北交所修订系列新规推动高质量发展 - 新"国九条"及证监会系列政策新规指导下,北交所同步修订了上市审核、重大资产重组、股份减持、权益分派等规则及指引 [1] - 从上市条件来看,新规强调符合定位,预计未来北交所服务专精特新企业的属性将得到强化 [2][13] - 参考第六批国家级专精特新"小巨人"筛选指标,营收增长性、产品市占率、研发支出强度等指标受到关注 [2][17] 创新层持续扩容提质,成为北交所优质后备力量 - 今年以来新三板创新层持续扩容,新进创新层企业质地优良 [3] - 从2023年年报利润、营收、ROE等表现看,新进创新层企业业绩表现较优 [3][26][36][41] - 结合估值水平看,401家新进层企业市盈率明显低于创新层整体,估值回升潜力较大 [3][43][97][100] 新规增加减持约束、积极鼓励分红、完善退市制度 - 北交所新规进一步防范"绕道减持",增加对破净破发和亏损情形不得减持的要求 [4][47][49] - 北交所暂不对分红做硬性要求,但在权益分派指引中对中期分红的实施要求进行简化,同时明确了分红基准 [4][52][53] - 北交所现行强制退市制度得到完善,四大类退市指标均有所修改和细化,并同步调整了相关信息披露、停牌等安排 [4][56][57][58][60][66] 机构北交所持仓偏好战略性新兴行业 - 从基金重仓的行业分布看,电力设备成为基金第一大重仓行业,医药生物、美容护理板块成为加仓重点方向 [5][69][70][71][77] - 从基金加仓情况看,锦波生物、诺思兰德、戈碧迦获得机构大幅加仓,机构持仓偏好TMT、医药生物等板块 [87][88] 北交所专精特新个股业绩表现较优,估值具备修复空间 - 北交所专精特新企业业绩总体表现好于北交所整体,营收同比增长2.33%,净利润降幅相对较小 [6][8][92] - 从估值水平看,北交所专精特新企业中,计算机设备、化学纤维、专业服务行业的PE(TTM)均位居前列 [94][97][100]