2024年半年度策略：做耐心资本，迎正向资产

全球科技股继续领跑市场 - 科技股在2023年大幅上涨的基础上,2024年继续领跑市场。2024上半年,纳斯达克涨幅达18%、台湾加权指数涨幅达28%。英伟达、台积电领衔的人工智能芯片股票,继续引领各自的市场。[8][9] - 国内市场呈现大小盘分化,大盘股表现相对稳定,上证50、沪深300录得正收益,小盘股为代表的科创板、创业板表现较差,中证1000跌幅达18%。[8] 2. 国内市场区间震荡 - 2024年市场整体呈现区间震荡态势。元旦至2月上旬,市场延续2023年的跌势出现加速下跌,上证综指最低下探至2635点;监管层推出一系列稳定市场的利好政策,市场预期大幅改善,2月6日市场开始快速反弹。[13] - 2024年上半年,以银行、家电、煤炭、石油石化为代表的成熟行业,高分红、股息率较高,获得资金的追捧,表现较好;5月前,国际黄金和工业金属价格大幅上涨,有色金属表现较突出。[14] 3. 科技驱动经济高质量发展 - 战略新兴产业比重提升,保持高速发展势头。2023年7月,工信部数据显示我国战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重超13%。2023年一季度以来,工业对GDP增长的贡献逐步上升,其中高技术制造业保持高速增长。[26] - 国家开启超长期特别国债发行,其资金需专款专用,支持国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设,将有力推动经济转型和稳定增长。[4] 4. 新"国九条"促市场高质量发展 - 新"国九条"对资本市场的影响包括:1)促进新上市公司质量进一步提升;2)推动市场加快出清绩差或违规上市公司;3)提升上市公司分红与回购管理意识;4)利于市场长期资金的持续稳定。[57][58][59][60] - 新"国九条"将推动市场迈向成熟阶段,资本市场有望从博弈市场迈入业绩驱动、重视股东回报的正向市场,市场行为也将更理性。[5] 5. 做耐心资本,迎正向资产 - 中央提出要"壮大耐心资本",未来市场资金有望更稳定,投资方向更集中。耐心资本强调长期价值而非短期回报的投资资本,具备长期投资潜力。[96][97][98][99][100] - 建议关注三大方向:(1)高ROE的科技潜力行业;(2)高股息率的成熟稳定行业;(3)高垄断的资源品行业。[105][106][115][119] 风险提示 - 经济增长不及预期 - 政策效果不及预期 - 美联储降息节奏不及预期[123]