月度行情回顾 - 2024年6月指数震荡走弱,上证指数月K线下跌3.87%,深证成指月K线下跌5.51%,创业板指月K线下跌6.74%,科创50月K线下跌4.19%,北证50月K线下跌8.11%。个股板块普跌,仅电子、通信和公用事业三个板块收涨。[19] 2024年7月份市场环境分析 全球经济复苏呈现分化,中国经济恢复稳中显忧 - 5月全球制造业PMI指数录得50.9%,连续5个月站上荣枯线,全球经济延续温和复苏。6月全球制造业PMI数据好坏参半,美国制造业、服务业继续扩张,欧元区和日本经济复苏动能减弱。[26][27] - 5月国内经济恢复稳中显忧,结构上延续"外强内弱"特征,出口和制造业韧性仍存,投资和消费整体偏弱。[27][29] "科创板八条"支持新质生产力发展,货币政策框架进入转型时刻 - 证监会发布"科创板八条"提升科创板投资吸引力,资本市场改革预期明朗。[32] - 央行货币政策框架将向淡化数量型工具、重视价格调控、明确主要政策利率方向转型。[32] - 房地产、财政等宏观政策逐步落地起效。[32] 央行持续呵护季末流动性平稳 - 6月央行通过逆回购放量维持资金利率平稳运行,6月MLF小幅缩量平价续作。[35] - 北向资金6月终结连续四个月净流入。[35] 7月行情研判:震荡反复中筑底企稳 - 全球经济复苏分化,中国经济恢复稳中显忧,但后续政策有望托底消费者和投资者信心。[36][37] - 资本市场改革预期明朗,货币政策框架进入转型,宏观政策逐步落地。[37] - 央行持续维护流动性平稳,资金面整体有支撑。[37] - 经过持续回调,A股具有较高性价比和安全边际,在政策支持下有望在震荡中渐进筑底回升。[37] 行业配置 建议超配以下行业: - 金融:银行、证券、保险等板块有望受益[39][40] - TMT:电子、计算机、通信等板块有望受益[40][41][42] - 电力设备:风电、电网、光伏等板块有望受益[42][43][44] - 公用事业:电力、燃气等板块有望受益[45] 风险提示 - 美联储超预期加息缩表,收紧国内资金面 - 大宗商品价格高位运行,加重企业成本压力[46]