报告的核心观点 - 6月份制造业PMI为49.5%,与上月持平,符合季节性规律 [9][10] - 产需比有所收敛,但需求不足仍是当前经济增长的主要问题 [14][15] - 新动能如出口和设备更新等政策对制造业尤其是高技术和装备制造业的产需拉动延续 [16][17] - 地产、基建等修复势头不及市场预期,相关行业景气度处于低位 [24][25][26] - 上游大宗商品价格回落,减轻了企业的成本压力 [20][21][22] 分行业总结 新动能行业 - 高技术制造业和装备制造业PMI均有所上升,产需指标明显改善 [17] - 铁路、船舶、航空航天、运输设备制造业,电气机械及器材制造业,以及计算机、通信和其他电子设备制造业增速上升较为突出 [17] 传统行业 - 化学原料、非金属矿物制品等基础原材料行业仍面临有效需求不足的困难 [15][17] - 纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数均低于临界点 [17] 服务业和建筑业 - 服务业PMI有所回落,但业务活动预期指数有所上升 [23] - 建筑业PMI下降,新订单指数继续处于较低水平 [24] 后续展望 - 在国内广义财政进度加快、地产供给端和需求端政策持续落地、海外步入补库周期的背景下,后续经济仍将持续修复,名义增长中枢也将逐渐提高 [28] - 后续可持续关注PPI增速、地产销售等指标 [28]