报告的核心观点 - 6月官方制造业PMI连续两个月处于收缩区间,表明在房地产行业持续调整背景下,经济回升基础仍不稳固,三季度稳增长政策有待进一步发力 [3][4] - 当前首要问题是有效需求不足,体现在6月新订单指数连续两个月处于收缩区间,背后是房地产行业持续调整直接抑制钢铁、水泥等建材需求,以及居民消费信心受到影响 [4] - 6月新出口订单指数连续两个月处于收缩区间,表明在全球经济增长乏力的背景下,外需对经济的拉动作用不宜过度高估 [5] - 6月生产指数延续下行趋势,主要是受需求不足拖累,但仍处于扩张区间,与外需拉动较强、企业消化前期积压订单以及基建和制造业投资保持较快增长等因素有关 [6] - 6月供货商配送时间指数大幅下行,有效抵消了生产指数、新订单指数和库存指数下行带来的影响,是当月整体PMI指数与上月持平的主要原因 [8] - 6月制造业PMI中的两个价格指数均有不同程度回落,表明近期大宗商品价格回升势头明显减弱,与房地产投资较大幅度下行背景下市场需求未有根本改观等有一定关联 [9] - 6月生产经营活动预期指数回升,企业对未来生产经营信心较强,新动能产业增长势头加快,与外需回暖和政策支持新质生产力发展有关 [10] - 6月服务业和建筑业景气度也有所下降,表明在房地产行业持续调整背景下,当前经济回升向好基础尚不稳固 [11][12] 报告分类总结 制造业PMI指数分析 - 6月制造业PMI连续两个月处于收缩区间,表明经济回升基础仍不稳固 [3][4] - 有效需求不足是主要矛盾,体现在新订单指数和出口订单指数连续两个月收缩 [4][5] - 生产指数延续下行但仍处于扩张区间,与外需拉动和投资增长等因素有关 [6] - 供货商配送时间指数大幅下行抵消了其他指标下行影响 [8] - 价格指数回落,与房地产投资下行背景下市场需求未改观有关 [9] 企业预期和新动能分析 - 生产经营活动预期指数回升,企业信心较强 [10] - 新动能产业增长势头加快,与外需回暖和政策支持有关 [10] 其他行业分析 - 服务业和建筑业景气度下降,表明经济回升基础仍不稳固 [11][12]