公司投资评级 公司未给出具体的投资评级。 报告的核心观点 1. 公司主要从事汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和销售,主要产品包括风挡玻璃安装组件、侧窗玻璃升降组件、角窗玻璃总成组件等 [18] 2. 公司深度绑定下游汽车玻璃行业龙头企业福耀玻璃,是其战略型核心供应商,2021-2023年福耀玻璃一直为公司第一大客户,销售收入占比维持在四成以上且持续上升 [27] 3. 公司积极布局新能源汽车产品,相关收入增长快速,2021-2023年新能源产品收入分别为6801.77万元、10,997.44万元、16,690.09万元,2022-2023年同比增速分别为61.68%、51.76% [27] 4. 公司2021-2023年营业收入分别为2.93亿元、4.06亿元、4.88亿元,同比增长67.33%、38.44%、20.24%;归母净利润分别为0.61亿元、1.16亿元、1.37亿元,同比增长34.91%、91.52%、17.86% [20][21][22][23] 5. 公司销售毛利率较高,2021-2023年分别为41.6%、42.7%、46.9% [24] 根据目录分别总结 (一)基本财务状况 - 公司2021-2023年营业收入和归母净利润保持快速增长 [20] - 公司销售毛利率较高,2021-2023年分别为41.6%、42.7%、46.9% [24] (二)行业情况 - 公司所处的汽车玻璃总成组件行业属于汽车零部件行业,行业集中度较高,全球前四大厂商占据超过75%的市场份额,其中福耀玻璃为全球第一大厂商 [26] - 据公司测算,2023年-2025年全球汽车玻璃总成组件市场规模分别为76.11亿元、76.93亿元、79.27亿元,国内市场规模分别为27.93亿元、28.96亿元、30.66亿元 [26] (三)公司竞争优势 - 公司深度绑定下游龙头福耀玻璃,是其战略型核心供应商,2021-2023年福耀玻璃一直为公司第一大客户 [27] - 公司积极布局新能源汽车产品,相关收入增长快速 [27] (四)募投项目投入 - 公司本次IPO募集资金拟投入汽车玻璃总成组件产品智能化生产建设项目和新能源汽车零部件研发中心建设项目 [28][29] (五)同行业上市公司指标对比 - 公司营收规模低于行业平均水平,但销售毛利率高于行业平均水平 [32][33]