报告公司投资评级 - 维持吉利汽车“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024Q1吉利汽车营收和归母净利润同比高增，领克/极氪经营向好，盈利能力提升，多品牌新车将推出且剥离睿蓝聚焦发展，维持盈利预测和“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公告要点 - 2024Q1吉利汽车实现营收2523.15亿元，同比+56.14%，归母净利润15.61亿元，同比+118.63%，归母净利润表现符合预期，领克/极氪经营持续向好 [3] 量价齐升与盈利能力 - Q1总销量47.57万台，同比+49.50%，非并表领克品牌销量6.11万台，同比+64.31%；扣除领克后，吉利+极氪单车均价12.62万元，同比+5.83% [3] - 极氪24Q1营收147.17亿元，同比+70.73%，车辆销售业务营收81.74亿元，单车均价24.73万元，较2023H2及2023H1分别-9.38%/-19.99%，因低价车型交付占比提升和终端折扣增加 [3] - 24Q1公司毛利率13.66%，同比-0.51pct，极氪毛利率12.3%，同比+3.4pct；公司分销及销售费用率、行政费用率分别6.48%/5.85%，同比-0.48/-0.99pct [3] - 24Q1公司财务收入净额增至2.0亿元，因出售睿蓝汽车45%股份收益1.17亿元；应占联营及合营公司收益分别为1.87/2.25亿元，同比增加1.48/2.28亿元 [3] - 24Q1归母净利率3.0%，同比+0.9pct，截止Q1末总现金水平达394亿元 [3] 多品牌新车与业务调整 - 24年5月银河E5首秀，6月领克Z10全球首发，24H2吉利银河E5/L5、领克Z10、极氪全新豪华纯电SUV/极氪mix等车型将上市 [4] - 24年2月吉利上市公司剥离睿蓝汽车，聚焦智能电动+全球化领域 [4] 盈利预测 - 维持吉利汽车2024 - 2026年营收预测分别为2135/2581/3001亿元，同比+19%/+21%/16%，归母净利润分别为79/115/138亿元，同比+49%/+45%/+21% [4] - 对应2024 - 2026年EPS分别为0.79/1.14/1.37亿元，PE分别为10/7/6倍 [4] 市场数据 - 收盘价8.79港元，一年最低/最高价7.24/11.64港元，市净率1.15倍，港股流通市值88457.13百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产8.67元，资产负债率53.90%，总股本和流通股本均为10063.38百万股 [6] 三大财务预测表 - 资产负债表预测了2023A - 2026E的流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [8] - 利润表预测了2023A - 2026E的营业总收入、成本、费用、利润等项目情况 [8] - 现金流量表预测了2023A - 2026E的经营、投资、筹资活动现金流及现金净增加额等情况 [8] 主要财务比率 - 预测了2023A - 2026E的每股收益、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、销售净利率等比率情况 [8]