报告行业投资评级 - 最偏好Cell & Module和Film，建议买入隆基绿能、杭州福斯特应用材料 [4] - 最不偏好Glass、Poly、Wafer和Equipment，建议卖出福莱特玻璃A/H、信义光能、通威股份、特变电工和麦格米特 [4] 报告的核心观点 - 5月上游价格因需求疲软和二三线企业低价去库存策略而快速下降，太阳能主要价值链环节盈利能力可能降至低于抢装前水平，6月领先企业的价格稳定措施是关键看点 [2] - 预计2025 - 2026年行业产能削减，未来太阳能资本支出下降、产能利用率降低，价格前景疲软，盈利能力曲线趋于平缓 [4] - 最新IRA草案对中国企业不利，美国对四个东盟国家的AD/CVD将于6月16日生效，仅马来西亚产能在最终税率下可能盈利 [6] 根据相关目录分别进行总结 5月行业情况 - **价格方面**：截至5月15日，中国多晶硅/硅片/电池片/组件/玻璃/胶膜/逆变器现货价格较月初平均变化-2%/-14%/-3%/-3%/-6%/-3%/-1%，较抢装前水平（2月底）平均变化-8%/-17%/-7%/-2%/+8%/+1%/-1%；海外组件价格总体平稳，国内多晶硅期货中位报价月内上涨5%；中国N型M10硅片表现不佳，月内价格下跌15% [19][20] - **盈利能力方面**：现货价格隐含的一级企业多晶硅/硅片/电池片/组件/玻璃/胶膜现金毛利率较月初平均变化持平/-13个百分点/+1个百分点/-4个百分点/-3个百分点/持平，较抢装前水平平均变化-3个百分点/-17个百分点/-3个百分点/-3个百分点/+10个百分点/-5个百分点；覆盖企业5月平均现金盈利能力可能降至2025年第一季度平均水平 [2] - **生产方面**：5月产量因平均开工率下降1个百分点而环比平均下降4%，多晶硅/硅片/电池片/玻璃/组件产量环比变化-4%/-5%/-5%/+5%/-12%至47GW/51GW/50GW/58GW/46GW [12] - **库存方面**：库存天数（相对于需求）可能从4月的25天反弹至5月的30天，除硅片库存基本稳定外，各环节库存均继续增加，多晶硅/硅片/电池片/玻璃/组件库存环比变化+15%/-4%/+50%/+8%/+23% [13] 4月需求情况 - **国内**：4月中国太阳能装机量环比增长123%，同比增长215%至45GW，1 - 4月累计装机量同比增长75%至105GW，可能受中部地区分布式商业和工业需求推动 [41] - **海外**：4月中国组件出口值环比下降8%，同比下降26%，1 - 4月累计出口值同比下降31%；估计4月中国组件出口量环比下降8%，同比增长11%至24.6GW，1 - 4月累计出口量同比增长9%至95.1GW；4月中国逆变器出口值环比增长28%，同比增长17%，1 - 4月累计出口值同比增长9% [42][43] 6月展望 - 预计库存压力将继续增加，但幅度可能好于预期（玻璃除外），上游企业减产和下游企业开拓海外需求的积极举措将提供支撑 [14] - 预计5 - 6月多晶硅开工率无大幅上调计划，若价格持续疲软可能提前进行检修和维护；6月组件初步生产计划环比可能下降高个位数（与2021年以来的平均季节性情况类似），而5月环比下降10% - 15% [2] - 玻璃供应持续增加，5月环比增长5%，6月预计环比增长中个位数，库存将从目前的28天快速回升至超过35天，预计2025年第三季度价格将从当前水平下调10%至12元/平方米 [3][14]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：太阳能、eVTOL、柴油发电机、电力 - **公司**：Maxwell、CSIQ、DQ、JKS、HZ First、Sungrow、SC Energy、EHang、CPID、600292 CH、Array Technologies、Brunswick、Caterpillar、Cummins、Cummins India、First Solar、Jinko Solar、MTU Aero Engines、SMA Solar、SolarEdge、Wacker Chemie、Weichai Power 纪要提到的核心观点和论据 太阳能行业 - **价格与供需** - 多晶硅：N - /P - 型多晶硅价格维持在38.6/31.3元/千克，部分企业减产致供应减少，4月产量环比降6.08%至9.1万吨 [1][5] - 硅片：G10L/G12R/G12 N型硅片价格持平，供需改善使价格企稳，库存降至约10天，预计短期止跌 [6] - 电池片：M10L TOPCon电池价格下降，G12R/G12 TOPCon电池价格持平，短期价格走势取决于减产程度，银浆价格上涨 [7] - 