报告核心观点 - 4月高收益债市场交投缩量，净价指数小幅下跌，房地产表现不佳，鲁川贵交投活跃且异常成交缓和，可关注弱区域核心平台及REITs投资机会 [19][26][39] 2024年一季度回顾及下阶段展望 - 攻守兼备增厚收益，警惕估值回调，优选弱区域核心平台，REITs纳入沪深港通有望增强长期配置价值 [19] 市场热点 - 政治局会议首提统筹平衡存量与增量住房，政策重心或转向去库存，多地住房政策放松，市场预期有望逐步改善 [28][33] 指数表现 财富指数 - CCXI高收益债券财富指数继续上涨，涨幅较上月走阔，4月30日涨至162.53，较上月末上涨0.639%，同期被动型财富指数上涨0.418% [39] 净价指数 - 4月30日CCXI高收益债券被动型净价指数为101.65，较上月末下跌0.156%，但同期净价指数有所上涨，涨幅为0.071% [39] 主体视角 - 非国有企业跌幅为3.04%，城投、非城投国企均有所上涨，涨幅分别为0.066%、0.048%，国企与民企走势分化依然较大 [19][40][43] 区域视角 - 各区域净价指数走势分化，贵州、云南、山东区域净价指数涨幅相对较高，分别较前值上涨0.399%、0.207%、0.147%；浙江、天津区域净价指数有所下跌，跌幅分别为0.172%、0.087% [19][45] 行业视角 - 有色金属、批发和零售业、金融净价指数涨幅相对较高，分别较上月末上涨0.463%、0.350%、0.256%；房地产行业净价指数跌幅仍较高，较上月末下跌3.73% [19][52] 市场运行 发行情况 - 4月高收益债新发3只，发行总额合计45.30亿元，均为民企发行人，涉及综合、化工、有色金属行业 [19][54] 成交情况 - 4月高收益债成交637.22亿元，日均成交规模为28.96亿元，环比减少30.75%，市场交投延续缩量，10%及以上的尾部成交规模占比环比减少7.66个百分点至12.70%，异常成交规模占比环比减少9.44个百分点至15.29% [19][24][54] 策略建议 高收益城投债 - 4月信用债市场供需两旺，贵州、云南、山东等区域高收益城投债指数领涨，可关注弱资质区域短久期境内外债券投资机会，严选承接重点项目建设和承担区域重要职能的城投平台，警惕非标违约等舆情带来的估值波动风险 [19][26] REITs市场 - 4月公募REITs延续上涨态势，作为稳定分红类资产仍具配置价值，建议优选底层资产运营稳健、业绩具有修复趋势、分派率较高的品种 [19][22]