行业投资评级 超配 [5] 报告的核心观点 1. 陆家嘴论坛指明资本市场改革方向,券商并购重组或多点开花 [6] 2. 陆家嘴论坛定调保险业高质量发展路径,关注预定利率下调后的负债端销售节奏 [7] 分组1 - 券商:资本市场新"国九条"顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性,建议把握并购重组、高"含财率"和ROE提升三条逻辑主线 [7] - 保险:代理人分级制度的推出有望推动队伍质态逐步改善,长端利率中枢企稳与资本市场投资端改革预期向好,建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [7] 分组2 - 上周非银指数下跌1.3%,与沪深300走势一致,其中券商与保险板块均呈下跌态势 [5] - 上周市场股基日均成交额8310亿元,环比上一周降低3.8%;两融余额1.5万亿元,环比上一周小幅降低0.2%;股票质押市值2.45万亿元,环比上一周降低2.1% [22][23]