组件：新TOPCon组件订单价格疲软，需求下降或持续到7 - 8月，预计短期价格企稳，5月部分企业减产10 - 30% [10] - 太阳能玻璃：3.2/2.0mm太阳能玻璃价格下降，库存天数增至28.49天，4月毛利率环比改善，5月或收窄 [1][11] - **安装与出口** - 安装：4月中国光伏安装量达45.22GW，1 - 4月累计104.93GW，同比分别增长215%和74%，因政策变化开发商赶在6月1日前并网 [2] - 出口：4月组件 + 电池出口额降至22.49亿美元（约23.2GW），同比/环比降21%/8.7%，欧盟成最大海外市场；逆变器出口额8.09亿美元，数量452.9万台，同比/环比增长 [3][4] 各公司情况 - **Maxwell**：4Q24/1Q25业绩双逊预期，受减值损失拖累，持续投资HJT电池设备开发 [12] - **CSIQ**：1Q25业绩符合预期，2Q25指引强劲，因政策不确定性下调2025年出货量指引 [14] - **DQ**：1Q25持续净亏损，产能利用率低至33%，流动资产健康 [22] - **JKS**：1Q25出现毛亏损，美国发货量减少，设定激进储能目标并开始回购 [23] - **HZ First**：1Q25业绩符合预期，管理层预计2025年光伏膜毛利率将因海外业务占比提高而回升 [24] - **Sungrow**：4Q24/1Q25业绩强劲双超预期，美国关税和储能竞争仍是关键担忧 [25] - **SC Energy**：4Q24业绩超预期，因一次性成本影响，预计随着海外业务占比提高毛利率将改善 [26] eVTOL行业 - 低空经济在中国崛起，eVTOL是城市空中交通重要组成部分，预计到2050年潜在市场规模超1.9万亿美元，EHang获所有必要批准，有望成为最大受益者 [19] 柴油发电机行业 - 海外品牌占据AI相关柴油发电机市场超80%份额，专家认为中美关税战下国内替代有机会，潍柴重机可能受益最大 [30] 电力行业 - CPID出售水电资产给600292 CH，估值约1.8倍市净率，而CPID仅0.8倍，被视为解锁资产价值的里程碑 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **政策影响**：美国商务部对晶硅光伏电池的AD/CVD调查最终裁决，新税率更具惩罚性，长期对FSLR有利，但短期因高库存、IRA不确定性和关税情况不明朗 [29] - **行业会议反馈**：Intersolar欧洲会议反馈显示，住宅市场前景挑战大，公用事业尤其是储能需求强劲，逆变器定价稳定，组件价格回调 [17][18] - **公司评级与风险**：报告对多家公司给出评级，同时提醒投资风险，包括市场波动、政策变化、汇率波动等，且报告不构成投资建议，投资者需自行决策 [144][145][142]

力诺瑞特太阳能平板集热器黑灯工厂投产 - 公司正式投产世界首座太阳能平板集热器"黑灯工厂"，实现100%自动化率、30秒/台生产节拍，年产百万台集热器 [1][3] - 工厂具备四大核心亮点：全流程无人化、柔性化定制、产品全寿命周期管理、全域数据互联 [6] - 全流程无人化包含9个机器人自动化工位、6个无人专机、7个关键质量自动采集点及4个AI视觉检测工位 [6] - 柔性化生产通过SCADA和MOM系统实现一键快速换产，满足多品种小批量定制需求 [6] - 产品良品率达99.95%，AI检测系统可识别0.01mm级外观缺陷 [6] - 工厂深度融合SCADA、MOM、WMS、SAP等系统构建数据驱动的智能制造范式 [6] - 该工厂标志着中国太阳能制造迈入"黑灯时代"，完成太阳能与空气能全系产品智能制造升级 [9] "真好"系列空气能新品发布 - 公司推出"真好"系列空气能产品，提供12年超长主机质保（4300天服务周期），创行业新高 [10] - 产品年省电费最高达70%，核心部件12年质保体系降低全生命周期使用成本 [10] - 构建"真好价值体系"四大核心：好安心、好省钱、好享受、好暖和 [10] - 配套升级"真好服务体系"，包括专属客服通道、48小时上门服务等VIP权益 [10] - 产品瞄准北方采暖市场痛点，兼顾制冷需求，定位家庭及商业低碳能源解决方案 [13] 公司战略与行业影响 - 公司通过"智能制造+产品创新"双轮驱动，巩固太阳能热利用领域领航地位并开拓空气能增量市场 [13] - 黑灯工厂与新品发布推动公司向"全球清洁能源解决方案领军者"战略目标迈进 [16] - 技术创新体现"技术立企、绿色报国"使命，深度响应国家"双碳"战略与新质生产力发展需求 [16] - 未来将持续深耕智能制造与全链数字化生态，提供高效智慧新能源解决方案 [16]

