报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 权益市场涨跌互现，建筑装饰行业跑赢指数 [4] - 地缘冲突（美伊冲突升级）导致国际油价大幅上涨，WTI原油期货一度触及110美元/桶，布伦特原油突破110美元/桶，提振了油气勘探开发板块投资情绪 [4][7] - 央行连续16个月净增持黄金，截至2026年2月末，我国黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司 [4][8] - 2026年地方政府债发行节奏加快，截至3月数据显示，一般债发行规模同比增加0.26万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码缓解政府财政压力，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障 [4][5] - 建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位 [4][5] - 消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力 [4][5] - 玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速 [4][5] - 截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速 [4][5] - 水泥出货率环比提升9.53个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松、低利率背景下，关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程及发展新质生产力方面，关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4][6] 周度行情回顾 - 本周（2026.3.9-2026.3.15），上证指数周收跌0.70%，报4095.45点，沪深300周收涨0.19%，报4669.14点 [8] - 申万一级行业中，建筑装饰周收涨4.12%，收报2418.92点，跑赢沪深300指数与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，基础建设周收涨7.85%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌0.88%，跌幅居前 [8] - 个股方面，申万建筑装饰行业163家上市公司中有86家上涨、77家下跌 [8] - 涨幅前五名个股：中国能建（周涨幅29.41%）、宁波建工（23.68%）、中国电建（20.64%）、国晟科技（19.75%）、中国核建（16.00%） [15] - 跌幅前五名个股：宏润建设（-7.85%）、中天精装（-7.70%）、利柏特（-6.81%）、诚邦股份（-6.67%）、中国瑞林（-6.51%） [17] 行业估值情况 - 截至3月13日，建筑装饰行业的PE(TTM)为14.71倍，位于近10年80.63%分位数，全市场排名28/31 [17] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.92倍，位于近10年45.90%分位数，全市场排名29/31，相对其他行业处于偏低位置 [17] 行业数据跟踪 发债数据情况 - 城投债：本周发行量738.03亿元，环比减少4.29亿元；净融资额-283.50亿元，环比减少526.88亿元 [23] - 专项债：本周新增专项债177.34亿元，环比减少604.35亿元；3月累计新增2099.51亿元 [23] - 特别国债：本周无特别国债净融资额 [25] 经营数据情况 - 建筑业景气度：2026年2月建筑业PMI为48.20%，位于荣枯线下，较上月环比下降0.6个百分点，同比下降4.50% [33] - 建筑业PMI分项：2月新接订单指数42.20%，环比增加2.10%；业务活动预期指数50.90%，环比增加1.10%；投入品价格指数49.10%，环比下降2.90%；销售价格指数47.60%，环比下降0.60%；从业人员指数42.50%，环比增加1.40% [33] - 房地产成交：本周，30大中城市商品房成交面积161.83万平方米，环比增加43.23%；11大热门城市二手房成交25282套，环比增加31.21% [33] 高频数据情况 - 水泥：本周水泥发运率19.6%，环比上涨5.15%，同比下降14.09%；普通散装水泥价格273.60元/吨，环比持平，同比下降19.1% [38] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量195.24万吨，同比下降0.88%，环比上涨12.69%；螺纹钢价格3311元/吨，同比下降6.63%，环比上涨0.27% [38] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率23%，同比下降3.5%，环比下降0.3% [39] 行业重要事件 行业要闻 - 重庆国资国企发布2026年第一批“四企”联动投资合作项目清单，共推出246个重点项目，总投资550亿元，拟引资190亿元 [52] - 首届房屋健康管理生态大会在京召开，《房屋体检实施过程评价导则(试行)》编制完成，为存量建筑常态化预防性检测提供标准支撑 [52] - 山东省加力建设“公园城市”，持续打造“百姓园林” [52] - 北京住总集团2026年开年以来连中多标，总中标金额超9亿元，其中朝阳东坝车辆基地综合利用项目合同额5.5亿元 [53] - 中欧班列(沈阳)集结中心运营三周年，累计往返开行班列突破2300列，运输货物超22万标箱，服务国内外企业2000余家 [53] 公司动态 - **陕建股份**：子公司中标“商州区银明片区安置房建设项目（一期）EPC工程总承包”，中标金额5.96亿元 [55] - **德才股份**：为子公司提供连带责任担保，担保金额分别为22,000万元和2,600万元 [55] - **中国电建**：2026年1月至2月新签合同金额1478.93亿元，同比下降23.29% [55] - **亚翔集成**：2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利16.50元（含税），分红总额352,044,000.00元 [56] - **科新发展**：计划通过向特定对象发行A股股票募集资金，用于补充流动资金 [56] - ***ST宝鹰**：控股股东拟转让5.01%股份，转让价款约3.56亿元 [56]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 权益市场涨跌互现，建筑装饰行业跑赢指数，呈现结构性特征 [4] - 地缘冲突（美伊冲突）导致国际油价大幅上涨，WTI和布伦特原油期货一度触及110美元/桶，提振了油气勘探开发板块情绪，但后半周出现获利回吐 [4][7] - 央行连续16个月净增持黄金，截至2026年2月末，我国黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司 [4][8] - 2026年地方政府债发行节奏加快，化债政策加码缓解政府财政压力，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障，助力行业需求修复 [4][5] - 建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位 [4][5] - 消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力 [4][5] - 玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速 [4][5] - 截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速 [4][5] - 水泥出货率环比提升9.53个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下关注低估值、高股息个股；二是在国家重点工程及新质生产力方面关注主导项目、转型清晰的成长性个股 [4][6] 周度行情回顾 - 报告期内（2026.3.9-3.15），上证指数周收跌0.70%，报4095.45点；沪深300周收涨0.19%，报4669.14点 [8] - 申万建筑装饰行业指数周收涨4.12%，收报2418.92点，跑赢沪深300与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，基础建设周收涨7.85%，涨幅居前；工程咨询服务Ⅱ周收跌0.88%，跌幅居前 [8] - 行业163家上市公司中，86家上涨，77家下跌 [8] - 周涨幅前五的个股包括：中国能建（29.41%）、宁波建工（23.68%）、中国电建（20.64%）、国晟科技（19.75%）、中国核建（16.00%） [15] - 周跌幅前五的个股包括：宏润建设（-7.85%）、中天精装（-7.70%）、利柏特（-6.81%）、诚邦股份（-6.67%）、中国瑞林（-6.51%） [17] 行业估值情况 - 截至3月13日，建筑装饰行业PE(TTM)为14.71倍，位于近10年80.63%分位数，全市场排名28/31 [17] - 行业PB(LF)为0.92倍，位于近10年45.90%分位数，全市场排名29/31，处于偏低位置 [17] 行业数据跟踪 发债数据 - 城投债：本周发行量738.03亿元，环比减少4.29亿元；净融资额为-283.50亿元，环比减少526.88亿元 [23] - 专项债：本周新增专项债177.34亿元，环比减少604.35亿元；3月累计新增2099.51亿元 [23] - 特别国债：本周无特别国债净融资额 [25] 经营数据 - 建筑业PMI：2026年2月为48.20%，位于荣枯线下，环比下降0.6个百分点，同比下降4.50% [32] - 新接订单指数为42.20%，环比增加2.10%；业务活动预期指数为50.90%，环比增加1.10% [32] - 房地产成交：本周30大中城市商品房成交面积161.83万平方米，环比增加43.23%；11大热门城市二手房成交25282套，环比增加31.21% [32] 高频数据 - 水泥：本周水泥发运率19.6%，环比上涨5.15%；普通散装水泥价格273.60元/吨，环比持平 [37] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量195.24万吨，环比上涨12.69%；螺纹钢价格3311元/吨，环比上涨0.27% [37] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率23%，环比下降0.3% [38] 行业重要事件 行业要闻 - 重庆发布2026年第一批“四企”联动投资合作项目清单，共246个重点项目，总投资550亿元，拟引资190亿元 [50] - 首届房屋健康管理生态大会召开，《房屋体检实施过程评价导则(试行)》编制完成，为存量房市场带来新赛道 [50] - 山东省加力建设“公园城市”，推动城市园林绿化向多元服务转变 [50] - 北京住总集团2026年初连中多标，总中标金额超9亿元，其中朝阳东坝项目合同额5.5亿元 [51] - 中欧班列(沈阳)集结中心运营三周年，累计开行班列突破2300列，运输货物超22万标箱 [51] 公司动态 - 陕建股份（600248.SH）子公司中标商州区银明片区安置房建设项目EPC工程，金额5.96亿元 [53] - 德才股份（605287.SH）为子公司提供担保，担保金额分别为2.2亿元和0.26亿元 [53] - 中国电建（601669.SH）2026年1-2月新签合同总额1478.93亿元，同比下降23.29% [53] - 亚翔集成（603929.SH）发布2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利16.50元（含税） [54] - *ST宝鹰（002047.SZ）控股股东拟转让5.01%股份，总转让价款约3.56亿元 [54]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 当前行业处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，建议聚焦提价弹性与政策受益双主线布局 [3][32] - 