报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 首次授权非烟草口味电子烟，宠物消费618成绩亮眼，各细分板块有不同发展态势和投资机会 [1] 各目录总结 家居 - 国常会再提“去库存”，收购存量房作保障房扩围至全国县级以上城市，虽地产数据仍承压，但政策积极变化，家居板块长期布局价值凸显，建议布局定制板式家具、大家居战略推进、智能赛道、Q2业绩预期良好且估值较低等多条主线相关标的 [3] - 国内地产新房竣工面积与商品房销售面积降幅收窄，美国4月新房销售增速转负、成屋销售降幅收窄，家居出口同比增幅扩大向好态势持续 [3][9] 包装 - 6月铝价下跌金属包装成本端优化，个人PC及手机AI化趋势带来换机需求纸包装企业有望受益，关注细分行业需求有预期改善的龙头，如金属包装的奥瑞金、纸包装的裕同科技、塑料包装的永新股份等 [4] 个护文娱 - 国产品牌加速突围，自由点618表现亮眼，新渠道成未来主战场，关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份 [4] 新型烟草 - 美国FDA首次为非烟草口味电子烟给予PMTA授权，新产品获批有利于思摩尔国际订单放量，关注雾化龙头思摩尔国际 [5] 出口及品牌出海 - 6月海运价格上涨，5月家居出口景气向上，关注自主品牌跨境出口及Q2业绩有望持续增长标的，如匠心家居、建霖家居、松霖科技、致欧科技、恒林股份等 [5] 二轮车 - 电动二轮车监管趋严，合规龙头充分受益，摩托车5月外贸出口保持良好增势，关注爱玛科技、雅迪控股、钱江摩托等相关标的 [6] 宠物 - 618实现高增，国产品牌表现亮眼，关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等 [7] 造纸 - 盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化，展示了主要纸种价格及毛利率、库存数据情况 [28][32] 原材料 - 价格相对稳定，成本波动在合理区间 [36]