核心观点 - 上半年A股走势“一波三折”，板块轮动效应明显，个股跌多涨少，红利策略和大盘股占优，银行、煤炭等行业表现优异；下半年经济基本面有望好转带动市场走强，建议关注红利资产、新质生产力主线及科特估板块；本周A股走弱，债市走强，商品震荡，建议关注短久期债券和增配黄金资产 [17][51][31] 中期A股市场盘点 A股走势阶段 - 阶段一（0102 - 0205）：快速下跌，春节后多次个股普跌，A股日均成交额下行至6000亿左右，“量化监管”等事件影响市场走势 [23] - 阶段二（0206 - 0520）：震荡修复，跌后反弹连阳13日回补缺口，A股日均成交额显著扩大至万亿元左右，“新国九条”等政策推动指数震荡修复 [23] - 阶段三（0520 - 0628）：缩量调整，指数再次下行，6月底跌破3000点，A股日均成交额再次下行至6000亿左右，宏观经济数据一季度后低迷 [23] 板块轮动 - 年初至2月底行业轮动效应向下，3月以来逐步提升，4月起在相对高位徘徊，6月以来板块轮动效应更明显 [44] 个股涨跌 - 上半年涨跌幅为正的个股仅806只，涨幅不足10%的322只，涨幅超20%的284只，最高涨幅3685.34%；跌幅区间-20%至-30%的个股最多，达1173只，最大跌幅97.05% [25] 策略与行业表现 - 红利策略表现抢眼，红利指数年内涨跌幅排名第一；大盘股相对占优，上证50等大盘股指优势明显；银行、煤炭等行业表现优异，申万31个一级行业中仅8个上半年上涨，银行涨幅17.02%居首，综合行业跌幅33.34%最低 [17][48][49] 权益市场数据跟踪 市场表现 - 本周A股再次走弱，遭遇周线7连阴，上证指数全周下行1.03%，万得全A下跌1.78%，创业板指收跌4.13%，科创50大幅收跌6.10% [31] 资金与交易 - 市场股票日均成交额连续四周下行，本周跌破7000亿元为年内最低，杠杆资金稳定，两融余额与上周基本持平，主力净流出与上周基本持平 [33] 行业表现 - 银行本周继续强势，医药消费和科技成长下跌，周期板块中公用事业和石油化工涨跌幅为正 [54] 债券市场数据跟踪 - 本周债市整体走强，股债跷跷板效应再起，利率债整体大幅下行，中美利差本周扩大；5月经济数据弱于预期及权益市场弱势使债券资产本周吸引力大增；建议关注短久期债券 [39][74][61] 商品市场跟踪 - 商品市场全面震荡，贵金属仍处高位；前期黄金上涨受地缘政治和美联储“降息”预期影响，当前虽收益兑现和降息预期干扰其上行趋势，但因美债存量、美国大选和地缘政治因素，黄金仍有上行逻辑，建议增配 [77][63]