投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 报告公司是光伏金刚线行业龙头企业，2023年金刚线出货量达12,866.43万公里，同比增长33.81%，出货量持续领跑行业 [1] - 2024Q1公司实现营业收入8.57亿元，同比下降13.83%，归母净利润1.95亿元，同比下降48.46%，盈利暂时承压 [1] - 公司坚持研发技术为核心，在金刚石线生产的核心技术、工艺控制、装备制造等环节均拥有自主知识产权，钢丝母线的自功率已达80% [1] - 金刚线价格快速下滑，一季度钢丝金刚线价格在20元/公里，二季度价格依然维持向下趋势，但降价幅度趋缓 [1] - 预计2024-2026年收入分别为27.7、32.9、41.7亿元，EPS分别为1.22、1.48、1.95元，当前股价对应PE分别为16.0、13.2、10.0倍 [1] 财务数据 - 2023年主营收入45.12亿元，同比增长23.3%，归母净利润15.89亿元，同比增长7.9% [8] - 预计2024年主营收入27.68亿元，同比下降38.7%，归母净利润5.86亿元，同比下降63.1% [8] - 预计2025年主营收入32.89亿元，同比增长18.8%，归母净利润7.09亿元，同比增长21.1% [8] - 预计2026年主营收入41.68亿元，同比增长26.7%，归母净利润9.37亿元，同比增长32.1% [8] - 2023年毛利率52.5%，预计2024年毛利率30.7%，2025年30.4%，2026年31.9% [10] - 2023年ROE 24.6%，预计2024年ROE 8.4%，2025年9.4%，2026年11.2% [10] 资产负债表 - 2023年流动资产59.47亿元，预计2024年64.79亿元，2025年72.40亿元，2026年82.30亿元 [10] - 2023年非流动资产16.85亿元，预计2024年16.10亿元，2025年15.30亿元，2026年14.53亿元 [10] - 2023年流动负债9.16亿元，预计2024年8.73亿元，2025年9.50亿元，2026年10.64亿元 [10] - 2023年非流动负债2.65亿元，预计2024年2.65亿元，2025年2.65亿元，2026年2.65亿元 [10] 现金流量表 - 2023年经营活动现金净流量1.06亿元，预计2024年17.74亿元，2025年3.66亿元，2026年3.22亿元 [10] - 2023年投资活动现金净流量0.32亿元，预计2024年0.70亿元，2025年0.74亿元，2026年0.73亿元 [10] - 2023年筹资活动现金净流量15.45亿元，预计2024年-0.88亿元，2025年-1.07亿元，2026年-1.41亿元 [10]