报告核心观点 经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温；国内市场继续维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块 [18][44] 各部分总结 经济形势 - 5月社零总额39211亿元，同比增3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增0.51%；1 - 5月社零总额195237亿元，同比增4.1%；消费市场稳定增长，但居民消费能力和意愿待增强 [16][26] - 2024年前5个月固定资产投资188006亿元，同比增4.0%，较上月回落0.2个百分点；基建投资增长5.7%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增长9.6%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资下降10.1%，降幅扩大0.3个百分点；商品房销售下降，各线城市商品住宅价格环比下降、同比降幅略扩大 [17][27] - 美国上周初请失业金人数23.8万人，超预期；5月零售销售环比升0.1%，不及预期；5月新屋开工年化总数127.7万户，不及预期；美国就业和零售数据放缓或强化年内降息预期 [18][43] 市场回顾 - 上周全球指数涨跌不一，道指涨1.45%，纳指收平，恒生指数涨0.48%；国内主要指数普遍下跌，上证综指跌1.14%，深证成指跌2.03%，创业板指跌1.98%，科创50涨0.55%，中证500跌2.12% [76][77] - 上周沪深两市日均成交额7075亿元，较上周环比 - 5.5% [77] - 上周5个行业上涨，25个行业下跌；通信、电子等表现较好，房地产、消费者服务等表现较差；概念方面，ETC指数等表现较好，房屋租赁等表现较差 [84] 资金跟踪 - 上周末融资余额14760亿元，较前一周末 + 32亿元 [3] - 上周末北向资金累计流入余额18186亿元，较前一周末 - 161亿元 [82] 估值跟踪 - 申万A股最新市盈率16.2倍，处于2014年以来历史分数24.8%；申万300最新市盈率15.1倍，处于2014年以来历史分数43.5%；申万创业板最新市盈率28.5倍，处于2014年以来历史分数1.7%；申万创业板/申万300PE比率为1.89，处于2017年以来历史分数1.2% [5][89][93] - 各申万行业市盈率及近10年分位数不同，如基础化工市盈率21.4倍，分位数38.8%；电子市盈率46.5倍，分位数54.2%等 [97] 市场情绪 - 主要指数换手率有变化，如创业板指平均换手率0.60%，上期0.66%，环比 - 9.9% [11] 策略模拟ETF基金组合跟踪 - 组合仓位80%，包含芯片ETF、通信ETF、云计算ETF、光伏ETF、养殖ETF；绝对收益率 - 1.33%，超额沪深300收益率 - 3.21% [15]