行业投资评级及主线 行业投资评级 - 维持行业"同步大市"投资评级 [305] 投资主线及重点标的 内需--设备更新: - 主要受益的子行业有船舶制造、工程机械、铁路设备、机床、机器人、矿山冶金机械、农业机械、电梯、电表燃气表水表等 [65] 内需--新质生产力: - 主要受益的子行业有机器人、机床、半导体设备、低空经济等 [65] 出口: - 我国的优势装备产业主要包括船舶、工程机械、核电、锂电设备、机床\机器人、集装箱等 [66] - 在三大需求中有很多子行业有明显的共振,优选共振比较多、周期右侧已经明显走出来,业绩修复阶段的子行业 [67] 船舶制造 - 船舶行业长周期复苏,盈利修复弹性可期 [68] - 造船三大指标 2021 年开始持续上行,行业进入新一轮周期复苏 [76][77][78][84] - 需求端:三重因素催化本轮船舶需求 [90][91][92][93][94][96][97][100][101][103][105] - 供给端:行业长期下行,供给端产能出清彻底,市场份额向中国龙头企业集中 [110][111][117] - 成本端:原材料价格持续下跌,成本压力大幅下降,毛利率有望上行 [123][124][125] - 投资策略:看好船舶制造长周期复苏,重点推荐中国船舶、中船防务等 [126] 工程机械 - 设备更新周期和出海推动周期复苏 [127][129][131][132][133][134][135][136] - 工程机械是我国优势产业,出海市场空间较大 [144][148][149] - 房地产需求不及上轮周期,工程机械复苏高度受影响 [152][153][154][155] - 投资策略:看好工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等 [159] 机床工具 - 机床周期复苏将至 [160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175] - 出口加速需求复苏 [195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][208][209][210] - 投资策略:重点推荐海天精工、纽威数控、伊之密等 [212] 新质生产力 机器人 - 中国已成为全球最大工业机器人市场,占据半壁江山 [213][216][217][233][234][235][236][237][239][240][241][243][244][246][247][248][249][250] - 工业机器人行业复苏拐点出现,中长期受益自主可控和产业升级 [232][250][251][252][253][254] - 人形机器人行业发展打开新的市场空间 [251][252][253][257][258][259][260][261][262][263][264][265][266][267][268][269][270] - 投资策略:重点关注绿的谐波、奥普光电等 [271] 半导体设备 - 全球半导体产业迎来新一轮景气周期 [272][273][274][275][276][277][278][279][280] - 我国大陆半导体设备市场稳居全球第一,国产半导体设备布局逐步进口替代 [283][284][285][286][287][288][289][290][291][292][293][296][297] - 投资策略:重点推荐光力科技、汉钟精机等 [297] 其他周期复苏行业 - 上游资源类机械:上游采矿业固定资产投资增速大幅增长,矿山冶金机械、能源机械行业需求较好 [298][299] - 铁路设备:铁路运输需求恢复,大规模设备更新推动设备加速 [302][303][304] 风险提示 1) 宏观经济发展不及预期 [316] 2) 下游行业需求不及预期,出口需求不及预期 [316] 3) 原材料价格继续上涨 [316] 4) 产业政策、行业形势发生变化 [316] 5) 国产替代、技术迭代进度不及预期 [316]