公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 深耕家用医疗器械，看好公司长期成长能力 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为37.73元，一年内最高/最低价为42.08/30.56元，市净率为3.0，息率为2.12，流通A股市值为354.16亿元 [2] 基础数据 - 每股净资产为12.40元，资产负债率为24.18%，总股本/流通A股为10.02亿/9.39亿 [2] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为79.72亿元，同比增长12.3%，归母净利润为23.96亿元，同比增长50.2% [4] - 预计2024-2026年收入分别为84.57亿元、97.62亿元和112.33亿元，归母净利润分别为21.54亿元、24.85亿元和28.79亿元 [7][9] 投资要点 - 公司成立于1998年，2008年主板上市，主要业务为家用医疗器械、医用临床产品及医疗服务 [4] - 公司通过多次收购扩充业务线，如浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士Metrax等 [4] 家用医疗器械赛道 - 2015-2020年，我国家庭医疗器械市场规模从480亿元增至1521亿元，预计2025年将达到3500亿元 [5] 业务划分及产品结构 - 公司拥有600多种产品，重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心赛道 [6] - 公司通过自研和并购，拓展了多条高潜力新业务线，如急救、眼科、智能康复等 [6] 首次覆盖评级 - 预计公司2024-2026年收入和净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级 [7] 关键假设点 - 基于对各业务板块的市场需求和公司产品结构的预测，进行盈利预测 [10] 有别于大众的认识 - 市场认为家用器械偏低端，竞争激烈，但公司产品技术能力突出，市场地位稳固 [11] 股价表现的催化剂 - 新产品的海内外获证及海外市场突破可能成为股价上涨的催化剂 [12] 核心假设风险 - 研发风险、市场竞争加剧、汇率波动可能影响公司业绩 [13]