盖港股海外公司腾讯控股、网易等，以及A股青木股份、慈文传媒等[4][7] 重点事件点评 - 哔哩哔哩新游《三国：谋定天下》流水超预期，6月13日上线后多日维持iOS游戏畅销榜第3名；产品设计针对性优化，降低满氪花费；营销推广有望降低买量成本；后续看好游戏板块相关机会，港股建议关注腾讯、网易等[4][7][8] - Runway推出新的视频生成基础模型Gen - 3 Alpha，生成的10秒量级视频表现好，具有高度可描述性等特点；近期还有快手可灵、Luma等视频生成模型上线；建议关注AI视频、AI应用相关标的[4][8][9] 市场行情分析及数据跟踪 行业一周市场回顾 - 上周（6月17日 - 6月21日），传媒行业指数（SW）跌幅为5.12%，相较创业板指数下跌3.14%；各传媒子板块中，媒体下跌5.62%，广告营销下跌2.56%，文化娱乐下跌5.80%，互联网媒体下跌6.13%[10] 行业估值水平 - 传媒行业指数（SW）最新PE 26.69，近五年平均PE为35.42；最新PB为1.86，近五年平均PB为2.35[16] 重点公告回顾 - 6月17日，博纳影业以定向减资方式部分退出上海亭东，获7000万元减资款项，持股比例降至9.3972%；中文传媒调整回购价格上限至不超过14.22元/股[20][22] - 6月18日，海看股份部分首次公开发行前已发行股份80375392股上市流通；华数传媒完成2024年度第二期超短期融资券发行，总额50000万元，发行利率1.80%[22] - 6月19日，慈文传媒对控股子公司海南大秦帝国影视传媒减资，减资后不再纳入合并报表范围；易点天下拟增加外汇套期保值业务额度至165000万元或等值外币[23] - 6月20日，元隆雅图与2025年第九届亚洲冬季运动会组织委员会签署特许生产及零售协议[24] - 6月21日，吉视传媒首次回购股份150.25万股，金额157.76万元；杭州顺网科技调整回购股份价格上限至18.92元/股[24] 行业动态回顾 - 6月17日，抖音联合博纳影业推出首部AIGC科幻短剧集；央视总台与移动咪咕达成2024年巴黎奥运会版权合作[25] - 6月18日，4家中企赴美递交IPO申请；腾讯修改细则拟禁止视频号使用AI虚拟人直播，各公司管控态度不一[26] - 6月19日，任天堂直面会公布《塞尔达传说：王国之泪》实机及多款新作，美版涨价至70美元[28] - 6月20日，海看股份成立互娱传媒子公司；腾讯获2024年巴黎奥运会视频点播及短视频版权；DNF手游因合约到期不再上架部分安卓平台应用商店；骏梦游戏推出小游戏创作大赛；快手旗下游戏《无尽梦回》开启限号不计费删档测试[28] - 6月21日，快手可灵大模型推出图生视频及视频续写功能；灵犀互娱总裁宣布新组织架构及人员任命[29]