报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - SW计算机行业24Q1基金重仓比例连续收窄变为低配，处于历史低位，适配比例4.29%，环比-0.48pct，同比-0.98pct；基金重仓比例3.70%，环比-1.40pct，同比-3.74pct；超/低配比例-0.59%，环比-0.92pct，同比-2.77pct [1][8] - 前十大重仓股组成环比有变化，多数标的Q1上涨，主要为国产软硬件、AI算力产业链及AI行业应用相关企业，受益于AI算力产业链需求增长及行业应用和国产软硬件落地 [1][10] - 前十大加仓股组成环比变动大，出海机遇受青睐，浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股，受益于AI、低空经济产业需求带动及国内软硬件产品出海机遇 [1][14] - 前十大减仓股7个是上一季度前十大重仓股，受金融IT及网络安全行业景气度下滑影响 [1][18] - 基金重仓配置集中度同、环比均上升，24Q1基金前5、10和20大重仓股市值占比分别为50.82%、64.63%和80.41%，环比分别增加4.87pct、4.22pct和6.02pct，同比分别增加7.30pct、3.21pct和2.93pct [3][22] 根据相关目录分别进行总结 基金重仓变为低配，集中度有所提升 SW计算机24Q1基金重仓比例连续收窄，变为低配 - SW计算机行业自2023Q1起基金重仓比例持续收窄，超配比例连续收窄，至2024Q1变为低配，目前基金重仓比例处历史低位 [8] 前十大重仓股组成环比有所变化，多数标的Q1实现上涨 - 24Q1前十大重仓股为金山办公、海康威视等，主要是国产软硬件、AI算力产业链及AI行业应用相关企业，受益于AI算力产业链需求增长及行业应用和国产软硬件落地 [10] - 前十大重仓股中仅金山办公、海康威视、德赛西威和深信服2024年Q1下跌，其余上涨 [10] - 对比近四个季度，24Q1前十大重仓股环比组成有变化，宝信软件、同花顺、恒生电子跌出，新进入浪潮信息、中科曙光和网宿科技，受益于AI算力产业链需求提振 [10] 前十大加仓股组成环比变动较大，出海机遇受到青睐 - 24Q1前十大加仓股为浪潮信息、网宿科技等，浪潮信息、网宿科技和纳思达位列当期前十大重仓股，受益于AI、低空经济产业需求带动及国内软硬件产品出海机遇 [14] - 前十大加仓股持股市值增加受持股数量增加及股价上涨双重影响，仅恒为科技、萤石网络和星环科技24Q1行情下跌 [14] - 对比近四个季度，加仓股组成变动大，仅网宿科技和卡莱特连续两个季度位列前十大加仓股，受益于AI产业链需求带动及出海机遇带动的海外业务收入增长 [14] 前十大减仓股7成为上一季度的前十大重仓股 - 24Q1前十大减仓股为海康威视、宝信软件等，海康威视、金山办公、深信服和大华股份减仓后仍位列当期前十大重仓股，宝信软件、同花顺和恒生电子跌出，受金融IT及网络安全行业景气度下滑影响 [18] - 前十大减仓股持股市值减少主要受持股数量减少和股价下跌双重影响，仅大华股份24Q1股价略微增加，只受持股数量减少影响 [18] - 对比近四个季度，减仓股中4成延续23Q4减仓态势，7成标的为23Q4的前十大重仓股，部分标的有周期性 [18] 基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势 - SW计算机行业24Q1基金前5、10和20大重仓股市值占整体计算机行业基金重仓市值比例分别为50.82%、64.63%和80.41%，环比分别增加4.87pct、4.22pct和6.02pct，同比分别增加7.30pct、3.21pct和2.93pct，前20大重仓股占比在连续4个季度下滑后同/环比大幅提升，抱团现象更明显 [3][22] 投资建议 - 从SW计算机行业2024年Q1基金重仓配置情况看，基金重仓配置比例处低位，配置偏好集中在AI算力产业链、低空经济产业链及把握出海机遇的相关企业，建议关注AI算力产业链需求提振及AI大模型应用加速落地，重点关注国内企业产品业务出海表现 [3][24]