一方面，把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高，下游复工需求逐步释放，龙头企业盈利改善空间较为可观 [3][32] - 另一方面，布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的，广西专项资金项目有望加快落地，长期成长潜力更具优势 [3][32] - 短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹性较强的龙头标的 [3][32] - 中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善，可延长核心标的持仓周期 [3][32] 行业要闻总结 - **价格与盈利数据**：2026年1-2月，造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降2.8% [4] - **龙头企业提价**：玖龙纸业十大基地统一发布年后第四轮涨价函，部分基地“一函三涨”，下游湖北等地多家纸板企业已同步将纸板价格在原有折扣基础上上调3% [5] - **政策支持项目**：广西公示2026年工业振兴专项资金拟支持项目名单，玖龙纸业、建晖纸业、仙鹤新材料三家企业的高端造纸项目入选 [6] - 玖龙纸业(北海)有限公司：年产65万吨精品纸建设项目 [7] - 广西建晖纸业有限公司：年产30.6万吨高端食品包装纸建设项目 [7] - 广西仙鹤新材料有限公司：广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程(3年产10万吨特种纸车间及配套工程)项目 [7] - **前期提价动态**：3月6日，玖龙纸业九大基地宣布多个原纸品种上调50元/吨，为春节后第二轮涨价，同期多地纸厂亦发布涨价函 [12] 行业高频数据总结 - **纸浆市场**： - 纸浆期货库存为18.92万吨，周环比增加34911吨；纸浆期货收盘价为5216元/吨，周环比下降44元/吨 [13] - 国内漂针浆价格为5312.5元/吨，周环比下降5元/吨；国内漂阔浆价格为4595元/吨，周环比下降25元/吨 [17] - 国际漂针浆均价为710美元/吨，国际漂阔浆均价为630美元/吨，周环比持平 [17] - **纸品价格**： - 瓦楞纸均价为3530元/吨，周环比上涨70元/吨 [3][20] - 箱板纸均价为4600元/吨，白卡纸均价为4560元/吨，白板纸均价为3556元/吨，周环比均持平 [20] - **化工原料**：截至3月13日，国内TDI均价较上周上升1950元/吨至18300元/吨，国内MDI均价较上周上升1800元/吨至17100元/吨 [15] 公司重要事件及公告总结 - **世纪阳光纸业**：日照265万吨浆纸一体化项目预计6月开工，总投资接近230亿元，达产后可实现年产值160亿元、利税33亿元 [25] - **理文造纸**：2025年营业收入约为266.42亿港元，同比增长2.49%；净利润约为19.41亿港元，同比增长42.98% [27] - 其中，生活用纸营业收入约60.17亿港元，同比增长15.07% [26][27] - **岳阳林纸**：2025年实现营业收入86.65亿元，较上年同期增长6.78% [28] - **山鹰纸业**：宿州公司沼气提纯项目(一期)总投资2000万元，设计总产能1808.4万立方米每年 [29] - **法门寺纸业**：拟建年产10万吨文化用纸制浆及纸机生产线智能化提升改造项目，将淘汰现有部分产能 [30] 行业运行情况总结 (2025年) - **产量**：2025年1-12月全国机制纸及纸板产量为16405.4万吨，同比增长2.9% [8] - 广东省产量为2385.23万吨，同比下降9.9%，占全国14.5% [8] - **营业收入**：2025年1-12月全国机制纸及纸板营业收入累计14186.7亿元，同比下降2.6% [9] - 广东省营业收入为2397.18亿元，同比下降7%，占全国16.9% [9] - **利润总额**：2025年1-12月全国机制纸及纸板利润总额累计443亿元，同比下降13.6% [10] - 广东省利润总额为33.67亿元，同比下降35.7%，占全国7.6% [10] - **其他指标**：2025年1-12月广东省机制纸及纸板工业增加值累计同比下降4.9%，销售产值累计2348.01亿元，同比下降7.1% [11]

报告投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 权益市场涨跌互现，建筑装饰行业跑赢指数，行业呈现“成本扰动加剧、细分赛道分化”的特征 [4][5] - 外部地缘冲突（美伊冲突）导致国际油价大幅上涨，WTI原油期货一度触及110美元/桶，布伦特原油突破110美元/桶，为三年多来首次，提振了油气勘探开发板块情绪 [4][7] - 2026年地方政府债发行节奏加快，截至3月数据显示，一般债发行规模同比增加0.26万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码缓解政府财政压力，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障 [4][5] - 建筑企业经营呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位，消费建材龙头顺价能力突出，玻纤行业供需格局优化，碳纤维在高端领域拓展加速 [4][5] - 高频数据显示行业复工推进，截至3月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，水泥出货率环比提升9.53个百分点 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下关注低估值、高股息个股；二是在国家重点工程及新质生产力方面关注主导工程项目、转型清晰的成长性个股 [4][6] 行业观点总结 - 行业运行特征为成本扰动加剧、细分赛道分化，供给端“反内卷”持续推进 [5] - 地方政府债发行加快为基建需求修复提供资金支持，一般债发行同比增加0.26万亿元 [5] - 建筑央企估值处于历史低位，受益于能源自主可控、算电协同等政策催化 [5] - 消费建材、玻纤、碳纤维等细分领域表现积极，龙头公司通过提价传导成本压力，高端需求推动价格上行 [5] - 高频数据显示行业景气度有望逐步改善，全国工地开复工率42.5%，水泥出货率环比显著提升 [5] 周度行情回顾总结 - 报告期内（2026.3.9-3.15），上证指数周收跌0.70%，沪深300周收涨0.19%，申万建筑装饰行业指数周收涨4.12%，跑赢大盘 [8] - 建筑装饰子行业中，基础建设板块周涨幅达7.85%，涨幅居前；工程咨询服务Ⅱ板块周收跌0.88%，跌幅居前 [8] - 个股方面，申万建筑装饰行业163家上市公司中86家上涨，涨幅前五名包括中国能建（周涨幅29.41%）、宁波建工（23.68%）、中国电建（20.64%）等 [8][15] 行业估值情况总结 - 截至3月13日，建筑装饰行业PE(TTM)为14.71倍，位于近10年80.63%分位数，全市场排名28/31 [17] - 行业PB(LF)为0.92倍，位于近10年45.90%分位数，全市场排名29/31，估值处于偏低位置 [17] 行业数据跟踪总结 - **发债数据**：本周城投债发行量738.03亿元，净融资额为-283.50亿元；新增专项债发行177.34亿元，3月累计新增2099.51亿元 [23] - **经营数据**：2026年2月建筑业PMI为48.20%，环比下降0.6个百分点，但新接订单指数环比增加2.10%至42.20% [32] - **房地产数据**：本周30大中城市商品房成交面积161.83万平方米，环比增加43.23%；11大热门城市二手房成交25282套，环比增加31.21% [32] - **高频数据**： - 水泥发运率19.6%，环比上涨5.15%；散装水泥价格273.60元/吨，环比持平 [37] - 主要钢厂螺纹钢产量195.24万吨，环比上涨12.69%；价格3311元/吨，环比上涨0.27% [37] - 石油沥青装置开工率23%，环比下降0.3% [38] 行业重要事件总结 - **行业要闻**： - 重庆发布2026年第一批“四企”联动投资合作项目清单，涵盖246个重点项目，总投资550亿元，拟引资190亿元 [50] - 房屋体检实施团标推出，为存量房市场带来新赛道 [50] - 山东省加力建设“公园城市”，北京住总集团连中多标总金额超9亿元 [50][51] - 中欧班列(沈阳)集结中心运营三周年，累计开行班列突破2300列 [51] - **公司动态**： - 陕建股份中标5.96亿元EPC工程总承包项目 [53] - 中国电建2026年1-2月新签合同总额1478.93亿元，同比下降23.29% [53] - 亚翔集成公布2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利16.50元 [54] - *ST宝鹰控股股东拟转让5.01%股份，总价款约3.56亿元 [54]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 报告标题“算力升级+自主可控：把握行业双主线”点明了核心投资逻辑，即围绕AI驱动的**算力升级**和保障供应链安全的**自主可控**两条主线展开[1] - 随着AI应用从训练侧向推理侧延伸，市场对算力硬件的低延迟、高吞吐能力提出更高要求，GPU等核心计算芯片正加速向专用化架构演进，看好AI核心算力硬件及具备相关核心技术储备的零部件供应商[2][26] - 全球半导体产业链供应链安全风险凸显，国内半导体产业正加速从单一环节技术突破转向设备、材料、制造、封装等环节的协同发展，本土供应链的完善与自主化是保障产业韧性的重要方向[4][27] 周度市场回顾 - **主要指数表现**：本周（2026/03/09-2026/03/15）上证指数周跌幅0.7%，报4095.45点；深成指周涨幅0.76%，报14280.78点；创业板指周涨幅2.51%，报3310.28点，三大指数整体呈现高位区间震荡态势[1][7] - **行业指数表现**： - 本周电子（申万）下跌1.23%，跑输上证综指0.53个百分点，跑输沪深300指数1.41个百分点[7] - 通信（申万）下跌0.12%，跑赢上证综指0.58个百分点，跑输沪深300指数0.30个百分点[7] - 传媒（申万）下跌3.23%，跑输上证综指2.53个百分点，跑输沪深300指数3.42个百分点[7] - 计算机（申万）下跌0.92%，跑输上证综指0.22个百分点，跑输沪深300指数1.11个百分点[7] - **年初至今行业表现**：2026年初至2026年3月15日，沪深300指数上涨0.85%，电子行业（申万）上涨5.78%、通信行业上涨6.25%、传媒行业上涨0.91%、计算机行业上涨1.92%[8] - **细分行业表现**： - 本周TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）[12] - 跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%）[12] - **个股表现**： - **电子**：周涨幅前三为南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%）[15][16] - **通信**：周涨幅前三为瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%）[15][16] - **计算机**：周涨幅前三为宏景科技（60.65%）、博睿数据（16.10%）、凯旺科技（15.38%）[15][17] - **传媒**：周涨幅前三为中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、粤传媒（4.66%）[15][17] 行业数据跟踪 - **全球手机销量**：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%，相比2025年一季度的2.09%有所增长[2][18] - **中国手机销量**：2026年1月中国智能手机出货2070万台，同比增长-15.6%，相比2025年12月的-29.4%大幅上升[18][19] - **全球半导体销售额**：2026年1月，全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%，相比2025年12月的37.1%有所上升[2][19][20] - **中国半导体销售额**：2026年1月，中国半导体销售额228亿美元，同比增长47%，相比2025年12月的34.1%有所上升[20] - **日本半导体设备出货**：2026年1月，日本半导体设备出货量4275亿日元，同比增加2.57%，相比2025年12月的-0.04%有所上升[20] - **存储芯片景气度**：2025年6月以来DRAM价格呈现强劲上升趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期[2][23] TMT行业要闻 - **英伟达GTC 2026大会**：将于3月16日揭幕，CEO黄仁勋将重点介绍包括Feynman芯片架构在内的多项AI基础设施更新，Feynman为下一代芯片架构，采用台积电1.6纳米A16制程，聚焦AI推理场景，预计于2028年上市[1][28] - **应用材料达成合作**：应用材料公司分别与美光科技和SK海力士达成合作协议，依托其新建的EPIC中心，旨在加速开发用于AI和高性能计算的下一代存储技术[1][28][29] - **英伟达与三星合作**：三星、英伟达和佐治亚理工学院的联合研究团队开发出一种模型，能以比现有模型快10,000倍以上的速度分析铁电基NAND器件性能，双方正合作开发和商业化铁电NAND闪存[1][30]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [3] 核心观点 - 报告核心观点为把握“算力升级”与“自主可控”双主线投资机会 [1] - 随着AI应用从训练侧向推理侧延伸，市场对算力硬件的低延迟、高吞吐能力提出更高要求，GPU等核心计算芯片正加速向专用化架构演进 [2][26] - 全球半导体产业链供应链安全风险凸显，国内半导体产业正加速从单一环节技术突破转向设备、材料、制造、封装等环节的协同发展，本土供应链的完善与自主化是保障产业韧性的重要方向 [4][27] 一、周度市场回顾 - **市场指数表现**：本周（2026/03/09-2026/03/15）上证指数周跌幅0.7%，报4095.45点；深成指周涨幅0.76%，报14280.78点；创业板指周涨幅2.51%，报3310.28点 [1][7] - **行业指数表现**： - 电子(申万)下跌1.23%，跑输上证综指0.53个百分点 [7] - 通信(申万)下跌0.12%，跑赢上证综指0.58个百分点 [7] - 传媒(申万)下跌3.23%，跑输上证综指2.53个百分点 [7] - 计算机(申万)下跌0.92%，跑输上证综指0.22个百分点 [7] - **年初至今行业表现**：2026年初至2026年3月15日，电子行业(申万)上涨5.78%、通信行业上涨6.25%、传媒行业上涨0.91%、计算机行业上涨1.92% [8] - **TMT细分行业表现**：本周涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（4.89%）、印制电路板（2.95%）、LED（2.19%）；跌幅靠前的为营销代理（-6.14%）、被动元件（-5.13%）、半导体设备（-4.86%） [12][13] - **个股表现**： - 电子周涨幅前三：南亚新材（20.96%）、中英科技（19.87%）、德明利（18.05%） [15][16] - 通信周涨幅前三：瑞斯康达（34.67%）、长飞光纤（13.46%）、天邑股份（12.29%） [15][16] - 计算机周涨幅前三：宏景科技（60.65%）、博睿数据（16.10%）、凯旺科技（15.38%） [15][17] - 传媒周涨幅前三：中国科传（19.69%）、顺网科技（10.01%）、粤传媒（4.66%） [15][17] 二、行业数据跟踪及投资要点 - **全球手机销量**：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28% [2][18] - **中国手机销量**：2026年1月中国智能手机出货2070万台，同比增长-15.6%，相比2025年12月的-29.4%大幅上升 [18][19] - **全球半导体销售额**：2026年1月，全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%；中国半导体销售额228亿美元，同比增长47% [2][19][20] - **日本半导体设备出货**：2026年1月，日本半导体设备出货量4275亿日元，同比增加2.57% [20] - **存储芯片景气度**：2025年6月以来DRAM价格呈现强劲上升趋势，反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期 [2][23] - **投资建议要点**： - 技术演进：LPU技术聚焦推理效率优化，CPO方案旨在突破数据传输的带宽与功耗瓶颈 [2][26] - 产业机会：上述技术路径演进有望推动服务器主板、PCB及光互连等环节的技术升级与价值重构 [2][26] - 看好方向：看好AI核心算力硬件，具备相关核心技术储备的零部件供应商，有望在未来算力基础设施建设周期中获得发展机遇 [2][26] 三、TMT行业要闻 - **英伟达GTC 2026大会**：将于3月16日揭幕，CEO黄仁勋将重点介绍包括Feynman芯片架构在内的多项AI基础设施更新；Feynman为下一代芯片架构，采用台积电1.6纳米A16制程，聚焦AI推理场景，预计2028年上市 [1][28] - **应用材料合作**：应用材料公司与美光及SK海力士达成合作，旨在加速开发用于AI和高性能计算的下一代存储技术 [1][28][29] - **英伟达与三星合作**：双方联合研究团队开发出“物理信息神经算子”模型，能以比现有模型快10,000倍以上的速度分析铁电基NAND器件性能，并正合作开发和商业化铁电NAND闪存 [1][30]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，建议聚焦提价弹性+政策受益双主线布局 [3][32] - 一方面，把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高，下游复工需求逐步释放，龙头企业盈利改善空间较为可观 [3][32] - 