报告行业投资评级 报告给予传媒行业"优于大市"的投资评级,维持此前的评级。[1] 报告的核心观点 1) 腾讯控股作为互联网核心资产,估值较低,重点产品定档。其增值业务方面,国内游戏随着头部游戏策略的调整,DNF手游首周流水超10亿,小游戏总流水增长超过50%,视频号总用户使用时长翻番。AI与各业务结合值得期待。[7] 2) 美团财务数据向好,竞争格局向好,修复空间较大。其餐饮外卖、美团闪购、到店、酒店及旅游业务均实现较快增长。新业务方面,美团优选将进行战略调整,改善商业模式。[7] 3) 快手应用用户规模屡创新高,公司经调整利润净额和年内利润均实现扭亏为盈,全年经调整利润净额达103亿元。电商和线上营销业务增长快于整体市场,海外业务收入大幅增长。公司发布"可灵"视频生成大模型,具备多项优势。[7] 4) 哔哩哔哩经营亏损大幅收窄,用户增长强劲,日均使用时长创新高。广告业务和增值服务业务均实现较快增长。游戏《三国:谋定天下》首日表现出色。[7] 5) 网易作为游戏行业龙头,与暴雪重启合作后,相关产品有望增厚游戏收入。[7] 6) 百度集团经营向好,AI模型龙头地位突出。在迭代文心大模型、重构产品和服务、以及商业化方面取得重大进展。[7][8] 7) 恺英网络业绩高增,精品游戏和海外业务带来持续增量。游戏储备丰富,持续投入VR和AI。[7][8]