在全球能源转型和可持续发展的大背景下，太阳能作为清洁、可再生能源的代表，正在以前所未有的速 度融入城市建设的各个领域。由广东省太阳能协会、广东省粤港澳经贸合作促进会、广东鸿威国际会展 集团有限公司联合主办的"2025世界太阳能城市亮化应用展"，将于8月8日至10日在广州广交会展馆隆重 开幕。本届展会为2025鸿威·第17届世界太阳能光伏暨储能产业博览会重点专题展，将聚焦太阳能在城 市亮化领域的创新应用，紧密结合光伏建筑一体化(BIPV)的发展趋势，同期举办的储能及清洁能源类博 览会总规模达33万平方米，参展品牌超过3000家，预计吸引100多个国家和地区的30万专业观众莅临现 场，为行业带来一场专业的技术交流盛宴。 全球太阳能城市亮化：前景广阔，潜力巨大 全球太阳能城市亮化工程广泛应用于太阳能照明产业，主要受益于技术进步、成本下降及全球绿色能源 转型。随着高效光伏电池和储能技术的突破，太阳能照明系统的效率和稳定性显著提升，应用场景从户 外路灯扩展至家庭、商业及离网地区。政策支持与碳中和目标进一步推动市场增长，预计未来五年全球 市场规模将稳步扩大。此外，智能控制与物联网技术的融合将提升能源管理效率，使太阳能照明 ...

公司2025年规划 - 2025年末投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超13.6吉瓦 [2] - 预计实现营业收入52.6亿元、利润总额16.51亿元、净利润不低于13.18亿元 [2] 资本开支情况 - 2025年较2024年新增装机规模约1.5吉瓦 [3] - 假设全部完成投资并按4元/瓦测算，全年光伏电站投资总额约60亿左右，其中资本金比例约为20%-30% [3] 市场化交易情况 - 2024年市场化交易总电量32.83亿千瓦时，同比增加8.58亿千瓦时，约占全年总销售电量的约47.07% [4] - 参与市场化交易的平均电价约0.2172元/度（不含补贴） [4] 分红情况 - 过去三年累计现金分红约15.12亿，分红比例约占年均归母净利润的36% [5] - 未来将综合考虑盈利、资本支出等合理安排分红 [5] 在建项目分布 - 在建项目主要分布在华东、华中、华北、新疆、华南几大区域 [6] 收购项目要求 - 从项目合规性、收益率、所在地消纳情况等综合判断，选择合规、收益率合适、风险低的项目并购 [8]

智通财经APP讯，卡姆丹克太阳能(00712)公布，公司已于2024年年报中披露若干计划及措施，以解决持 续经营问题。董事会谨此向公司股东及潜在投资者提供最新消息，截至本公布日期，该集团的最新发展 情况以及为缓解其流动资金压力及改善财务状况而采取的措施如下： 减债及重组 智联云是一家在中国经营物流云端技术平台，提供运输管理系统、物联网产品、物流金融产品及不同一 站式解决方案等服务，满足客户的不同需求的公司。有关收购事项旨在扩大集团的收入来源，并提升现 有物流业务的利润率，从而为该集团未来在智慧物流领域的增长奠定基础。然而，由于智联云及其联系 公司的内部重组，智联云收购事项目前尚未完成。董事目前正与卖方及智联云积极磋商，以推进收购或 于智慧物流领域探索其他合作机会。 能源业务-浮山项目 除该集团现有的屋顶太阳能业务外，于2023年，该集团策略性投资位于中国山西省一个专注于飞轮-磷 酸铁锂电池混合储能系统的能源项目的少数股权。在已投资山西飞轮项目的基础上，该集团目前正探索 一项新投资，为位于中国山西省浮山县的一个总容量为150兆瓦的飞轮能源项目，其中包括20兆瓦╱2兆 瓦时的飞轮储能及130兆瓦╱200兆瓦时的锂 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000591 证券简称：太阳能 公告编号：2025-70 债券代码：127108 债券简称：太能转债 债券代码：149812 债券简称：22太阳G1 债券代码：148296 债券简称：23太阳GK02 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、触及情形及审议程序 （一）触及情形 根据《上市公司监管指引第10号--市值管理》，股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个 会计年度经审计的每股归属于普通股股东的净资产的上市公司，应当制定估值提升计划，并经董事会审 议后披露。 自2024年4月1日至2025年3月31日，中节能太阳能股份有限公司(以下简称公司)股票每个交易日的收盘 价均低于公司最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，属于应当制定估值提升 计划的情形。