行业投资评级 - 报告对Enphase Energy Inc和First Solar Inc的评级均为“买入” 目标价分别为10667美元和25887美元 [15] 核心观点 - 欧洲太阳能需求仍存在不确定性 尤其是住宅市场 主要受政治/监管不确定性 能源价格下降和住房市场疲软的影响 而工商业和公用事业规模的需求则更为积极 [3] - 美国住宅市场出现复苏迹象 自2月/3月以来趋势持续改善 预计这种势头将持续到2024年下半年 非面板组件的库存已从峰值水平下降至理想的8-10周范围 [4] - 国内含量要求将从2024年第四季度开始对美国住宅太阳能市场产生积极影响 ENPH因其大部分产品在美国制造而处于有利地位 [6] - 美国公用事业规模项目仍面临延期问题 主要受国内含量要求和AD-CVD不确定性的影响 但订单趋势保持稳定 管道质量相对强劲 [6] - 美国组件价格因AD-CVD关税不确定性而上涨 涨幅在每瓦5美分至10美分之间 预计这一趋势将在短期内持续 [6] 行业趋势 - 欧洲市场表现分化 荷兰市场疲软 北欧和南欧地区表现不佳 而德国和法国表现较好 英国也有所改善 [3] - 全球组件平均售价在过去一年下降了40% 而美国组件价格仅下降了21% 预计美国价格将趋于稳定并在短期内上涨 [7] 公司影响 - ENPH有望从国内含量驱动的销量增长和美国住宅太阳能市场改善中受益 [7] - FSLR在公用事业规模领域处于有利地位 可能从持续的贸易不确定性中获得更多市场份额和更高定价 [7]