景气度有待提升,市场维持震荡 PMI 和上月持平,景气度有待提升 [5][11] - 6 月官方制造业采购经理指数(PMI)为 49.5%,和上月持平,符合市场预期 - 制造业活动连续两个月处于萎缩状态,制造业景气度有待提升 - 从企业规模看,大型企业 PMI 为 50.1%,比上月回落 0.6 个百分点;中、小型企业 PMI 为 49.8%和 47.4%,分别比上月回升 0.4 和 0.7 个百分点 - 生产端,生产指数为 50.6%,较上月小幅回落 0.2 个百分点;需求端,新订单指数为 49.5,比上月微降 0.1,制造业市场需求仍显不足 工业企业盈利增长放缓 [5][6] - 5 月全国规模以上工业企业实现利润的增速大幅放缓,同比增长 0.7%,低于 4 月的 4%增幅 - 分门类看,采矿业利润同比下降 16.2%,降幅比前 4 个月收窄 2.4 个百分点 - 制造业利润增长 6.3%,总体保持平稳 - 电力热力燃气及水生产和供应业利润增长 29.5%,继续保持较快增长 - 国内有效需求仍不足,工业企业效益恢复基础仍不牢固 财政收入同比下降,支出增长保持稳定 [7] - 2024 年前 5 个月全国一般公共预算收入同比下降 2.8%,税收收入同比下降 5.1% - 个人所得税同比下降 6%,证券交易印花税同比下降 50.8% - 非税收入同比增长 10.3%,国有土地使用权出让收入同比下降 10.4% - 房地产销售下降、企业盈利走弱、居民收入增长不高等因素拖累,税收收入承压 - 财政收支呈现紧平衡态势 美国 PCE 物价降温,9 月降息预期升温 [8] - 美国 5 月核心 PCE 物价指数同比增速创下了 2021 年 3 月以来的最低记录 - PCE 通胀全面减速,核心 PCE 通胀指标创三年最低纪录 - 美联储 9 月降息 25 基点的可能性升至 61% 策略建议:市场维持震荡 [9] - 官方 PMI 数据和上月持平,工业企业盈利增长出现放缓 - 财政收支承压 - 随着 PCE 物价回落,美联储 9 月降息概率抬升 - 建议关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块 行业主题 ETF 基金模拟组合表现 [37] - 组合累计收益率:-4.86% - 跑赢沪深 300 指数收益率: -5.75% - 组合包括:芯片 ETF、通信 ETF、云计算 ETF、光伏 ETF、养殖 ETF