另一方面，布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的，广西专项资金项目有望加快落地，长期成长潜力更具优势 [3][32] - 短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹性较强的龙头标的 [3][32] - 中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善，可延长核心标的持仓周期 [3][32] 行业要闻总结 - **价格数据**：2026年1-2月份造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降2.8% [4] - **龙头企业提价**：玖龙10大基地统一发布年后第四轮涨价函，部分基地“一函三涨”，下游纸板企业如湖北勤善美包装等同步将纸板价格上调3% [5][12] - **政策支持**：广西公示2026年工业振兴专项资金拟支持项目名单，玖龙纸业（北海）年产65万吨精品纸、建晖纸业年产30.6万吨高端食品包装纸、仙鹤新材料年产10万吨特种纸等项目入选 [6][7] 行业高频数据总结 - **纸浆市场** - 期货市场：本周（2026.3.9-3.15）纸浆期货库存18.92万吨，周环比增加34911吨；期货收盘价5216元/吨，周环比下降44元/吨 [13] - 现货价格：本周国内漂针浆价格5312.5元/吨，周环比下降5元/吨；国内漂阔浆价格4595元/吨，周环比下降25元/吨；国际漂针浆均价710美元/吨，国际漂阔浆均价630美元/吨，周环比持平 [17] - **纸品价格** - 本周瓦楞纸均价3530元/吨，周环比上涨70元/吨 [20] - 箱板纸均价4600元/吨，白卡纸均价4560元/吨，白板纸均价3556元/吨，周环比均持平 [20] - **化工原料**：截至3月13日，国内TDI均价18300元/吨，周环比上升1950元/吨；国内MDI均价17100元/吨，周环比上升1800元/吨 [15] 2025年行业经济运行情况总结 - **产量**：2025年1-12月全国机制纸及纸板产量16405.4万吨，同比增长2.9% [8] - **营业收入**：2025年1-12月全国机制纸及纸板营业收入累计14186.7亿元，同比下降2.6% [9] - **利润总额**：2025年1-12月全国机制纸及纸板利润总额累计443亿元，同比下降13.6% [10] - **区域表现（广东省）**：产量2385.23万吨，同比下降9.9%，占全国14.5%；营业收入2397.18亿元，同比下降7%，占全国16.9%；利润总额33.67亿元，同比下降35.7%，占全国7.6% [8][9][10] 公司重要事件及公告总结 - **世纪阳光纸业**：日照265万吨浆纸一体化项目预计6月开工，总投资近230亿元，达产后可实现年产值160亿元、利税33亿元 [25] - **理文造纸**：2025年营业收入约266.42亿港元，同比增长2.49%；净利润约19.41亿港元，同比增长42.98%；其中生活用纸营业收入约60.17亿港元，同比增长15.07% [27] - **岳阳林纸**：2025年实现营业收入86.65亿元，同比增长6.78% [28] - **山鹰纸业（宿州）**：拟投资2000万元建设沼气提纯项目，设计总产能1808.4万立方米/年 [29] - **法门寺纸业**：拟建年产10万吨文化用纸制浆及纸机生产线智能化提升改造项目，将关闭淘汰一条5万吨/年高强瓦楞原纸生产线 [30]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 核心观点：地缘冲突加剧，煤价震荡运行 [1] - 动力煤方面，短期供需博弈下价格窄幅震荡，中长期在进口成本支撑及海外能源格局偏紧背景下，价格有望稳步回升 [4][12][13] - 炼焦煤方面，短期价格震荡运行，中长期作为稀缺资源，供需格局持续向好，叠加下游钢铁行业旺季临近，价格有望稳步回升 [4][30][31] - 二级市场方面，A股市场结构性分化，煤炭板块跑赢指数 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、市场表现 - A股市场呈现“沪弱深强、科技成长领涨”格局，市场风格从资源周期转向科技成长与化工板块轮动 [4][5] - 上证指数周跌0.70%，收于4095.45点；深证成指周涨0.76%；创业板指周涨2.51% [4][5][48] - 煤炭板块周涨幅为5.03%，报3466.29点，跑赢指数 [5] - 29家煤炭上市公司以涨为主，涨幅前三为：郑州煤电（19.20%）、兖矿能源（12.91%）、中煤能源（8.60%） [5] 二、动力煤 - **价格方面**：国内动力煤价格短期调整 - 港口端：秦皇岛港山西产动力末煤（Q5500）平仓价729元/吨，周环比下降16元/吨 [13][17] - 产地端：“晋陕蒙”动力煤坑口价普遍回调，山西大同（Q5500）坑口价583元/吨，周环比下降54元/吨；陕西榆林（Q5500）坑口价550元/吨，周环比下降30元/吨；内蒙古东胜（Q5200）坑口价510元/吨，周环比下降21元/吨 [14] - 国际端：纽卡斯尔Q5500动力煤FOB价周环比上涨13.82元/吨，对国内煤价形成支撑 [13] - **供需结构**： - 供给端：国内主产区复产有序但受安监约束，供应增量有限；进口端受印尼政策、斋月及地缘冲突影响，成本飙升，补充减弱 [12][14] - 需求端：步入季节性淡季，电厂采购以长协为主，但非电领域化工行业刚需托底，整体“淡季不淡” [12] - 库存端：北港日均动力煤库存量2595.72万吨，周环比上涨78.82万吨；广州港日均动力煤库存量224.86万吨，周环比上涨6.24万吨 [19] - 电厂端：日耗煤188.30万吨，周环比下降16.1万吨；库存可用天数17.7天，周环比上涨1.2天；日均动力煤库存量3377万吨，周环比上涨17万吨 [19] - **事件与逻辑支撑**： - 地缘冲突（美伊冲突）导致国际油气价格飙升，增加煤代油、煤代气替代需求 [13] - “十五五”规划明确煤炭基础保障定位，长协政策优化，安全监管常态化约束产能 [13] - 煤炭央国企增持与资产注入计划推进，行业集中度提升，资产价值重估逻辑强化 [13] 三、炼焦煤 - **价格方面**：价格震荡回调，局部结构性波动 - 