其中：2024年4月1日至2024年4月12日每日收盘价均低于2022年末经审计每股净资产5.583 元，2024年4月13日至2025年3月31日每日收盘价均低于2023年末经审计每股净资产5.873元。 （一 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于中节能太阳能股份有限公司 调整部分募集资金投资项目预计达到可使用状态时间的核 查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为中节能太阳能股份有限公司（以下简称"太阳能"或"公司"）向不特定对象 发行可转换公司债券的保荐人，同时承接了原保荐人尚未完成的 2022 年度向特 定对象发行股票持续督导工作，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市 公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券 交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等有关法律、法规和规范性文件的要求，对太阳能调整部分 募集资金投资项目预计达到可使用状态时间事项进行了核查，核查情况及核查意 见如下： 一、募集资金基本情况 （一）2022 年向特定对象发行股票项目募集资金情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准中节能太阳能股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可〔2022〕1045 号）核准，公司向特定对象发行人民币 普通股（A 股）902,129,409 股，发行价格为人民币 6.63 元/股，募集资 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于中节能太阳能股份有限公司 使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为中节能太阳能股份有限公司（以下简称"太阳能"或"公司"）向不特定对象 发行可转换公司债券的保荐人，承接了原保荐人尚未完成的 2022 年度向特定对 象发行股票持续督导工作，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司 监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易 所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作》等有关法律、法规和规范性文件的要求，对太阳能使用部分闲置 募集资金临时补充流动资金事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准中节能太阳能股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可〔2022〕1045 号）核准，公司向特定对象发行人民币 普通股（A 股）902,129,409 股，发行价格为人民币 6.63 元/股，募集资金总额为 人民币 5,981,117,981.67 元，本次向特定对象发行股票募集 ...

中节能太阳能股份有限公司 市值管理制度 第一章 总 则 第一条 为进一步加强和规范中节能太阳能股份有限公司（以下 简称公司）的市值管理行为，确保公司市值管理活动的合规性、科学 性、有效性，公司依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等有关法律法 规，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所指市值管理，是指以提高公司质量为基础，为 提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 第二章 市值管理的目的与基本原则 第三条 市值管理以扎实稳健的经营为基础，通过增强信息披露 质量和透明度，运用资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段， 推动公司投资价值合理体现公司质量。 第四条 市值管理的基本原则 （一）系统性原则 市值管理应当按照系统思维、整体推进的原 则，持续改善影响公司市值增长的各大关键要素。 （二）科学性原则 公司应当依据市值管理的客观规律，科学研 判影响公司投资价值的关键性因素，以提升公司质量为基础开展市值 管理工作。 1 （三）规范性原则 公司的市值管理行为应当建立在遵守国家各 项法律法规的基础上。 （四）常态性原则 公司的市值管理工 ...