核心观点 - 工业企业利润增速未能延续改善，利润率的拖累以及投资收益下降可能是两大原因，但两年复合增速来看降幅继续收窄；行业上，设备更新政策生效推动钢铁加工扭亏为盈；往后看，基数抬升的扰动可能会持续，名义库存与实际库存可能会有所分化，反映补库动力整体不强，内需仍需稳固；继续关注财政发力的节奏 [42] 机械设备行业深度报告 - 我国采煤技术正进入智能化开采阶段，煤炭是我国基础能源，2023年全国原煤产量47.11亿吨创历史新高；无人智能化开采是重要转型升级方向，可减少作业人数，降低成本，提升安全保障和采煤效率；智能化开采系统结合5G等技术，推动智能化开采发展 [4] - 主要煤炭生产省份积极推进煤矿无人化智能开采，分阶段实现自动化改造；大型企业率先贯彻落实煤矿智能化转型，2022年底7家重点煤炭企业已建成智能化产能13.93亿吨/年，提升人员劳动工效27.7% [5] - 国家发改委等八部委联合发布指导意见，明确煤矿无人化智能开采方向，到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化等；到“十四五”末，建成煤矿智能化采掘工作面1000处以上，智能化煤矿产能比例大于60% [19] - 截止2023年底，全国758处煤矿已建成1651个智能化工作面，智能化渗透率达18%；预计2024 - 2025年智能化煤矿市场空间分别达339.30亿元和362.50亿元 [20] - 天玛智控是国内无人化智能开采领域龙头企业，可为煤矿用户提供无人化智能开采控制系统解决方案，与多家头部煤炭开采企业合作，参与建设业内半数以上示范项目；公司注重研发和人才培养，募资围绕主营项目投资 [20] - 郑煤机子公司恒达智控是智能化转型建设的实践者，是煤炭智能化开采控制系统技术与产品一体化解决方案提供商；公司产品通过郑煤机销售网络覆盖国内全部产煤区客户，得到市场和客户广泛认可，2022年度中国煤炭企业50强中超40家是其终端用户 [7] 2024年5月工业企业利润数据 - 6月27日统计局发布数据，5月规模以上工业企业利润总额累计同比3.4%，前值4.3% [9] - 营收利润率5月当月升至5.9%（+0.6pct），季节性因素有一定贡献，但低于去年同期的6.1%；营收当月增速由4月的3.3%升至3.8%，量跌价涨综合影响偏中性；当月费用率小幅上升，成本率小幅回落 [10] - 利润边际改善较大的是黑色金属加工，5月当月实现盈利95亿元，此前3个月连续亏损；有色金属开采和加工利润增速继续上升，煤炭开采利润降幅有所收窄；中游原材料中燃料加工及化工利润增速下降明显；中游装备制造中多数行业利润增速下降；下游制造中农副食品加工、酒精饮料有所改善，多数行业绝对水平高于整体工业企业利润增速 [11] - 5月累计同比及当月同比均有所回落，基数抬升有一定影响，两年平均增速降幅继续收窄（+1.6pct）；利润环比11.97%，低于2020 - 2023年同期均值（16.16%），高于2015 - 2019年同期均值（7.91%）；营收环比1.47%，略弱于季节性水平 [22] - 5月下游制造利润结构占比有所提升（24.8%，+1.5pct），公用事业占比明显回落（9.9%，-1.4pct）；上游原材料开采、中游原材料制造以及中游装备制造的利润结构占比较上月变化不大，装备制造依然占比最高（27.3%） [23] - 投资收益增速回落等短期因素影响企业利润增速回落，去年5月投资收益占利润总额比例达20.8%，明显超季节性，投资收益本身回落以及高基数影响可能对5月利润影响较大 [43] - 5月末产成品存货累计同比3.6%，前值3.1%，基数继续回落；由于价格降幅同比收窄，实际库存同比5.0%，较前值回落0.6pct；四季度前，名义库存上升，实际库存下降的组合可能会持续 [44] A股市场评述 - 上交易日上证指数在5日均线压力下再度回落，未能延续前一日反弹，弱势超过预期，反弹行情震荡明显，操作难度大；昨日量能略收，大单资金净流出加码，全天净流出超70亿元；指数日线KDJ仍呈金叉状态，但日线MACD死叉延续，指标未形成合力，短线仍有震荡预期；下方最近支撑位是缺口支撑位2867点附近，距此仍有约3%的空间 [30] - 上交易日深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌1.53%、1.59%，均收阴K线，两指数无力上破5日均线压力，再度回落向下；日线KDJ、MACD死叉共振，60分钟线指标再度呈现矛盾，短线指数或仍有震荡预期 [31] - 同花顺行业板块中，逆市收红的三个板块分别是银行、房地产服务、景点及旅游板块；回落调整居前的板块有医疗服务、工业金属等；绝大多数板块大单资金净流出，半导体及元件、计算机应用等板块大单资金净流出居前 [31] - 上证指数周线呈阴K线，指数连续多周收阴K线，周KDJ、MACD死叉共振尚无明显修复迹象，需密切关注量价指标变化 [50] - 银行板块上交易日收盘上涨0.89%，在同花顺行业板块中涨幅居首；指数在20周均线支撑下逆市收涨，对大盘指数起到拉抬作用；量能有所放大，大单资金净流入仅0.63亿元；目前指数日线KDJ金叉延续，但日线MACD尚未金叉，日线指标呈现矛盾，并不强势；指数跌破60日均线后收复，但上方仍有20日、30日均线压力，日线短期均线尚未走好，仍带有反弹特点，震荡中需加强观察 [51]