港口端：京唐港山西产主焦煤库提价1570元/吨，周环比下降10元/吨 [31] - 产地端：山西古交2号焦煤坑口价1234元/吨，周环比下降8元/吨；河北唐山焦精煤车板价1455元/吨，周环比下降32元/吨 [32] - CCI指数：柳林低硫主焦煤报收1448元/吨，周环比减少28元/吨 [32] - **供需结构**： - 供给端：国内主产区复产增供，但环保与安监约束产能释放；进口端蒙煤通关量高位，澳洲焦煤受地缘冲突影响海运成本占比达10%-20%，推高进口成本 [30] - 需求端：两会期间钢厂限产导致铁水产量阶段性下滑，焦企按需采购；两会后生产预期改善，潜在需求存在支撑 [30] - 库存端：上游六大港口日均炼焦煤库存量267.59万吨，周环比上涨2.94万吨；下游230家独立焦企炼焦煤库存815.06万吨，周环比上涨18.89万吨；247家钢厂炼焦煤库存777.40万吨，周环比上涨1.54万吨 [35] - 生产端：247家钢厂高炉开工率78.36%，周环比上涨0.67%；日均铁水产量221.15万吨，周环比下降6.37万吨 [35] - **事件与逻辑支撑**： - 地缘冲突推高国际油气价格及海运费，可能收紧全球煤炭供应 [31] - 两会明确能源安全保障定位，环保与安监常态化约束产能 [31] - 煤化工产品价格上涨，带动化工用煤需求预期提升 [31] - 年报业绩披露在即，绩优煤企估值优势凸显 [31] 四、海运情况 - 船舶数64艘，周环比减少30艘 [41] - 主要航线运价涨跌互现，其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)运价为48.00元/吨，周环比上涨5.85元/吨 [41] 五、行业资讯 - **政策与规划**： - 山西提出打造“煤和煤电、煤电和新能源一体化”综合能源系统，目标到2030年将非常规天然气打造成千亿级产业链，用地热能供热面积超1亿平方米 [42] - 内蒙古“十五五”规划明确在产煤矿产能稳定在13亿吨/年左右 [43] - 宁夏出台“五严格五强化”措施，进一步压实煤矿安全责任 [43] - **产业动态**： - 全国人大代表建议破解煤层气装备“卡脖子”难题，山西煤层气预测资源量约8.31万亿立方米，占全国近三分之一 [43] - 四川煤炭产业集团引入20亿元战略投资，用于煤矿智能化改造与安全生产提升 [44] - 中国太原煤炭交易中心煤化工产品现货交易服务上线试运行 [44] - **市场数据**： - 3月6日-12日，中价·新华焦煤现货指数报1188点，较上期下跌1点；竞价指数报1253点，较上期上涨7点 [44] - 3月焦煤市场供需基本面好转，但价格或呈震荡运行 [43] 六、公司公告摘要 - **陕西煤业 (601225.SH)**：2025年度营业收入1581.89亿元，同比下降14.10%；归母净利润1654.78亿元，同比下滑25.99%，主要受煤炭销售价格下降影响 [45][46] - **云维股份 (600725.SH)**：拟通过发行股份及支付现金方式收购云南能投红河发电有限公司100%股权，构成重大资产重组 [47] - **平煤股份 (601666.SH)**：控股股东内部无偿划转股份，公司实际控制人及股权结构未发生实质变化 [47] - **潞安环能 (601699.SH)**：2026年2月原煤产量420万吨，同比下降8.70%；1-2月累计产量920万吨，同比增长3.72% [47] - **中国神华 (601088.SH)**：2026年2月商品煤产量25.1百万吨，同比下降7.0%；1-2月累计煤炭销售量66.4百万吨，同比增长2.6% [47]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 全球半导体产业在2026年因AI需求爆发与消费电子成本压力而呈现显著分化，AI驱动的HBM（高带宽内存）与服务器需求强劲，而消费电子则因存储芯片涨价等因素承压[2][5][30] - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量将大幅提升，同时中国半导体产业加速国产替代[5][33] - 存储芯片价格飙升，导致智能手机等消费电子终端成本上升、出货量下滑，并挤压了消费级市场的供给[5][30][36][37] 周度市场回顾 - 本周（2026/03/02-2026/03/08）A股主要指数下跌：上证指数周跌幅0.93%，深证成指周跌幅2.22%，创业板指周跌幅2.45%[1][8] - 市场呈现先抑后扬的震荡修复态势，结构性特征显著，沪深两市全周日均成交额约2.6万亿元，呈现“缩量整理”态势[1][8] - TMT相关行业本周表现疲弱：电子(申万)下跌5.07%，通信(申万)下跌0.63%，传媒(申万)下跌6.97%，计算机(申万)下跌5.29%[8] - 年初至今（至2026年3月8日），TMT行业表现相对较好：电子行业上涨7.10%，通信行业上涨6.38%，传媒行业上涨4.28%，计算机行业上涨2.86%[10] 行业数据跟踪 - **全球手机销量**：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%[2][20] - **中国手机销量**：2026年1月中国智能手机出货2070万台，同比增长-15.6%，但降幅较2025年12月的-29.4%大幅收窄[20] - **全球半导体销售额**：2026年1月全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%；中国半导体销售额228亿美元，同比增长47%[2][23][24] - **存储芯片景气度**：2025年6月以来DRAM价格呈现强劲上升趋势，反映AI服务器等对高性能内存的强劲需求[2][27] 行业要闻与投资要点 - **博通AI收入前景超预期**：华尔街看好博通，其AI相关收入同比翻倍至84亿美元，公司预计2027财年AI半导体收入将突破1000亿美元，高盛将其目标价上调至480美元[2][5][30][34] - **存储芯片价格暴涨冲击供应链**：截至2026年第一季度，内存价格已较2025年第四季度暴涨80%-90%，DRAM、NAND及HBM价格均创历史新高[36] - **存储器涨价影响终端市场**：TrendForce报告指出，DRAM与NAND闪存价格飙升推动智能手机与PC终端售价上涨6%-8%，并导致出货量下滑6%-10%[5][30] - **手机面板出货受拖累**：因存储器缺货与涨价，预估2026年全球手机面板出货量约为21.4亿片，较2025年的23.1亿片下滑约7.3%[2][37] - **产能向AI服务器转移**：三星、美光等存储巨头将超过80%的先进产能转向HBM等AI服务器专用内存，导致消费级市场供给收缩[5][30] - **小米应对存储涨价压力**：小米集团高管表示存储涨价周期可能持续至2027年底，公司将尽量降低消费者接受的难度[2][35]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 权益市场涨跌互现，建筑装饰行业跑赢指数 [4][8] - 中东地缘冲突升级引发全球能源供应链安全担忧，推动油价、航运、煤炭等资源品价格系统性上行 [4][7] - “十五五”电网投资计划落地，国家电网宣布2026–2030年固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，创历史新高，政策聚焦特高压、智能电网与新能源消纳 [4][8] - 关键矿产供应紧张持续，中国在稀土、镓、锗、锑等战略资源领域主导地位未改，支撑全球资源品价格中枢上移 [4][8] - 2026年专项债发行前置节奏明确，截至3月6日累计发行量达9259亿元，城投债净融资额同比改善，叠加超长期特别国债、新型政策性金融工具持续发力，为项目落地提供资金支撑 [4][5] - 建筑企业订单呈现“央企领跑、细分高增”特征，央企在能源电力、国际工程领域订单稳健，龙头企业在氢能、煤化工赛道布局成效显著，“建筑+新质生产力”转型加速 [4][5] - 截至3月4日，全国工地开复工率、劳务上工率及资金到位率均实现农历同比增长，石油沥青装置开工率平稳运行，行业景气度有望持续回升 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下，关注低估值、高股息个股；二是在国家重点工程及新质生产力方面，关注主导项目、转型清晰的成长性个股 [4][6] 周度行情回顾 - 本周（2026.3.2-2026.3.8），上证指数周收跌0.93%，沪深300周收跌1.07%，申万建筑装饰行业周收跌0.70%，跑赢沪深300与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，园林工程周收涨6.36%，涨幅居前；装修装饰Ⅱ周收跌4.42%，跌幅居前 [8] - 申万建筑装饰行业163家上市公司中，44家上涨，119家下跌 [8] - 个股涨幅前五名包括：汇绿生态（周涨幅28.49%）、诚邦股份（15.24%）、国晟科技（14.22%）、中国能建（13.78%）、华建集团（8.00%） [15] - 个股跌幅前五名包括：圣晖集成（周跌幅-25.54%）、柏诚股份（-14.86%）、德才股份（-13.84%）、新城市（-13.46%）、宏润建设（-10.76%） [16] 行业估值情况 - 截至3月6日，建筑装饰行业PE(TTM)为14.13倍，位于近10年80.02%分位数，全市场排名29/31 [16] - 建筑装饰行业PB(LF)为0.88倍，位于近10年35.83%分位数，全市场排名29/31 [16] 行业数据跟踪：发债情况 - 城投债：本周发行量736.37亿元，环比增加454.57亿元；净融资额237.43亿元，环比增加720.86亿元 [21] - 专项债：本周新增专项债781.69亿元，环比减少490.71亿元；3月累计新增1016.90亿元 [21] - 特别国债：本周无特别国债净融资额 [23] 行业数据跟踪：经营情况 - 建筑业PMI：2026年2月为48.20%，位于荣枯线下，环比下降0.6个百分点，同比下降4.50% [29] - 新接订单指数42.20%，环比增加2.10%；业务活动预期指数50.90%，环比增加1.10% [29] - 房地产成交：本周30大中城市商品房成交面积112.99万平方米，环比减少8.11%；11大热门城市二手房成交19269套，环比增加29.90% [29] 行业数据跟踪：高频数据 - 水泥：本周水泥发运率14.45%，环比下降1.24%，同比下降15.55%；普通散装水泥价格273.60元/吨，环比下降0.69%，同比下降18.74% [33] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量173.26万吨，同比下降11.99%，环比上涨4.97%；价格3302元/吨，同比下降7.25%，环比下降0.93% [33] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率23.30%，同比下降5.20%，环比上涨1.90% [34] 行业重要事件：行业要闻 - 广州越秀区8个重点项目集中动工，总投资超970亿元，涵盖产业、基础设施、社会民生和城市更新等领域 [49] - 杭州全市2292个房建市政工程已于3月1日全部完成复工 [49] - 云南“十五五”规划将打造沿边开放新高地，实施重点边境口岸基础设施扩能提质工程 [49] - 全国人大代表建议加强全国性氢能管网规划与建设，预计至2030年全国绿氢产能将超120万吨 [50] - 眉山国际铁路港投资集团注册资本由10亿元增至25亿元，增幅150% [51] - 国家开发银行发行120亿元绿色金融债券，发行利率1.55%，募集资金将用于基础设施绿色升级等领域，预计年均可节约标准煤25.47万吨，减少二氧化碳排放61.63万吨 [51] 行业重要事件：公司动态 - 中国电建：2026年1月新签合同总金额894.36亿元，同比下降14.92%；其中能源电力业务合同金额593.24亿元，同比下降16.57%；水资源与环境业务合同金额149.38亿元，同比增长78.32% [53] - 东方新能：公告收购兼并事项，根据备考审阅报告，2025年1-10月归母净利润由-500.40万元提升至3694.06万元 [53] - *ST建艺：控股子公司中标“江南岸随园别墅工程”，中标金额1.59亿元 [53] - 维业股份：为全资子公司提供担保，担保额度合计不超过1000万元 [53] - 海南华铁：完成回购股份注销，总股本减少0.39% [54] - *ST花王：2025年度总营业收入4.10亿元，同比增长347.62%；归母净利润-2.28亿元，同比增长71.96% [54]