核心观点 - 2024陆家嘴论坛明确了更清晰的货币与监管政策框架，政策可预测性可能增强 [24] - 资本市场将积极主动拥抱新质生产力发展，证监会发布“科创板八条”以支持“硬科技”企业做优做强 [24] - 证监会强监管态度不变，重点打击财务造假，提高违法犯罪成本，加强投资者保护以提升市场稳定性 [8][24] - 未来货币政策框架可能演进，包括确立7天期OMO为主要政策利率、收窄利率走廊、将国债买卖作为流动性管理工具 [10][24][25] - 在淡化总量、强调效率及汇率约束下，目前未看到调降政策利率的迹象 [10][24] - A股市场近期延续缩量调整，风格上小盘股相对占优，科创板受政策催化表现相对强势 [24] 重点推荐：陆家嘴论坛政策解读 - 资本市场改革与监管：证监会将引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者 [8]；强监管放在突出位置，强化对上市公司财务造假的穿透式监管，以及对高频量化交易、场外衍生品等的监测监管 [8]；大幅提高证券违法犯罪成本，加强对投资者保护 [8][24] - 拥抱新质生产力：证监会主席吴清表示要提升多层次市场服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本 [24]；“科创板八条措施”支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市 [24]；截至6月20日，科创板上市公司达573家，IPO融资金额9108亿元，总市值5.43万亿元，2023年研发支出占比（11.2%）高于全部A股7.9个百分点 [24] - 货币政策框架演进：央行考虑确立7天期OMO利率为主要政策利率，未来MLF作为政策利率的作用可能被逐步淡化 [10][25]；利率走廊可能收窄，目前国内以SLF（2.8%）为上限，超额存款准备金利率（0.35%）为下限 [10]；明确国债买卖作为基础货币投放渠道和流动性管理工具，并非等同于美日的QE [10] - 货币信贷与利率：信贷市场延续淡化总量的导向，着力疏通传导机制 [13]；预计全年新增人民币贷款（社融口径）约19.15万亿元，社融增量约32.33万亿元，对应同比增速分别为8.54%与8.13% [13]；贷款利率在结构性政策及需求端较弱影响下稳中有降 [13] - 关注M1统计调整：央行研究将个人活期存款及高流动性金融产品纳入M1统计范围 [10]；若纳入个人活期存款，5月M1同比增速为-0.8%，现有口径为-4.2% [10] - 利率与汇率市场：央行在稳汇率、稳息差、稳经济等多重目标中博弈平衡 [29]；当前海外货币政策未完全转鸽，外部约束下需防范人民币汇率超调风险 [29]；中长期看，中美利差有望收敛，对人民币资产配置信号偏积极 [29] - 金融开放：将从四方面支持上海国际金融中心迈向更高能级，包括吸引外资金融机构和长期资本、加强上海“五个中心”建设金融支持、推进区域协同开放、保障金融资源集聚的连续性 [30] - 保险市场发展：人身险深化“报行合一”并下调预定利率，构筑多层次社会保障体系 [15]；财产险行业从风险等量管理转向风险减量服务 [15]；保险资金与新质生产力特性相契合，是长端利率低位震荡环境下资产配置的重要补充 [15] - 债券市场开放：央行将继续完善“债券通”“互换通”等安排，丰富利率汇率衍生工具，探索建立将人民币债券作为离岸合格担保品的机制，以提升市场国际吸引力 [32] 财经新闻 - 中欧贸易：商务部表示，中方不愿看到当前中欧贸易摩擦局面，欧方做法是典型的保护主义，中方维护自身正当合法利益的决心坚定不移，希望欧方通过对话协商妥处分歧 [31] - 金融稳定法：金融稳定法草案二次审议稿拟提请审议，主要修改包括完善管理体制、明确中央金融工作领导机构职责，完善金融监管和风险防范处置相关规定，做好与其他金融法律的衔接 [17][18][46] - 房地产政策：住建部推动县级以上城市收购已建成存量商品房用作保障性住房，收购范围扩大至市县，有助于缓解低线城市库存压力并加快收储进程 [26] A股市场评述 - 市场走势：上交易日（6月21日）上证指数下跌0.24%，收于2998.14点，跌破3000点整数关口和半年线 [19][47]；深成指下跌0.04%，创业板指下跌0.39% [48]；市场量能明显缩小，大单资金净流出超62亿元 [47] - 技术分析：上证指数周线收跌1.14%，跌破30周均线，周KDJ与MACD形成死叉共振，技术指标走弱 [35]；日线级别，指数收于均线体系之下，中短期均线空头排列，技术条件尚无向好迹象 [47][48]；自5月22日建议高抛低吸以来，上证指数回落已近6%，目前低吸的技术条件尚不充分 [20] - 板块表现：上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比42%，收红个股占比15% [36]；涨幅居前的板块有水泥（3.30%）、工程咨询服务Ⅱ（2.50%）、摩托车及其他（2.32%）等 [37]；跌幅居前的板块有教育（-3.34%）、白酒Ⅱ（-1.81%）、能源金属（-1.70%）等 [37]；建筑装饰、建筑材料收涨居前但涨幅低于2%，医药及农业概念板块表现活跃 [49] - 资金与利率数据：融资余额14709亿元，较前一日减少51亿元 [52]；1年期MLF利率2.5%，1年期LPR 3.45%，5年期以上LPR 3.95% [52]；10年期中债到期收益率2.2571%，10年期美债收益率4.2500% [52]