行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级,表示未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%以上。[8] 报告的核心观点 1) "618"大促提前,快递件量增速提升,但价格竞争仍存,6月受"618"大促前置影响快递件量增速或有所放缓,价格竞争较难短期扭转[2] 2) 龙头快递公司受益于规模及成本优势,或进一步提升市场份额,行业集中度有望进一步提升[2] 行业数据分析 1) 1-5月实物商品网上零售额为4.8万亿元,同比+11.5%,较前值提升0.4pct,占社会消费品零售总额的比重为24.7%,较前值提升0.8pct[3] 2) 5月规上快递业务收入实现1159.9亿元,同比+15.6%,环比下降0.1pct,业务量实现147.8亿件,同比+23.8%,环比提升1.1pct,单件均价为7.85元/件,环比下降1.8%[4] 3) 1-5月规上快递业务收入实现5371.1亿元,同比+16.6%,增速较1-4月回落0.3pct,业务量实现655.9亿件,同比+24.4%,较1-4月增速回落0.1pct[4] 4) 5月快递服务品牌集中度指数(CR8)为85.2%,环比提升0.2pct,规模优势领先的企业具有价格和服务优势[5] 5) 顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递5月业务量分别为11.21/20.42/22.84/19.46亿票,同比分别增长14%/32.7%/27.6%/29.5%,除顺丰控股外其他三家增速均高于行业整体水平[5] 6) 顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递5月件均价分别为15.25/2.03/2.23/2.01元/件,同比分别下降1.2%/16.8%/3.9%/9%,韵达和申通价格下降幅度较大,业务量增速也相对较高,预计主要是以价换量[5]