核心观点 - 周一 A 股三大指数集体收跌,沪指收跌 1.17%,深成指收跌 1.55%,创业板指收跌 1.39% [3] - 国家发改委等五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》,提出多项利好政策 [3] 科创债扩容带来的投资机会 - 科创债市场加速扩容,融资端政策利好不断释放,精准支持以高新技术和战略性新兴产业为主的科技创新领域企业融资 [8][9] - 科创债发行规模持续攀升,2024年1-5月达4,287.73亿元,同比增长96% [8] - 央国企为科创债发行主力,民企发行占比有所抬升,发行结构逐步优化 [8] - 科创债存量规模达10,378.88亿元,央企和地方国企占比超90% [8] - 科创债成交量逐步放大,但交易活跃度仍有待提升,资金下沉意愿明显不足 [8] - 科创债收益率水平大多不足3%,3Y左右品种具有相对估值优势 [8] 食品饮料行业投资策略 - 2024年消费温和修复,但居民边际消费倾向仍有待恢复,吃类消费占比提升,更注重商品性价比 [11] - 白酒行业:地产暖风有望拉动需求修复,现金流优秀奠定分红能力 [11] - 零食行业:量贩模式推高行业景气度,有效提升零食企业竞争力 [11] - 啤酒、乳制品、调味品行业:原料价格下降提升盈利能力,高端化趋势延续 [11] 商贸零售行业投资策略 - 消费市场稳步恢复,政府报告强调培育新的消费增长点,利好国货品牌崛起领域 [13][14] - 化妆品行业:国潮崛起趋势明显,优秀国货品牌突围 [13] - 黄金珠宝行业:短期金价高位抑制黄金首饰销量,长期看好龙头市占率提升 [13][14] 博雅生物点评 - 2024年一季度,公司实现归母净利润1.52亿元,同比减少10.74%,主要是因为剥离部分非血制品业务 [22] - 公司聚焦血制品业务,华润入主后有望增强获浆能力,提升核心竞争力 [24][25] - 公司血制品毛利率行业领先,在研管线包括静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)等新产品 [22][24] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.33亿元、5.54亿元、5.94亿元 [22][24]