报告行业投资评级 报告给予银行行业"增持"评级。[82] 报告的核心观点 市场回顾 - 2024年上半年银行指数上涨15%,跑赢沪深300指数13.6个百分点,主要是高股息投资推升银行估值。[8] - 一季度银行板块普涨,城商行表现更佳;二季度银行板块呈现先上后下调整,大型银行表现相对落后。[11] 监管政策 - 经济政策从信贷需求、贷款利率、资产风险和信贷投向等方面影响银行经营。[3] - 逆周期政策托底经济,防风险与调结构政策并重。[13][29][30] - 贷款利率以定向调整为主,LPR调整幅度相对有限。[18][31] - 房地产融资协调机制和结构性货币政策工具支持特定领域信贷。[22][23] 经营展望 - 信贷总量增长目标弱化,信贷资产结构调整延续。[50][51] - 银行负债成本管理不断加强,息差下行压力有所缓解。[68] - 非息收入贡献有望相对提高。[69] - 零售小微信贷风险可控,房地产资产风险趋于收敛。[69] 投资策略 - 资本市场政策鼓励指数投资与长期资金入市,有利于扩大银行股投资。[81] - 银行股高股息配置优势有望延续。[81] - 建议关注国有大型银行股和优质区域银行股。[82] 根据目录分别总结 一、市场回顾 - 2024年上半年银行指数上涨15%,跑赢沪深300指数13.6个百分点,主要是高股息投资推升银行估值。[8] - 一季度银行板块普涨,城商行表现更佳;二季度银行板块呈现先上后下调整,大型银行表现相对落后。[11] 二、监管政策 - 经济政策从信贷需求、贷款利率、资产风险和信贷投向等方面影响银行经营。[3] - 逆周期政策托底经济,防风险与调结构政策并重。[13][29][30] - 贷款利率以定向调整为主,LPR调整幅度相对有限。[18][31] - 房地产融资协调机制和结构性货币政策工具支持特定领域信贷。[22][23] 三、经营展望 - 信贷总量增长目标弱化,信贷资产结构调整延续。[50][51] - 银行负债成本管理不断加强,息差下行压力有所缓解。[68] - 非息收入贡献有望相对提高。[69] - 零售小微信贷风险可控,房地产资产风险趋于收敛。[69] 四、投资策略 - 资本市场政策鼓励指数投资与长期资金入市,有利于扩大银行股投资。[81] - 银行股高股息配置优势有望延续。[81] - 建议关注国有大型银行股和优质区域银行股。[82]