报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 上半年计算机行业资本市场表现较差，估值调整充分，虽指数跑输多个指数，但技术上AI大模型迭代、软硬件完善打开端侧应用空间，政策上量子、低空经济、车路云一体化等带来投资机会，当前估值合理，具长期投资价值 [3] - AI行业创新加速，端侧智能快速落地，AI PC出货量将快速增长，未来成长空间广阔 [4] - 政策助力新兴赛道成长，量子技术相关领域发展快，低空经济规模将扩大，车路云一体化产业有巨大成长空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场表现低于预期，估值优势逐步显现 1.1 市场行情回顾 - 年初到2024年6月26日收盘，计算机（申万）指数下跌22.96%，显著跑输上证指数、沪深300、创业板指、科创50指数 [14] - 2024年上半年，技术端AI大模型能力迭代、软硬件配套完善，打开端侧AI应用空间；政策端政府提及量子技术，低空经济规划落地，车路云一体化试点开展，行业有投资机会 [14] 1.2 行业估值概况 - 截至2024年6月26日收盘，剔除负值后，计算机（申万）指数PE TTM为34.75倍，申万各行业PE TTM排名中计算机居前三位 [16] - 计算机行业PE估值较年初回落，其科技与成长属性赋予高估值溢价，当前估值处于合理区间，具长期投资价值 [18] 2. 端侧智能快速发展，成长空间逐步打开 2.1 生成式AI爆发增长，PC产业喜迎新机遇 2.1.1 AI PC产业概况 - AI PC是大模型、应用和硬件综合体，通过云端与本地协作，将云端能力用于本地场景，提升稳定性、实现人机交互、保障数据安全，是AI普惠最佳方案 [24] - AI PC有自然语言交互、多模态UI、开放应用生态、内嵌大模型、隐私安全保护五个核心特征，可协助个人完成日常工作，提供便捷体验 [26] 2.1.2 AI PC发展前景 - PC产业有望进入上升周期，疫情影响消退、换机潮来临、AIGC浪潮推动市场复苏 [27] - Canalys预测2024年全球AI PC出货量4800万台，占比18%；2025年超1亿台，占比40%；2028年达2.05亿台，2024 - 2028年CAGR为44% [30][31] - 联想、惠普、戴尔、华为、苹果等PC头部企业加速布局AI PC [32] 2.2 AI推动PC产业升级，全新空间有望打开 2.2.1 芯片 - AI PC对算力芯片要求提高，需在架构、异构计算和内存升级方面研究，苹果、高通、Intel、AMD等厂商不断迭代芯片 [34] - 高通骁龙X Elite处理器算力达45 TOPS，处于行业领先；Intel Lunar Lake处理器将降低功耗、提升AI算力；AMD锐龙AI 300系列处理器NPU有50 TOPS处理能力 [34][37] 2.2.2 软件 - AI PC支持端侧大模型，为AI软件开发提供环境和平台，降低成本，促进人机交互生态搭建，处理器和PC厂商热衷支持 [38] - Intel的OpenVINO和AI PC加速计划从开发和应用两方面推动AI普及；Apple通过iOS系统扩展AI功能；金山办公发布WPS 365；中科创达推出多款产品；星环科技打造知识平台并推出无涯问知AI PC版 [39][42][44] 3. 量子科技快速发展，政策发力加速成长 3.1 量子科技优势明显，政策助力产业发展 - 量子科技分量子通信、计算、精密测量三大领域，量子通信可突破经典信息技术极限，量子计算有强大计算能力，量子精密测量能高精度测量物理量 [60][61] - 国家出台多项政策推动量子产业发展，如制定标准、规划产业、加强研发等 [63] 3.2 产业链条逐步成熟，量子公司快速成长 3.2.1 国盾量子 - 国盾量子从事量子通信、计算、精密测量产品研发销售及服务，是中国量子信息产业化开拓者 [66] - 2023年营业收入15611.11万元，同比增长15.87%，归母净利润 - 12391.71万元，毛利率47.45% [69] - 量子通信、计算、精密测量业务均有进展，如量子密钥分发设备发展、超导量子计算机交付、单光子探测组件销售等 [70][73] 3.2.2 国仪量子 - 国仪量子源于中科大，以量子精密测量为核心技术，提供核心器件、仪器装备和解决方案，产品分7个系列 [74][75] - 2023年12月交付电子顺磁共振波谱仪实现全球交付100台里程碑，科大国创持有其3.30%股权 [76] 3.2.3 本源量子 - 本源量子是国内量子计算龙头，全栈研制量子计算，推出多款量子芯片，2024年“本源悟空”上线，吸引超800万人次访问 [77] 4. 低空经济空间广阔，信息技术赋能成长 4.1 低空经济规模庞大，重磅政策持续落地 - 低空经济以低空飞行活动为牵引，涉及居民消费和工业应用场景，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，增速33.8%，预计2026年达10644.6亿元，2030年有望达2万亿元 [79] 4.2 空管建设有望加速，相关公司直接受益 4.2.1 莱斯信息 - 莱斯信息在空管领域有发展历程和业务布局，提供多种空管系统和服务 [39][45] 4.2.2 新晨科技 - 新晨科技为空管提供数据信息服务和管理平台，有相关产品和技术能力 [52][58] 5. 车路云一体化落地，产业成长空间巨大 5.1 道路交通全新升级，系统架构内涵丰富 - 车路云一体化是道路交通体系智慧升级，有丰富系统架构和数据流转方式 [61] 5.2 政策助推试点落地，产业迎来快速发展 - 2024年1月五部委印发通知开展应用试点，各地统筹规划项目，产业发展空间大 [5] 5.3 上市公司积极布局，成长空间逐步打开 - 万集科技等上市公司积极布局车路云一体化业务，有相关技术和产品 [66]