行业投资评级 - 报告行业投资评级为"同步大市(下调)" [1] 行业回顾 - 传媒板块年内跌幅较大,中信传媒指数年内下跌20.80%,排在全行业第28位 [5] - 细分子板块中,出版、其他广告营销跌幅相对较小,动漫、互联网广告营销跌幅较大 [6] - 以ChatGPT为起点,传媒板块与人工智能指数走势具有较高一致性 [7][20] - 传媒板块整体市盈率(ttm,剔除负值)为19.66倍,处于历史15%分位数 [8][21][22] 核心观点 生成式AI模型能力提升,应用空间广阔 - 生成式AI技术在内容创作领域取得重大突破,能够满足更多行业和领域的使用需求 [38][39][40] - 文生视频、文生音乐等新兴技术正在快速发展,带来全新的创作可能性 [41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 大模型厂商纷纷降价,有望推动AI应用加速落地 [63][64][65][66][67][68][73][74] 关注高分红、高股息、低估值、低风险个股 - 监管层持续强化上市公司分红机制,推动分红力度提升 [80][81][82] - 中证红利指数长期表现优异,为投资者带来较高收益 [87][88][89][90][97][100] - 传媒板块分红力度明显提升,出版板块分红情况较好 [101][102][103][104][106][107][108][109] - 建议关注国有出版公司、分众传媒、吉比特等高分红高股息个股 [146] 投资建议 - 关注生成式AI技术在内容创作领域的应用 [140][141][142][144] - 关注高分红高股息、低估值低风险的个股,如三七互娱、恺英网络、吉比特、分众传媒等 [145][146][147][148][149] 风险提示 - 宏观经济波动影响文化消费需求 - 行业监管政策超预期变化 - 项目制特点导致公司业绩波动 - 行业估值中枢下行 - AI应用进展与效果不及预期 [152]