报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月工业企业利润累计同比增速略下滑至3.4%，当月同比处偏低位置（0.7%），工业企业利润波动领先于PPI，近半年背离PPI趋势持续放缓，需警惕工业需求意外下滑 [1] - 钢铁相关行业利润增长速度高，黑金采掘业利润加快，源于地产周期出清后对黑金负面影响消失，大规模设备更新也有重要贡献，涉及大规模设备更新的行业利润表现亮眼 [1] - 环保是今年主线，废弃资源利用业利润由负转正（12.5%），利润增长速度达两年来新高 [1] - 海外需求和出海主题相关行业利润有反复，纺织和化纤行业利润增长速度微回落至24.5%和197.7%，但海外需求拐点短期难见，利润反复或为短时波动 [1] - 资源行业利润表现不错，有色金属冶炼加工增速进一步扩大（80.6%），但商品周期上行可能面临结束，资源行业景气持续性或不强，钢铁行业未来也可能受压力 [1] - 库存数据已体现相关迹象，工业数据中实际口径的产成品库存回落，计算的工业库存增长情况见顶回落 [1] - 煤炭在二级市场的表现和基本面背离，工业企业煤炭开采与洗选业利润同比自2023年2月由正转负，跌幅扩大至 -30%左右，需思考煤炭预期的持续性和强度 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业企业利润情况 - 5月工业企业利润累计同比增速略下滑至3.4%，当月同比为0.7%，近些年工业企业利润波动领先于PPI，近半年背离PPI趋势持续放缓 [1] 各行业利润表现 - 钢铁相关行业利润增长速度高，黑金采掘业利润加快，涉及大规模设备更新的行业如金属制品、机械和设备修理业利润表现亮眼 [1] - 环保是主线，废弃资源利用业利润由负转正（12.5%），利润增长速度达两年来新高 [1] - 海外需求和出海主题相关行业利润有反复，纺织和化纤行业利润增长速度微回落至24.5%和197.7%，海外需求拐点短期难见，利润反复或为短时波动 [1] - 资源行业利润表现不错，有色金属冶炼加工增速进一步扩大（80.6%），但商品周期上行可能结束，资源行业景气持续性或不强，钢铁行业未来或受压力 [1] 库存与煤炭情况 - 库存数据体现相关迹象，工业数据中实际口径的产成品库存回落，计算的工业库存增长情况见顶回落 [1] - 煤炭在二级市场的表现和基本面背离，工业企业煤炭开采与洗选业利润同比自2023年2月由正转负，跌幅扩大至 -30%左右，需思考煤炭预期的持续性和强度 [1]