1 基金重仓超配比例接近历史高位,集中度明显提升 1.1 SW 通信 24Q1 基金重仓超配比例提升,接近历史高位水平 [16] SW通信24Q1基金重仓持股比例维持超配,超配比例环比提升,处于历史较高水平。适配比例为2.04%,环比+0.11pct,同比+0.20pct;基金重仓比例为3.11%,环比+0.90pct,同比+1.48pct;超/低配比例为1.08%,环比+0.79pct,同比+1.29pct,同、环比均处于超配状态。 1.2 前十大重仓股组成较为稳定 [18][19][20] 前十大重仓股包括中际旭创、中国移动、新易盛、天孚通信、中兴通讯、中天科技、中国电信、中国联通、亿联网络和华测导航,主要受益于AI算力产业需求升级。大部分标的连续多个季度位列前十大重仓股。 1.3 前十大加仓股七成为前十大重仓股 [22][23] 前十大加仓股中,中际旭创、新易盛、天孚通信等多数位列前十大重仓股,反映机构在通信行业的配置偏好和投资逻辑延续,主要集中在三大运营商以及AI算力产业链。 2 前十大减仓股组成变化较大,呈现一定周期性 [27][28] 前十大减仓股组成变化较大,中兴通讯、中瓷电子等连续多个季度位列其中。部分标的如中际旭创、中国移动等在24Q1扭转了23Q4的减仓态势。 3 基金重仓配置集中度同、环比均呈上升趋势 [31] SW通信行业基金重仓配置集中度较高,前5、10和20大重仓股的市值占比同、环比均明显提升,反映出机构配置偏好延续,抱团现象更加明显。 4 投资建议 [35] 建议继续关注AI算力产业链对算力基础设施建设及光模块等产品的需求提升,以及5G应用的加速落地。 5 风险提示 [36] 主要风险包括AI算力基础设施建设需求不及预期、5G应用落地不及预期,以及数据统计口径差异。