报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 天马新材专注于精细氧化铝粉体研发、生产和销售二十年余年,主要产品包括电子陶瓷用、电子玻璃用、高压电器用、高导热封装材料用、锂电池隔膜涂覆用、研磨抛光用和耐火材料用粉体材料七大类别 [1] - 公司被工信部认定为国家级专精特新"小巨人"企业、"制造业单项冠军示范企业",与下游主要客户三环集团、彩虹集团等建立了长期稳定的合作关系 [2] 行业地位及竞争优势 - 公司是精细氧化铝行业的龙头企业,在中高端市场逐步实现进口替代 [2] - 公司拥有较强的研发实力,正在研发高纯度的高纯氧化铝粉体,可应用于精细陶瓷基片、蓝宝石衬底、透明陶瓷等领域,有望打破国内主要依赖进口的行业格局 [2] 业绩表现及未来展望 - 公司2024年一季度实现营收4,982.01万元,同比增长40.93%;实现归母净利润746.27万元,同比增长56.09% [1] - 公司新建产能陆续投产,产品结构优化,有望进入加速成长期,预计2024-2026年归母净利润将分别达到0.50/0.72/0.99亿元,同比增长308.73%/44.26%/37.13% [1] 风险提示 - 未提及 [1][2] 综上所述,天马新材作为精细氧化铝行业的龙头企业,凭借自身的技术优势和下游客户资源,业绩有望持续快速增长。公司未来发展前景良好,维持"推荐"评级。