报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 政策助力业绩兑现，中药行业迈向高质量发展阶段，创新与传承成核心重点，传承创新、转化赋能引领行业发展，“药”创新和“药”焕新推动行业聚力向“新”，国企改革助力行业提质增效 [2][7][29] 根据相关目录分别进行总结 政策助力，业绩兑现，行业迈向高质量发展阶段 - 政策利好持续释放，多维度支持行业发展，涵盖注册、审评审批等多方面，从供给、需求和支付端发力，加大供给端建设，支付向中医药倾斜，需求受居民健康意识等拉动 [14][15] - 业绩逐步兑现，政策与业绩形成良好循环，2023 年中药行业业绩居医药二级子行业之首，2024Q1 受高基数和成本上涨影响短期承压，下半年营收及利润增速有望上行 [2][19] “药”创新 + “药”焕新，中药行业聚力向“新” - “药”创新，关注中药创新药，政策支持下新药研发热情高、审评审批加速，获批和申报上市数据向好，创新药注重多方面结合，以患者为中心的新药和经典名方更具竞争力，相关企业更具投资价值 [35][58][60] - “药”焕新，关注品牌中药，配方、原材料和品牌优势构筑高竞争壁垒，市场及模式创新凸显消费属性，“治疗 + 消费”属性增加需求层次性、拓展市场增量 [61][62] - 基药目录调整或为下半年行业催化因素，医保目录不断扩容，2024 年下半年基药目录调整概率大，已纳入医保的非基药有望率先入基，建议关注相关产品及企业 [64][67][70] 国企改革正当时，中药行业提质增效 - 2023 年国企改革步入新阶段，“一利五率”考核指标体系有望提升国有控股企业创新能力和业绩，中药行业国资控股比例高于行业水平，受益程度高，国资背景企业有望通过多种途径实现业绩提升 [4][74][80] 投资策略：聚力向“新”、提质增效，关注三大主线 - 2024 年医药板块整体偏弱，中药板块跌幅在二级子行业中最小，建议关注三大主线：“药”创新关注中药创新药相关企业；“药”焕新关注品牌中药相关产品和企业；国企改革关注提质增效的国有控股企业 [83][93][94]