化工行业周期或已见底 1. 化工行业供给端扩张显著放缓,需求端有所回暖,行业盈利能力偏低但环比已有所回升,估值处于历史底部区间。[1][11] 2. 化工行业资本开支和在建工程增速均有所放缓,固定资产增速出现拐头迹象,表明供给端扩张趋于平稳。[12][13][14][15] 3. 中国经济稳健增长,社会消费品零售总额累计同比增长,化工行业各领域工业增加值同比增速较好,外需也有所回暖,为行业需求带来支撑。[16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] 第三代制冷剂景气度上行 1. 第二代制冷剂HCFCs在发达国家已基本淘汰,在中国实行配额制度逐步减产。[35][36][37] 2. 第三代制冷剂HFCs受到《基加利修正案》管控,中国正处于第二代制冷剂快速淘汰,第三代制冷剂基准用量被冻结的阶段。[39][40] 3. 2024年第三代制冷剂HFCs生产配额公布,供给端受到政策约束,行业景气度有望上行。[41][42][43][44] 涤纶长丝需求有望向好 1. 国内涤纶长丝投产高峰期已过,未来新增产能有限,供给端压力有所缓解。[55][57][58][59][60] 2. 国内涤纶长丝表观消费量有所回升,出口也呈现触底回升态势,下游纺织服装行业景气度有所改善。[64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] POE国产化进程值得关注 1. POE是一种性能优异的热塑性弹性体,在光伏组件中用作封装胶膜,具有优异的电气绝缘性、水汽阻隔性和抗PID效应等性能。[75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87] 2. POE生产具有较大技术壁垒,主要体现为茂金属催化剂和高碳α-烯烃,国外企业垄断POE生产。[91][92][93][94][95][96][97] 3. 国内多家企业规划大量POE产能,预计2024年下半年起可陆续实现规模化批量生产,POE国产化进程值得关注。[98][99][100]