报告行业投资评级 医药生物行业维持"优于大市"评级。[2] 报告的核心观点 零售渠道价格监管趋严 - 国家医保局推进定点零售药店价格公示和监测系统,进一步对市场价格进行治理。[16][17] - 各地陆续落地药品比价系统和比价政策,推动零售渠道价格透明。[18][19][20] - 只比价未限价,利于大型连锁药店集中度提升。[19][29] 药店板块超跌,价值凸显 - 近一个月药店板块公司股价大幅下跌,估值处于较低水平。[22][23][26] - 药店行业规模仍在扩大,行业龙头仍有较大成长空间。[25][29] - 医保在药店的支付占比较低,政策对药店影响有限,价值已凸显。[29][30] 投资策略 - 关注前期超跌的大型连锁药店个股,如大参林、一心堂、健之佳等。[11] - 关注管理能力和规范能力较强的行业龙头,如益丰药房。[11] 行业投资机会 - 医保总支出中占比提高的品种 - 出口链上全球有竞争力的企业 - 包括创新药、中药、原料药、部分医疗器械等细分领域[13]