报告行业投资评级 维持"同步大市"的投资评级。[11] 报告的核心观点 1) 5 月 PMI 回落至收缩区间,制造业生产经营有所放缓,企业利润空间收窄;PPI 同比下降且整体处于负增长区间,市场供需矛盾亟待解决。[72] 2) 主要原材料价格下跌,企业制造成本环比下降;出口方面虽然面临贸易保护注意干扰,但国外电力设备供应偏紧,以及海外电网设备更新需求使得电力设备出口延续增长势头;电力设备板块估值仍处于偏低水平。[72] 3) 未来随着政策的推进,国内电网建设加速和国内外市场需求的改善,电气设备需求预计逐步向好,成本端原材料价格下行有利于提振企业利润,行业估值或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。[73] 行业概况 1) 电气设备 6 月表现弱于沪深 300 指数,下跌 7.00%,跑输沪深 300 指数(-3.51%)3.49 个百分点。[6] 2) 制造业 PMI 指数回落,大型企业 PMI 指数延续上涨。5 月,我国制造业 PMI 为 49.50%,回落至荣枯线以下,制造业总体生产经营活动有所放缓,但大型企业 PMI 指数有所上涨。[7] 3) 国际市场需求长期偏乐观。出口方面我国 1-5 月进出口总值稳步增加,虽然短期面临国际贸易保护主义干扰,但我国在全球供应链上无可替代的位置,以及海外电力装备供需偏紧,电网设备面临更新压力,电力设备出口数据呈现上涨趋势,出口前景长期偏乐观。[8] 4) 两大电网招标量提升,电网设备建设加速。6 月份国网电子商务平台公布涉及电力设备的招标 16 次,其中国家电网招标 4 次,涉及输变电项目、特高压项目、数字化项目以及营销项目,各地电网招标 12 次;南网供应链统一服务平台上发布的关于电气设备的招标 23 次,招标数量环比大幅上升。[9] 5) 大宗商品价格普遍回落,电气设备制造主要原材料成本下降。截至 2024 年 6 月 27 日,冷轧取向硅钢小幅上涨,铜、铝、白银等金属均表现为下跌。[10] 行业动态 1) 国家能源局发布《电力市场注册基本规则》,明确了储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商、分布式电源准入等基本条件。[52] 2) 广东省发布《广东省推进分布式光伏高质量发展行动方案》,要求新建厂房屋顶光伏覆盖率到 2025 年达到 50%、2030 年实现全覆盖。[53] 3) 厦门市发布《厦门市新型储能产业高质量发展行动计划(2024—2026 年)》,到 2026 年,厦门新型储能产业年均增速超 20%,核心产业规模突破 500 亿元。[54] 4) 河南省发布《河南省推动工业领域设备更新实施方案》,重点推动光伏行业、动力电池行业等生产设备更新。[56] 5) 新疆电力交易中心发布《新疆可再生能源电力消纳统计方法(暂行)》,为自治区推动可再生能源消纳工作提供了依据。[57] 6) 湖北省提出建设"三型三强"新型电力系统,到 2030 年新能源装机占比超过 50%。[58]